Не смотря на бодрый подъем российского индекса в район 2700-2750 пунктов энтузиазма по поводу дальнейшего роста не прибавляется. Частный российский инвестор несет на биржу свои деньги, и как вы понимаете формирует спрос на активы. А за спросом следует и цена. Как вы думаете, кто продает акции индивидуальным инвесторам? Статистика Мосбиржи говорит, что юридические лица. Институционалы разгружаются об физиков. Сколько раз я видел такую картинку на рынке. Однако к сожалению, обычно частный инвестор загружает свои портфели на росте, и обычно в завершающей его стадии.
Вы ждете от меня название компаний, которые стоит сейчас покупать. Да, такие компании есть, и интерес к ним в долго сроке солидный. Но в данный момент, несмотря на большие дивиденды, реинвестируемые на рынке и неумолимый жор частного инвестора, мы все же продаем российский рынок, чтобы пере зайти ниже. Когда? В момент максимальной эскалации в геополитике – а она, обязательно произойдет. Таковы правила игры. Чтобы выйти на переговоры с Западом, обоюдно будут повышены ставки до состояния страшно. Вот в этот момент мы и будем загружать свои портфели изрядно подешевевшими голубыми фишками.
А что сейчас?
Сейчас фиксируем прибыль в акциях, постепенно и методично. Покупаем короткие корпоративные облигации с целью парковки денежных средств под 12% доходность.
И среднесрочно наращиваем вложения в китайские бумаги, которые в данный момент чрезвычайно недооценены. Постепенно и осторожно, в ожидании среднесрочной переоценки.
Часть кэша служит обеспечением для спекулятивных сделок во фьючерсах на американский доллар и российские индексы.
Основную доходность портфелю приносит рост стоимости акций и дивиденды по акциям, но в период высоких геополитических рисков стоит присмотреться к доходностям от облигаций. Да, 12% в облигациях, не 30-40-50% от акций. Однако на геополитике или при возможном повышении ставки нашим ЦБ, короткие выпуски корпоративных облигаций пострадают значительно меньше, чем котировки акций. И к тому же, у нас будет фиксированная выплата купона, что тоже поддержит портфель.
Так же стоит сказать про наш «засадный полк» - фьючерсы, здесь уж точно надо быть внимательным максимально. Инструмент обладает значительным риском, и если нет опыта – лучше пересидеть в облигациях. Иначе, «засадный полк» может легко превратиться в засаду.
Для профессионалов, продажа фьючерсов на индексы может выступить в качестве хеджа для оставшихся долгосрочных позиций акций в инвестиционном портфеле. Или же принести иногда солидную краткосрочную прибыль в случае точечных и точных сделок с фьючерсами. Обращаю внимание на риск-менеджмент! Здесь он просто жизненно необходим.
Вернемся к акциям российских компаний, в основном это долгосрочные истории:
· АФК Система
· Аэрофлот
· Алроса
· М.Видео
· ЭН+
· Yandex
И россыпь металлургов, включая ММК, Северсталь, Русал, ГМКНорникель
А так же, энергосетевые компании представлены РсетВол и ЭЛ5Энерго.
Все перечисленные компании все еще торгуются на минимальных отметках, и доля каждой в портфеле не превышает 2%. В основном ниже, так как данные истории в данный момент испытывают те или иные трудности.
Однако в данный момент связка ЭН+ - Русал – ГМКНорникель торгуется на низких отметках и в новом экономическом цикле будут переоцениваться в разы. Так или иначе, эти компании важны для развития мировой экономики и заменить их очень сложно.
Как долго продляться сложности для металлургов? Ровно до момента, когда схлынет накал в геополитике. А дальше, нужно строить, собирать авто и самолеты, поставлять металлы для микроэлектроники. Да и не забывайте, что тот же Потанин и Дерибаска прикупили множество бизнесов за дешево, когда иностранные компании покидали Россию.
И да, это рискованные инвестиции, так как в данный момент бизнесы не прозрачны. Мы так же не знаем, сколько и какой форме будут длиться санкции. Очевидно, что впереди могут быть и неприятные новости от компаний. Однако в долгосроке, я в эти компании верю, а потому доли в портфеле буду увеличивать на предполагаемой коррекции российского рынка.
ММК и Северсталь, вернуться к своим до СВО оценкам не раньше завершения этой самой операции. И то же впереди имеют шанс занырнуть поглубже, а затем станут бенефициарами восстановления территорий.
Про Яндекс и Систему говорилось уже много, обе компании имеют неплохой потенциал, который так же раскроется после завершения СВО или даже при начале переговорного процесса. То же относиться и к Аэрофлоту, при начале осуществления зарубежных рейсов в полном объеме. А пока ждем и наслаждаемся прибылью роста от осенних лоев.
Все грустнее в данный момент с М.Видео. Держим в надежде на восстановление котировок, но возможна и фиксация убытка. Я далек от мысли, что все позиции в портфеле должны приносить прибыль. Бывают и убыточные сделки.
Но вот добрались и до сетевых компаний. Здесь мало жизни и много потенциала. Когда он реализуется? Точно не в средне сроке. Не до «зеленой энергетики» сейчас. Однако, вряд ли бы Лукойл покупал бесперспективную компанию ЭЛ5Энерго в столь непростые времена. Мы тоже их подержим.
Более подробно, опишем наши долгосрочные идеи в июньских статьях.
В следующей статье читайте об облигациях, в которые мы входим в данный момент.
Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.