На днях почти одновременно два ведущих мировых финансовых регулятора в очередной раз подняли свои учетные ставки. В обоих случаях - на 0,25 пунктов.
Теперь ставка ФРС США составляет 5,25%, а ставка ЕЦБ - 3,75%.
Могут ли эти повышения стать последними в циклах? Вот, что я думаю.
В обоих случаях регуляторы оперируют ставками с главной целью: вернуть инфляцию к целевому уровню. И в обоих случаях этот целевой уровень составляет 2% годовых. Каких результатов они уже добились?
Инфляция в США снизилась до 5% годовых (итоги марта). Она снижается планомерно, каждый месяц, уже 8 месяцев подряд.
Инфляция в еврозоне снизилась до 7% годовых (итоги апреля), при этом в апреле она даже поднялась на 0,1%. Снижение инфляции происходит 6 месяцев.
При этом ФРС США повышала ставку уже 10 раз, начав это делать с марта 2022 года. А ЕЦБ повышал ставку 7 раз, начав с июля 2022 года.
На мой взгляд, успехи ФРС в борьбе с инфляцией явно лучше, чем успехи ЕЦБ. Во многом это объясняется и более длительным циклом повышения ставки (более ранний старт и на 3 повышения больше). Также инфляция в США уже заметно ближе к целевому значению, чем инфляция в ЕС. Инфляция в США на данный момент стала ниже, чем учетная ставка.
Таким образом, я считаю, что высока вероятность того, что нынешнее повышение ставки ФРС будет последним, дальше регулятор возьмет паузу и 1-2-3 заседания может оставлять ставку без изменений, далее, если тренд на снижение инфляции продолжится, он может начать снижать ставку.
В ЕЦБ, на мой взгляд, останавливать цикл снижения ставки еще рано. Должно последовать еще не менее двух повышений, прежде чем можно будет останавливать рост ставки (в том случае, если инфляция опустится хотя бы до 5%, как сейчас в США).
Вмешаться в эту логику могут какие-то новые серьезные события в вышеуказанных финансовых системах.
На примере этих действий регуляторов и их сравнения можно хорошо понять, как работает ключевая ставка, для чего ее повышают, к каким результатам это приводит и как быстро.
Не так давно написал отдельную подробную статью, где как раз проводил это сравнение, а также рассматривал аналогичные действия Банка Англии, Швейцарского Национального Банка и Банка России:
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!