Инфляционный тренд в России по итогам мая развернулся с падения к росту. До этого снижение инфляции наблюдалось 12 месяцев подряд после ее взрывного скачка в марте-апреле 2022 года. Об этом официально заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина во время своего брифинга по итогам заседания 9 июня.
Цитата:
Динамика годового показателя инфляции развернулась и, по нашим оценкам, в мае перешла к росту после 12 месяцев снижения. Полные данные по инфляции за май выходят сегодня вечером. Текущие темпы роста цен продолжают повышаться и уже близки к 4% в пересчете на год. Показательно, что инфляция увеличивается в своей устойчивой части, тогда как вклад волатильных компонентов снижается.
Все это можно наглядно увидеть на помесячной диаграмме российской инфляции:
Я уже пояснял, что столь низкие показатели инфляции в последние 3 месяца являются следствием столь же высоких показателей в эти 3 месяца год назад. ЦБ также обращал на это внимание и ранее указывал, что уже в летние месяцы инфляция в годовом выражении начнет обратно разгоняться.
И вот, собственно, разворот тренда констатирован даже не летом, а уже по итогам мая.
Рост инфляции летом - это вообще очень нетипичное явление: как правило, летом она, наоборот, падает из-за сельскохозяйственного сезона и падения цен на сельхозпродукцию. Но где правила, а где мы.
ЦБ поясняет изменение тренда инфляции ростом потребительского спроса, который, с одной стороны, вызван ростом доходов в условиях дефицита на рынке труда, а с другой стороны, обращаю внимание - заметным ростом кредитования в сегменте необеспеченных займов!
Цитата:
Ключевой фактор — это потребительский спрос. По оперативным данным, во II квартале потребительская активность складывается выше наших ожиданий. Она подпитывается, с одной стороны, фактическим и ожидаемым ростом зарплат в условиях дефицитного рынка труда, а с другой — заметным расширением кредитования, в том числе в сегменте необеспеченных розничных займов. Склонность к сбережению постепенно снижается.
То есть, люди готовы тратить деньги, но наполовину - не свои, а кредитные, причем по необеспеченным кредитам.
Также ЦБ указывает на рост инфляционных ожиданий, которые тоже разгоняют инфляцию и где-то вскользь упоминает о снижении курса рубля. Причем даже не в основном выступлении госп. Набиуллиной, а уже потом, при ответах на вопросы.
А я считаю, что эта усиливающаяся девальвация стала если не самой главной, то одной из ключевых причин изменения тренда на инфляцию. И судя по тому, что рубль продолжает падать, да еще так непредсказуемо - дальше будет влиять еще сильнее.
Как итог, хочу обратить внимание на самую важную, на мой взгляд, цитату из доклада госп. Набиуллиной:
Текущий рост цен все больше увеличивается не из-за разовых, а из-за устойчивых факторов.
Переведу на простой язык: цены будут расти не случайно и временно, а глобально и стабильно.
Ну и в заключение также напомню, что в начинающемся росте цен ЦБ видит не здоровый рост экономики (в этом случае цены тоже растут), а риски ее перегрева, то есть, рост цен из-за нехватки предложения, без фундаментальных оснований.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!