В прошлой статье мы обещали рассказать о корпоративных облигациях в которые вошли с целью запарковать кэш. Обещали – рассказываем.
С учетом возможного повышения ставки ЦБ РФ, мы не можем инвестировать в длинные облигации, так как в случае повышении ставки они обязательно просядут. С другой стороны и возможно длительное время «квасить» кэш в 7,5% доходности, которую дают ОФЗ, так же неразумно. А это значит нам придётся поискать корпоративные бумаги с минимальной дюрацией и высокой доходностью.
ВДО, особенно все возможные микрофинансовые организации и лизинговые компании мы отодвинем в конец нашего шорт-листа. В качестве выбора остановимся на компаниях реального сектора экономики, там, где есть материальные активы. Конечно, банкротов искать мы не будем, но все же компании должно ой как не хотеться отказываться от выполнения своих обязательств. А это означает, что у эмитента должны быть существенные материальные активы, которые мажоритарии не хотели бы потерять. Иначе, обязательства должны быть значительно меньше оценочной стоимости активов.
Идея надеюсь понятна. Поехали.
Начнем с девелоперов. На рынке жилой недвижимости непростая ситуация, но крупнейшие игроки отрасли чувствуют себя не плохо. Инвестировать в их акции в данный момент нет желания, а вот дать в долг под хорошую доходность – это с удовольствием. Причина в наличии большого земельного банка у компаний, а земельные участки под застройку вечная ценность. Особенно, если в хорошей локации и с текущими макроэкономическими перспективами.
· ЛСР БО 1Р4 (ISIN RU000A100WA8) – облигация девелопера ЛСР с датой погашения 27.09.2024 год, до погашения 1,33 года, а номинал 800 рублей. «Группа ЛСР» финансирует значительную часть своего бизнеса путем выпуска облигаций. Эмитент платит 4 раза в год по 16,95 рублей. С учетом текущей цены в 97,69% и 8,5% годовых от купона даст 12,07% доходности. Причем, 29.09.2023 года вы вместе с купоном получите 400 рублей от тела облигации, которые возможно пойдут на покупку акций или замещающих облигаций, когда там снизиться навес и рынок «замещаек» стабилизируется. Это облигация первого котировального списка, а значит надежность не вызывает сомнений.
Справедливости ради, при закрытии майского гэпа на 580 рублей можно посмотреть и возможность формирования позиции в акциях ЛСР, «только» чистая прибыль компании имеет тенденцию к снижению, а задолженность к росту, и с этим компания должна что-то делать. В данный момент наблюдаем.
Если вы занимаете более пассивную позицию по отношению к рынку, то можете посмотреть в сторону ЛСР БО 1Р8 (RU000A106888). В облигации номиналом 1000 рублей, купонный доход, выплачиваемый 4 раза в год, составляет 12,75% годовых. А текущая доходность облигации к погашению 13.05.2026 году составит так же 12,06% годовых, как и рассматриваемая выше облигация. Риски повышения ставки не так сильно скажутся на облигации в связи с незначительной дюрацией - 912 дней, но тело облигации снизиться в цене, локально и незначительно.
Говоря об уровне инвестиционного риска – он ближе к среднему, и потому доходность превышает доходность ОФЗ и голубых фишек в среднем на 50% выше. Это же означает и долю облигаций в портфеле - не более 3,5%.
Инвестиционные риски в облигациях ниже, чем в акциях, но они есть, а потому не забываем о риск-менеджменте.
Следующий эмитент – ПИК со своей облигацией ПИК К 1Р2.
· ПИК К 1P2 (RU000A1016Z3) – облигация девелопера ПИК с датой погашения 11.12.2024 год, номиналом 1000 рублей и дюрацией 263 дня. Купонная доходность 8,5%, а тело облигации амортизируется. Что хорошо для нас, с учетом временной парковки кэша и необходимости поддерживать высокую ликвидность в портфеле.
А теперь подробнее по этой облигации.
14 июня 2023 года получаем 20,57 рублей купона и 250 рублей тела облигации,
13 сентября 2023 года уже получаем 15,43 рублей купона, но в облигации у нас ¾ тела облигации
13 декабря 2023 года также получаем 15,43 рублей купона и еще 250 рублей тела облигации
13 марта 2024 года сумма купона составит 10,28 рублей, но от 50% тела облигации это 8,25% годовой купонной доходности с учетом остатка номинала облигации
12 июня 2023 года получим опять 10,28 рублей и еще 250 рублей тела облигации (осталось получить при погашении 250 рублей)
11 сентября 2023 года получим купон в размере 5,14 рублей и наконец,
11 декабря 2024 года облигации будут погашены, и мы получим 250 рублей тела облигации и купон в размере 5,14 рублей.
Так же никто вам не запрещает, откупать облигации снова, после выплаты купона и части тела облигации, чтобы сохранить доходность, но вряд ли это будет вам интересно. Новые выпуски скорее всего будут иметь более высокую доходность, если посмотреть на динамику геополитических процессов.
Эти облигации имеют минимальную волатильность, за исключением, быстро выкупаемых просадок на чрезвычайно негативном новостном фоне. Так что просадки в этих облигациях - неплохой период для покупки. ПИК выглядит несколько лучше ЛСР, но и эта компания имеет свои скелеты в шкафу. Доля в портфеле может быть до 3,5 %.
В сегодняшней статье мы показали, как можно парковать кэш в 12% годовую доходность и поддерживать ликвидность в портфеле на высоком уровне.
В следующей статье, продолжим знакомить вас с другими не менее интересными облигациями.
Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. (А почему, мы уже неоднократно писали).