Иногда информационный поток и ощущения могут искажать наше восприятие действительности. Так на неделе спросил на экзамене студента «А в какой фазе делового цикла находится российская экономика?». В ответ получил «В кризисе!».
Давайте разбираться в какой «Кризисной ситуации мы находимся».
Обратимся к основному опережающему индикатору PMI (индекс менеджеров по закупке). С лета 2022 года он находится в положительной зоне, т.е. через 3-6 месяцев - с осени-зимы 2022 мог начаться восстановительный рост.
Посмотрим на месячную оценку ВВП России. Пока за апрель отчитался только Минэкономики, но их отчет показывает рост к апрелю 2022 года, и существенный рост. Восстановление же шло всю вторую половину 2022 года.
Деньги - еще один опережающий индикатор. Денежная накачка экономики способна зародить экономический рост (иногда вместе с инфляцией). На рисунке видно, что с зимы 2022-2023 года мы вышли на темпы роста денежной массы (М2), соответствующие периоду роста экономики. Единственным негативом здесь является торможение темпов в в апреле и видимо мае, хотя импульс для экономики дан весьма приличный.
В связи с подписанием В.В. Путиным указа о принудительном размещении замещающих облигаций в России, вероятно дальнейшее увеличение объема денежной массы. Просто наиболее крупные заемщики кредитовались не в России (400 млрд. долл.), а сейчас под перенос займов в страну придется отразить их в нашем денежном балансе.
Инфляция рухнула на эффекте высокой базы весны прошлого года. Всю вторую часть 2022 года была дезинфляция, поэтому чисто математически инфляция будет расти процентов до 5-6% по итогу года. Сейчас цены растут в среднем на 0,006% в неделю.
Хороший в прошлом источник данных о состоянии экономики перестал адекватно отражать ситуацию из-за отсутствия достаточной пропускной способности ж/д путей на восток. Наиболее развития транспортная сеть связывает Россию с Европой. В результате погрузка на ж/д мало что показывает. Хотя и здесь положительная динамика.
Резкий рост регистраций грузовых машин вызван все теми же логистическими проблемами, а не огромным ростом ВВП.
Индекс выпуска товаров и услуг начал расти, т.е. дно по производству пройдено несмотря на тяжелую ситуацию в легковом автопроме, лесоперерабатывающей отрасли и некоторых других отраслях.
Инвестиции в основной капитал перестали расти.
Кредитование нефинансовых компаний останавливает свой рост, т.е. банки не выдают новых кредитов предприятиям, поэтому предприятия активно занимают на бирже. Дорого, зато не нужен залог, большой срок кредитования и никто ставку в одностороннем порядке не поменяет.
Зато физическим лицам банки выдавать кредиты готовы и выдают, причем и ипотеку и автокредиты и потребы. Рост идет по всем сегментам. Именно такие кредиты способны разгонять инфляцию.
Банк России видит это и говорит о повышении ключевой ставки, чтобы сбить желание брать в долг у населения. При этом тот же Банк России говорит, что предприятия не успевают наращивать объемы производства вслед за спросом.
Логично в этой ситуации повышать нормы риска для кредитов населению и понижать для предприятий, но такая логика похоже недоступна нашему мегарегулятору. Нужно душить всех, чтобы экономика не перегрелась.
А население вполне способно жить по средствам - реальные зарплаты растут.
Итого: никакого «кризиса» не наблюдаю. Есть неустойчивый восстановительный рост (фаза оживления -начало роста). Неустойчив он, потому что инвестиции начинают затухать, а центральный банк готов взмахнуть дубиной и уничтожить зачатки роста во имя священной борьбы с инфляцией.
Кстати, ЦБ уже поборолся с инфляцией в 2021 году, почему-то население стало возмущаться депозитами под 4%… Может пора признать, что инфляция - это спутник экономического роста и начать заниматься экономикой по заветам Адама Смита, выводы которого можно вольно изложить так: богаче та страна, которая больше производит товаров и услуг. Про необходимость бороться с инфляцией в контексте роста благосостояния у А. Смита не припомню.
______________________________________________
Мизя Максим Сергеевич, канд. экон. наук, доцент кафедры "Экономика и организация труда" ОмГТУ