Вслед за изменениями расчета НДПИ для нефтяников правительство решило сократить льготы для нефтепереработчиков. О том, как это скажется на бизнесе нефтяников и на их дивидендах, а также о других событиях на рынке — в свежем обзоре УК «Альфа-Капитал».
Демпферная экономия
Российские власти снова обратили внимание на нефтяной сектор. Как заявил глава Минфина Антон Силуанов, с июля нефтепереработчикам на 50% сократят демпферные выплаты. Иначе говоря, снизят размер компенсации, которую получают нефтяники за то, что продают топливо на локальном рынке. Для нефтяных компаний это не очень хорошая новость, а вот государство, по расчетам Минфина, сможет ежемесячно экономить до 30 млрд рублей.
Как полагают аналитики «Альфа-Капитала», сокращение льгот может привести к снижению EBITDA нефтяных компаний в среднем на 10% по отрасли. А это, в свою очередь, означает, что нефтяники будут выплачивать меньше дивидендов (доходность выплат может упасть на 1,5–2%). Правда, это больше касается тех компаний, у которых в структуре доходов значимая часть приходится на переработку нефти («Татнефть», «Газпром нефть» и др.), а вот, скажем, «Сургутнефтегаз», в бизнесе которого нефтепереработка занимает не такую большую долю, пострадает не так сильно.
Pro et сontra для барреля
Пока для нефтяников, впрочем, все складывается не так плохо. Стоимость нефти Brent в апреле держалась на уровне 80 долларов за баррель. С одной стороны, такой уровень цен выглядит вполне комфортным для потребителей и для производителей нефти. При этом дисконт Urals к Brent сокращается. В апреле, по данным Минфина, он составлял чуть более 30 долларов, а это значит, что доходы нефтяников растут.
С другой стороны, сейчас на нефтяной рынок оказывает давление рост процентных ставок, многие инвесторы опасаются экономической рецессии в США. Кроме того, не все благополучно и в китайской экономике: индекс PMI в апреле упал ниже 50 пунктов, что хуже ожиданий аналитиков и заставляет многих сомневаться в перспективах быстрого восстановления промышленности КНР. В то же время, считают в «Альфа-Капитале», это может придать дополнительный импульс государственному стимулированию промышленных секторов. В любом случае при слишком сильном падении спроса на нефть в дело вмешается ОПЕК+.
Рубль рад прогнозам, инвесторы — дивидендам
Тем временем на российском фондовом рынке продолжается дивидендный сезон. На прошлой неделе о выплатах акционерам объявила «Татнефть», дивидендная доходность ее бумаг составила 6,5%.
Что касается рубля, то его укрепление в последние дни аналитики «Альфа-Капитала» связывают с прогнозами ЦБ относительно будущего российской экономики. На заседании в пятницу, 28 апреля, регулятор заявил, что ждет роста ВВП в этом году в пределах 0,5–2% (ранее прогноз был от -1% до +1%), при этом отметив, что темпы инфляции остаются умеренными. Эти заявления вкупе с вышедшими данными платежного баланса (показатели очень близки к уровню 2021 года) и могли стать причиной того, что курс доллара на МосБирже опустился ниже 80 рублей. Для рубля пока все выглядит неплохо, хотя, скорее всего, в мае его курс продолжит оставаться волатильным.
