20,1 тыс подписчиков

Московская биржа и аналитики "не любят" акции ФосАгро. Разбираю ситуацию

Партнёрская публикация

7 июня 20237 июн 2023

2598

7 мин

Оглавление

Московская биржа. Новости
Аналитики Сбера. Пресс-релиз от 2 июня 2023 года
Разбор ситуации. КМ+БП+ПЗС = ПР

Московская биржа. Новости

Мосбиржа с 16 июня 2023 года обновляет базы расчета индексов.

Из базы расчета основного индекса исключаются акции ФосАгро.

Причина: снижение оборотов по дневным торгам акции.

Акция перестает быть "спекулятивной".

Ее заносят в "черный список".

Аналитики Сбера. Пресс-релиз от 2 июня 2023 года

В пятницу, 2 июня 2023 года, аналитики Сбера посоветовали в своем пресс-релизе: "продавать акции ФосАгро, в связи с падением цен на удобрения".

Если что-то советуют аналитики: думай 10 раз, потом делай все наоборот. История успеха ПФ Кубышка.

Разбор ситуации. КМ+БП+ПЗС = ПР

Включаем КМ = критическое мышление.
Включаем БП = без посредника.
Включаем ПЗС = правило золотого сечения (68% на 32).
Принимаем решение - ПР.

Разбираю отчёт за 1 квартал 2023 года. К сожалению, за полгода отчета еще нет...

Операционные результаты
Рост производства +6,1% к прошлому году. В связи с выходом на проектную мощность производственного комплекса в г.Волхове.
Произвели в 1 квартале 2023 года 2,8 млн.тонн удобрений.

Финансы

Выручка ФосАгро снизилась на 35,7% к прошлому году, до 116,2 млрд руб. Причина: падение цен на удобрения.
ЕВITDA сократилась на 43,7%, до 49,0 млрд руб.
Свободный денежный поток компании по итогам 1 квартала 2023 года вырос на 29%, до 43,4 млрд.руб.

Долг ФосАгро

Долг уменьшился.

В 1 квартале 2023 года величина долга составила 142,2 млрд. руб.

При этом в 4 квартале 2022 года, величина долга составляла 180,3 млрд. руб.

Чистый долг/ скорр. EBITDA = 0,62 (тенденция к снижению показателя).

Дивиденды

Текущая дивидендная политика: не менее 75% FCF при значении Чистый долг/ EBITDA <1 и не менее 50% чистой прибыли).
Дивидендная доходность: около 3,5% ежеквартально. Умножаем на 4. Получаем 14% годовых

ВЫВОД
Слушай аналитиков.

Но делай свои выводы.
Буду держать акции ФосАгро в своем портфеле.
Не буду спекулировать.

Одна из лучших в мире

ФосАгро - очень эффективный бизнес.
Чтобы понять это, не нужно проводить глубокий анализ.
Рентабельность активов у компании выше 40%, рентабельность капитала превышает 100%.
Таких показателей в России больше нет ни у кого.
У нее нет сопоставимых по силе конкурентов ни в стране, ни за рубежом.
В этом можно убедиться, если посмотреть на долгосрочную динамику акций топовых мировых производителей удобрений.

При этом у ФосАгро высокие и стабильные дивиденды

Она платит с 2011 года. И с тех пор ни разу не прекращала это делать.
С того момента она выплатила 3447 руб. на каждую акцию (295 % совокупно).
Это больше, чем любой другой "удобритель" в мире.

Если коротко

• ФосАгро — одна из самых эффективных компаний не только в России, но и мира.

• Ее акции в начале 2020-х аномально росли вслед за мировыми ценами на удобрения, но сейчас вся отрасль корректируется, и негативный тренд сохраняется.

• В рублевых ценах ФосАгро эта коррекция не так заметна, поскольку российская валюта в очередной испытала падение, и следом выросли акции экспортеров.

• ФосАгро, вероятнее всего, останется дивидендным тяжеловесом российского рынка, которым она стала задолго до событий 2020-х годов.

• Хотя на среднем сроке (до года) перспективы ее роста сомнительны, на длинном акция привлекательна: она стабильно платит и защищает от падения рубля.

Заместитель генерального директора по финансам и международным проектам "ФосАгро" Александр Шарабайко, пресс-релиз от 7 июня 2023 года:

Мы планируем продолжать практику выплат ежеквартально.
За 4 квартал 2023 года, по прогнозам, “ФосАгро” может направить на выплату дивидендов не более 7 млрд рублей, если наши формулы расчетов будут верны.

ПЗС. ПР. Правило золотого сечения. Принятие решения

Правило "золотого сечения", или как еще называют "правило Парето".

Мои скромные выводы, матрицу 68 на 32 переворачиваем. Считаю, что "аналитики брешуть", даю им 32%. На "белой стороне" оставляю 68%.
Они исходят из своих "конъюнктурных" соображений.
Мне с ними не по пути. У меня свой путь.
Мой путь: длинная и ухабистая дорого инвестора долгосрочника.
И я понимаю, что "их миссия - комиссия" (брокеры, банки, другие профессиональные участники фондового рынка России).
Поэтому, мне надо держать эти акции в своем портфеле.