Минфин опубликовал данные по Фонду национального благосостояния, ФНБ. Ликвидная часть сохраняется на комфортном уровне 6,6 трлн руб. Минфин замедлил скорость бюджетных расходов, что сократило потребность в средствах ФНБ. Пессимистичный сценарий не реализовался. Экстраполяция трат в первые месяцы 2023 года рисовала иную картину: ликвидная часть ФНБ могла сократиться к середине года. Расслабляться рано: до конца года остается 7 месяцев, но запас выглядит комфортным. Покупки и продажи из ФНБ влияют на валютный рынок, а ситуацию с дефицитом бюджета учитывает Банк России при принятии решения по ключевой ставке.
Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Данные по ФНБ
Размер ФНБ по итогам мая составил 12,4 трлн руб. в сравнении с апрельскими 12,5 трлн руб. Из фонда изъяли 49 млрд руб. на финансирование дефицита федерального бюджета. Ликвидная часть сократилась с 6,8 трлн руб. до 6,6 трлн руб. за месяц. С начала года ситуация выглядит позитивно: ФНБ вырос с 10,4 трлн руб. до 12,4 трлн руб., ликвидная часть увеличилась с 6,1 трлн руб. до 6,6 трлн руб., несмотря на изъятие 0,4 трлн руб.
Сказываются ослабление рубля и рост акций Сбербанка. За январь-май валютная переоцека принесла ФНБ +1,1 трлн руб., акции Сбербанка: +1,2 трлн руб. Для финансирования дефицита Минфин продает не только валюту, но и золото: в мае реализовали 2,6 млрд юаней и 3,9 тонн золота.
Майское укрепление рубля и падение золота принесли -120 млрд руб. переоценки ликвидной части фонда. Рост акций Сбербанка улучшил результат до -73 млрд руб. Динамика ФНБ зависит от рыночных котировок.
Дивиденды Сбербанка принесут +0,3 трлн руб., что позволит в июне направить аналогичную сумму на финансирование дефицита без необходимости продажи валюты и золота. Это дает возможность приобрести валюту в рамках бюджетного правила, если расчеты Минфина покажут превышение базовых нефтегазовых доходов.
Объем евро в фонде постепенно сокращается: до 9,1 млрд в мае против 9,2 млрд в апреле. Оценка показывает, что в мае из ФНБ продали 179 млн евро на 15,7-15,8 млрд руб. Сопоставимую сумму направили в инфраструктурные проекты.
Остаются вопросы к инвестированию средств фонда: в апреле покупались облигации ВК и НЛК-Финанс на 94,9 млрд руб. В мае инфраструктурные проекты получили 15,7 млрд руб. Суммы не выглядят крупными в сравнении с размером ликвидной части 6,6 трлн руб., но тенденция настораживает.
Возможности по финансированию дефицита
Доходной части бюджета помогли ослабление рубля, сокращение дисконта Urals к Brent, новая формула расчета нефтегазовых налогов и ненефтегазовые доходы. Непокрытыми остаются 0,6 трлн руб. из дефицита 3,4 трлн руб. за январь-апрель 2023 года. Минфин опубликует предварительную информацию по исполнению федерального бюджета за январь-май 2023 года в ближайшие дни. Информация портала ГИС "Электронный бюджет" показывала расходы 12,7 трлн руб. по состоянию на 27 мая, т.е. за неполный месяц потратили 1,5 трлн руб. в сравнении с 3,1 трлн руб. в апреле. Темпы расходов в мае снова сократились, если в итоговом отчете не будет сюрпризов. Дефицит по итогам 5 месяцев может оказаться ниже цифры января-апреля.
ГИС "Электронный бюджет" показывает плановый дефицит 3,8 трлн руб. в сравнении с первоначальной цифрой 2,9 трлн руб. Больше половины уже покрывается за счет размещений ОФЗ и перечислений из ФНБ: 2,9 трлн руб., включая изъятия конца декабря прошлого года. Размер ликвидной части 6,6 трлн руб. выглядит комфортным в такой ситуации, если дальнейший рост расходов ограничат. Слабый рубль дополнительно улучшит ситуацию. На последнее окажет влияние переход к покупке валюты в рамках бюджетного правила.
Рост расходов и падение ненефтегазовых доходов несут риски для бюджета. Это потребует дополнительных изъятий из ФНБ, что повлияет на рубль в сторону укрепления. Следствием станут сокращение нефтегазовых доходов и отрицательная переоценка ликвидной части ФНБ. Вторая половина года покажет, какое решение примет Минфин. ФНБ становится новым персонажем, за судьбой которого наблюдают "Тихие деньги".
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#фнб #бюджет #экономика #финансы #новости #валюта #рубль