Компания МТС представила позитивные результаты по МСФО за 1 квартал 2023 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 5,8% до $1,75 млрд. (139,6 млрд. руб.) благодаря росту доходов от Финтех, Adtech, Телеком и Медиа сервисов. Чистая прибыль МТС увеличилась на 229,3% до $158,8 млн. (12,7 млрд. руб.) на фоне низкой базы прошлого года, сокращения процентных расходов и увеличения OIBDA. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 4.44, P/E = 12.72, Net debt/OIBDA = 1.71.
Несмотря на обещания менеджмента представить обновленную Дивидендную политику в конце 2022 или в начале 2023 года, компания до сих пор ее не опубликовала. Напомним, что в октябре прошлого года на повестку заседания Совета директоров был вынесен вопрос рассмотрения Стратегии компании на 2023-2025 годы, которая включает в себя Дивидендную политику. Однако, после рассмотрения данного вопроса МТС так и не представила документ акционерам. Тем не менее, в мае 2023 года Совет Директоров МТС рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2022 года в размере 34,29 руб. на одну обыкновенную акцию, руководствуясь старым принципом распределения прибыли, когда дивидендная выплата составляла не менее 28 руб. в год.
Несмотря на выплату дивидендов и позитивные финансовые результаты по итогам 1 квартала 2023 года, мы считаем, что выплаты, которые будут предусмотрены в новой Дивидендной политике, существенно сократятся. Компании пока не удалось восстановить прибыльность своего бизнеса до уровня 2021 года, а капитал стал положительным лишь по итогам текущего квартала. По этой причине мы считаем маловероятным дальнейшую выплату дивидендов в долг.
Мы закрываем нашу инвестиционную идею по акциям МТС в связи с достижением целевой цены. Считаем, что у компании отсутствуют среднесрочные драйверы роста, а неустойчивое финансовое положение не позволит телекоммуникационной компании направлять эквивалентные суммы на выплату дивидендов как это было ранее.