На выходных закончил свое существование очередной американский банк, First Republic Bank. Хотя банк и региональный, но не маленький - 16-е место по совокупным активам в США
Его активы и обязательства были проданы американскому гиганту JPMorgan.
У этого банка была очень интересная бизнес-модель, которая в итоге его и погубила. Он специализировался на ипотечном кредитовании богатых клиентов. При этом условия ипотеки были сверхльготные. Например, еще 1.5 года назад он выдавал кредит под 3% годовых и первые 10 лет клиент выплачивал только проценты. Образовались целые районы с дорогими особняками, где кредиты были взяты в First Republic Bank на таких льготных условиях.
Среди клиентов банка состояли:
- Президент Goldman Sachs Group ,John Waldron, с ипотекой на $11.2 млн.
- Член совета директоров Oppenheimer Holdings, R. Lawrence Roth
- Музыкальный магнат Todd Moscowitz
- и т.д.
Финансировалась такая льготная ипотека фактически бесплатными депозитами от таких же богачей. Но когда в 2022 году ФРС начал резко повышать ставки, хранить деньги под околонулевые проценты в банке стало невыгодно и деньги начали выводить в другие более доходные инструменты: фонды денежного рынка, государственные облигации. Повышение ставок по депозитам до нового рыночного уровня сделало банк убыточным и ему пришлось искать спасителя, лучшие условия предложил JPMorgan.
Не менее интересна история First Republic Bank. Ведь это не первая продажа банка.
Основан банк был 01 июля 1985 в Сан-Франциско Jim Herbert, основателем и руководителем другого банковского учреждения, San Francisco Bancorp, который он продал Atlantic Financial. В каком-то смысле Jim Herbert является "серийным банковским предпринимателем". На каких паях, какова была доля Jim Herbert в первом First Republic Bank - сейчас сложно восстановить. За свою историю банк поглотил несколько других региональных банков:
- Silver State Thrift в 1993
- Trainer Worthman & Co в 1998
- Starbuck, Tisdale & Associates в 2001
- Froley, Revy Investment Company Inc. в 2002
- Private Client Asset Management division of Bay Isle Financial в 2004
- Bank of Walnut Creek в 2006.
Но в сентябре 2007 года, накануне финансового кризиса 2008 года, сам банк был продан Merrill Lynch за $1.8 млрд. за деньги и акции. На пике кризиса уже Merrill Lynch вошел в состав Bank of America.
Но в собственности крупнейшего на то время банка США First Republic Bank пробыл недолго. Уже в июле 2010 банк был обратно выкуплен основателем и руководителем Jim Herbert, COO, то есть соруководителем Katherine August DeWilde и присоединившимся к ним группе инвесторов. Стоимость выкупа составила $1 млрд. Напомню, что три года назад банк был продан за $1.8 млрд. Инвесторы довнесли в капитал купленного банка еще $800 млн.
Через полгода, в декабре 2010 года, банк провел IPO и теперь историю его акционеров можно отслеживать довольно точно.
На момент IPO акционерный капитал составлял:
$1 934 169, что соответствует цене выкупа у Bank of America ($ 1 млрд) и сумме докапитализации ($800 млн). Балансовая стоимость акции составляла около $15.
А само IPO уже проводилось по цене $24-27.
4 млн акций, на сумму $100 млн. - новая эмиссия, пошедшая на увеличение капитала.
7 млн. акций, на сумму $175 млн. - продали существующие акционеры.
Напомню, что с момента выкупа банка по цене в $15 прошло всего полгода, а на IPO акции предлагаются уже на 50% дороже.
Кто же состоял в акционерах этого банка на тот момент?
Крупные инвесторы:
Прочие инвесторы:
Как видно из таблицы, акционеры - это набор различных фондов, из которых два являются контролирующими ColFin FRB Investor, LLC и General Atlantic, LLC.
Руководители этих фондов входили в совет директоров банка:
Кстати, основатель и руководитель банка James H. Herbert II на момент IPO владел всего 0.5% уставного капитала или 615 724 акций. После IPO количество акций в его владении выросло до 2 202 655 по причине исполнении им опциона.
Получив прибыль в 50% за каких-то полгода фонды-основатели в последующие года только сокращали свои доли:
К собранию акционеров 2011 года:
2012 года:
2013 года:
Руководители основных фондов инвесторов Thomas J. Barrack, Jr. и William E. Ford продолжали входить в совет директоров:
К 2014 году фонды-основатели продали все свои первоначальные доли:
Количество акций во владении руководителей самого банка James H. Herbert, II и Katherine August-deWilde немного подрастало до 3% и 1.6% капитала соответственно, но все это происходило из-за исполнения опционов на акции.
К 2015 году William E. Ford покинул совет директоров банка, а вот Thomas J. Barrack, Jr. входил в него до 2020 года:
Этот Barrack очень интересная личность. Вот его официальная биография из материалов банка:
Но здесь написано не все. Thomas J. Barrack, Jr. был другом и финансовым партнером Дональда Трампа еще c 1985 года.
Как видно из отчетов, основной период выхода фондов-первоначальных инвесторов происходил в 2011-2012 годах.
Акции банка в то время стоили $25-50.
Учитывая, что они их покупали по $15, то прибыль получилась очень неплохая.
Конечно, они вышли не самых максимумах, акции в моменте дорожали до $216. Но сейчас стоимость акций упала практически до нуля:
Соруководителей банка James H. Herbert, II и Katherine August-deWilde конечно сейчас уволят, но они уже старенькие, а на пенсию они себе хорошо заработали, продавая акции, полученные по опционам.
Хотя акции не все они продали.
Вот у James H. Herbert застряло:
- 200 534 акции в личной собственности (Это $20 млн., если считать по цене $100).
- 66 667 акции у женя (Это $6.6 млн., если считать по цене $100).
- 80 263 акции в трасте для детей (Это $8 млн., если считать по цене $100).
"Богатые тоже плачут".
P.S. Интересно, в годовых отчетах по банку James H. Herbert, II и Katherine August-deWilde писали о процентных рисках???
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: