💻 Яндекс: сильные результаты и будущая реструктуризация

Бизнес Яндекса продолжает дразнить российских инвесторов своими впечатляющими результатами, насладиться которыми в полной мере мешают опасения, связанные с грядущей реструктуризацией бизнеса.

🚀 Результаты 1 квартала

📱 Выручка поискового сегмента выросла на 54% г/г, EBITDA на 77%. Яндекс еще сильнее нарастил свою долю на российском рынке и стал более маржинальным на фоне ухода иностранных рекламных площадок.

🚕 Сегмент, включающий в себя сервисы такси, доставки и Яндекс Маркета, вырос на 60% по выручке. Убыток по EBITDA при этом увеличился с 8,4 до 10,8 млрд рублей на фоне роста затрат на развитие сервисов электронной коммерции. Однако в операционной убыточности этого подразделения нет ничего страшного, это полностью контролируемый процесс. Если раньше главной точкой роста для Яндекса был сервис такси, то теперь на его место вышел Яндекс Маркет. А такси тем временем все больше превращается в генератора денег, аналогичную рекламному ядру.

🍔 Помимо развития Яндекс Маркета, отметим также приобретение Delivery Club, которое позволило Яндексу занять доминирующее положение на рынке доставки еды. Рост товарооборота (GMV) сегмента электронной коммерции составил 67% г/г. Результат более чем достойный, учитывая высокую базу прошлогоднего первого квартала, которая сформировалась на фоне мартовского ажиотажного спроса.

📊 Консолидированные результаты Яндекса вышли крайне позитивными. Выручка выросла на 54% г/г, а рост эффективности позволил кратно нарастить EBITDA и даже получить прибыль.

❌ На фоне столь впечатляющих для зрелой компании темпов роста, Яндекс оценивается всего в 1,5 годовые выручки. И мы все прекрасно понимаем причину такой оценки. Компанию ждет разделение, детали которого начинают постепенно появляться, но судьба миноритарных акционеров, купивших акции голландской компании Yandex N.V. на Московской бирже, все еще до конца не ясна.

➗ Уже совсем скоро на первый план выйдут тонкости разделения бизнеса, по итогам которых инвесторам может достаться как доля в российских сегментах бизнеса (с пока еще неопределенным статусом будущей публичности или непубличности), так и доля в иностранном сегменте (включающем в себя экспериментальные направления с неясными инфраструктурными рисками). Или же вовсе кэш на руки. В любом случае, тем кто сделал свой выбор в пользу акций Яндекса, остается только ждать развязки.

❗️Важно также смотреть на источник информации, которая появляется в СМИ. Официально сама компания Яндекс пока никаких комментариев по разделению не давала. Лишь представители Блумберга высказались на этот счет, но насколько данная информация верная, пока вопрос открытый. До официального релиза эмитента, я бы не был слишком оптимистичен на этот счет. Даже если акционеры решат разделить бизнес, не факт, что отечественные инвесторы смогут обменять свои акции в Yandex N.V. на акции российской компании, с учетом всех санкций и ограничений.

#YNDX

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat