Термин «рецессия» регулярно упоминается в новостях, но не все знают, что он означает. В статье разберем, в чем суть рецессии, какие признаки говорят о ее приближении и как ее можно преодолеть.
Что такое рецессия
Это продолжительный спад экономической активности. Считается, что если валовой внутренний продукт (ВВП) даже некритически снижается в течение двух кварталов подряд, то речь идет о рецессии.
Что характерно для подобного спада в экономике:
- рост безработицы;
- снижение объемов производства и падение потребительского спроса;
- падение реальных доходов населения;
- сокращение инвестиций частного сектора.
Понятие рецессии тесно связано с теорией экономических циклов. Суть теории заключается в том, что экономика развивается не линейно, а циклично. Можно условно выделить четыре этапа экономического цикла:
- рост — экономика находится на подъеме, растут спрос, производство, инвестиции и доходы, безработица зачастую на минимальных уровнях;
- замедление и стагнация — снижаются экономическая активность и объем инвестиций; растут риски в экономике и начинает расти безработица;
- рецессия — частные инвестиции резко замедляются, совокупный спрос низкий, что приводит к снижению производства и, как следствие, к еще большей безработице;
- восстановление — экономическая активность восстанавливается, совокупный спрос в экономике растет, безработица начинает снижаться.
Исторические примеры рецессий
Одна из самых известных глубоких рецессий — Великая депрессия 1929-1939 годов. Она была обширной, но сильнее всего затронула США, Канаду и ряд европейских стран — например, Францию, Германию и Великобританию. По данным Oracle NetSuite, в этот период безработица в США выросла почти до 25%, а ВВП страны упал на 30%.
Депрессия — это по сути глубокая рецессия, когда падение ВВП длится не менее трех лет, либо по итогу снижается не менее, чем на 10%.
Самая известная современная рецессия — это период 2007-2009 годов. Ее называют Великой и считают, что началом послужил кризис ипотечного кредитования в США. Эта рецессия не осталась в границах одного государства, а затронула все страны мира.
Падение ВВП США началось в середине 2008 г. и продолжалось четыре квартала подряд. По данным Economic Research, к IV кварталу 2009 года уровень безработицы вырос до 10%. Цены на недвижимость упали более чем на 10% за время рецессии и почти на 20% с момента начала снижения до момента начала восстановления цен.
По данным Федеральной службы государственной статистики РФ (Росстат), ВВП России во время Великой рецессии снизился на 7,9% в 2009 г.
Другая значимая рецессия в России — это 2014-2015 годы. Цены на нефть рухнули со $115 до $55 за баррель. В тот период национальная валюта стремительно обесценивалась: курс доллара вырос почти в два раза — с 32 до 56 руб. Все это вызвало падение ВВП на 3,5% за первое полугодие 2015 г (по данным Росстата).
Рецессия в США и многих других странах наблюдалась в начале 2020 г. во время острой фазы пандемии COVID-19. Резкое замедление экономической активности было вызвано как самой пандемией, так и введенными карантинными мерами.
В 2022 году ряд экспертов прогнозировали глубокую рецессию в России, но снижение ВВП по итогам года составило чуть более 2% (по данным Росстата). Центральные банки многих стран повышают сейчас учетные ставки, а это в теории может приводить к заметному замедлению инвестиций и спроса. Поэтому риски рецессий в крупных экономиках мира в 2023 году существенно увеличились.
Экономические индикаторы рецессии
Рецессия всегда объявляется постфактум — через полгода после начала спада в экономике. Тем не менее, есть ряд показателей, изменения которых сигнализируют о начале рецессии.
ВВП. Динамика ВВП определяет период рецессии: два квартала снижения подряд — факт наступления рецессии. Проблема с ВВП в том, что его расчет — довольно сложное мероприятие, которое требует времени. Может так получиться, что экономика уже начала восстанавливаться, а ВВП еще показывает снижение, то есть формально продолжается рецессия.
Форма кривой государственных облигаций. Когда экономика растет, форма кривой обычно нормальная: доходность долгосрочных облигаций выше, чем краткосрочных. Признаком возможной рецессии считают инверсию кривой: когда доходность краткосрочных бумаг становится выше, чем долгосрочных. Так бывает, когда краткосрочные процентные ставки растут, например, для снижения инфляции.
Индекс деловой активности. Это Purchasing Managers' Index (PMI), который рассчитывается на основе опроса менеджеров по закупкам различных компаний. Показатель более 50 означает, что большинство специалистов отмечают улучшение бизнес-климата по сравнению с прошлым месяцем. Значение индекса менее 50 считается одним из признаков начинающейся рецессии.
Уровень безработицы. Если растет число безработных, это говорит о возможной нестабильности в экономике. Например, падает спрос на продукцию, производства сокращаются, предприятия начинают кадровую оптимизацию.
Индекс опережающих индикаторов. Этот показатель используется в США и объединяет в себе данные по десяти параметрам экономики — например:
- количество обращений за пособием по безработице;
- число новых заказов на средства производства;
- количество выданных разрешений на строительство;
- индекс PMI;
- объем денежной массы М2 и т.д.
Структура индикатора сбалансирована, и его падение служит сигналом начала рецессии. Однако прогнозы не имеют строго определенного срока: рецессия может наступить в течение пары месяцев, года или не наступить вовсе. Например, из-за стимулирующих действий центральных банков и правительства.
Перечисленные показатели помогают спрогнозировать риск наступления рецессии и подсказывают, когда она закончится. Но как большинство опережающих индикаторов — не дают 100% гарантии, что прогноз сбудется.
В США рецессию может объявить только Национальное бюро экономических исследований. Оно использует в анализе множество параметров, поэтому даже снижение ВВП полгода подряд не всегда будет признано рецессией, если при этом сохраняется низкий уровень безработицы или доходы корпораций продолжают расти.
Как рецессии влияют на инвестиции
Спад в экономике сопровождается снижением котировок на фондовом рынке. Те, кто делал ставку на рост ценных бумаг, в ожидании рецессии могут начать фиксировать прибыль и переводить часть капитала в менее рискованные активы. Например, в облигации, драгоценные металлы, акции компаний из защитных секторов — поставщиков коммунальных услуг и товаров первой необходимости*.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Такое развитие событий наблюдалось в 2020 году, когда частные и институциональные инвесторы скупали золото. Тогда цена тройской унции выросла на 25% за несколько месяцев — с $1600 до $2000.
Во время рецессии самые устойчивые — портфели с диверсификацией по отраслям и классам активов. Так происходит, потому что спад в экономике неравномерно влияет на различные инструменты. Например, акции могут заметно снизиться в цене, а краткосрочные облигации и инструменты денежного рынка — принести доход.
Что можно делать инвесторам.
- Не паниковать и продолжать следовать стратегии. Спустя время рынок вернется к прежнему уровню, поэтому продавать стоит только те бумаги, в перспективы которых вы больше не верите.
- Докупать дешевые активы. Это хорошая возможность получить дополнительную прибыль в будущем, если фундаментальная привлекательность бизнеса остается в силе. Не стоит скупать все подряд: рецессия может приводить к банкротствам компаний, которые раньше могли считаться устойчивыми. Пример — банкротство Silicon Valley Bank в марте 2023 года.
Методы преодоления рецессии
За состоянием экономики страны следят центральные банки, у которых есть разные возможности, чтобы стимулировать выход из рецессии. Помочь восстановлению экономики может и правительство. Например, за счет увеличения социальных расходов, государственного заказа на различную продукцию или стимулирование спроса в отдельных отраслях.
Снижение ключевой ставки. Это делает кредиты более дешевыми, поэтому объем займов растет. Люди больше тратят, спрос растет, следом растет и производство.
Регулирование денежных потоков. Государство на административном уровне может контролировать отток капитала из страны, чтобы инвестиции оставались внутри экономики и не утекали за границу. Однако это отрицательно сказывается на новых иностранных инвестициях и может оказать негативное влияние на долгосрочные темпы роста.
Субсидирование конкретных предприятий и отраслей. Наиболее пострадавшие во время рецессии компании могут получить поддержку от государства — льготные кредиты по сниженным ставкам. Правительство за государственный счет компенсирует банкам разницу в льготной и субсидированной ставке.
Вывод
- Простыми словами рецессия — это спад экономики. Общепринятое определение — снижение ВВП на протяжении двух кварталов подряд.
- Есть несколько опережающих индикаторов, которые могут подсказать о начале рецессии.
- Во время рецессии инвесторам важно сохранять спокойствие и следовать выбранной стратегии, по возможности докупая качественные активы с дисконтом.