На фоне уверенно растущей X5 Group и задерживающего выход отчета Магнита, будет интересно взглянуть на нашего любителя гипермаркетов и его отчет за 2022 год. К нам еще подоспели и операционные результаты за 1 квартал, который тоже захватим.
Итак, за 2022 год Ленте удалось нарастить продажи на 11,1% до 537,4 млрд рублей, уступив в динамике своему главному бенчмарку - инфляции. Я не говорю за продуктовую, но даже официальная инфляция составила по итогам года - 12%. Структурная проблема также нашла свое отражение в отчете за 1 кв 23 года, где мы увидели снижение динамики роста выручки до 5,8%.
Вообще ритейлеров стоит оценивать не только по корреляции их выручки с инфляцией, но и посматривать на сопоставимые продажи. Средний чек упал за 2022 год на 3,8%, динамика трафика оставалась отрицательной весь год. В 1 кв 23 года негатив усиливается. Сопоставимые продажи упали на 5,6%.
Может быть онлайн-продажи все вытянут?
Действительно, покупка Утконоса в значительной степени начинает оказывать влияние на сегмент онлайна. За 2022 год бизнес удвоился до 7,5% от общих продаж компании. Но куда делась вся эффективность в первом квартале, остается загадкой. Выручка сегмента выросла всего на 1,1% до 11 ярдов.
Компания явно испытывает трудности со своей операционной деятельностью, замедляя темпы роста ключевых метрик и выручки. Однако с расходной частью еще больше проблем. Операционные расходы за 22 год увеличились на 21,4%, практически сожрав прибыль. За период она рухнула на 64,5%.
Но и это еще не все. За 1 квартал 2023 года Лента получила чистый убыток в 2,8 млрд рублей за счет роста себестоимости продаж и неконтролируемых операционных расходов, что ставит под сомнение перспективность идеи. Надо бы заканчивать «избивать» результаты компании, но перед этим давайте взглянем на долговую нагрузку. Соотношение чистого долга к EBITDA выросло с 1,6x до критичных 2,4x.
Так плохо завершить отчетные периоды еще надо было постараться, но Лента смогла. Браво! Главная проблема не в прошлых результатах, а в туманном будущем компании, управляющей гипермаркетами, которые закрывают флагманы рынка.
❤️ Друзья, подписывайтесь на мой блог, чтобы не пропускать полезные разборы компаний. И не забывайте ставить лайк. Это поддержка важна для меня. Спасибо.
@invest_theme #лента