Замещающие облигации — это облигации российских компаний выпущенных взамен еврооблигаций. Они учитываются в валюте, но выплаты по ним производятся в рублях по курсу Центробанка.
Важно уметь правильно оценивать привлекательность доходностей по таким бумагам и понимать, когда выгоднее их покупать. Разбираемся в этом ниже.
Если вы в поисках прибыльных идей по замещающим облигациям, скачайте наш бесплатный чек-лист “Топ-5 замещающих облигаций, с подробной аналитикой от профессиональных инвесторов.
Как оценить привлекательность доходности замещающих облигаций?
Чтобы оценить привлекательность доходности замещающих облигаций, нужно сравнить их с другими инструментами с альтернативной доходностью.
Валютные депозиты не рассматриваем, потому что сейчас доходность по ним в районе 2-3% годовых. Альтернатива остается одна — облигации США надежных компаний.
Какая сейчас ситуация:
☑️ Доходности в корпоративном ТОПе рынка облигаций США находятся в районе 5-6% годовых.
☑️ На рынке замещающих облигаций можно найти бумаги с доходностью 10-11% годовых.
Как видим, в замещающих облигациях сейчас можно зафиксировать повышенную доходность в 10-11% годовых. Но важно понимать, как эта доходность формируется.
Как формируется доходность в замещающих облигациях?
Полгода назад доходности по замещающим облигациям были в районе 7-8% годовых. Текущая повышенная доходность в 10-11% сформировалась за счет падения цен в облигациях из-за рыночных ожиданий.
👉 Это работает так: все понимают, что справедливый валютный курс находится на уровне 75 рублей за доллар. Из-за роста доллара до 80-83, инвесторы начали продавать замещающие облигации, и цены на бумаги упали, а доходности выросли.
Когда выгоднее покупать замещающие облигации?
Сейчас доллар стоит 81 руб. и можно получить достаточно высокую доходность по замещающим облигациям, но это связано с текущими рыночными ожиданиями. Все ждут, что невыгодный валютный курс может скорректироваться.
Когда доллар будет стоить снова по 75 рублей, замещающие облигации подорожают. Доллар будет падать, номинал облигации расти и доходности замещающих облигаций вернутся в район 7-8% годовых.
Сейчас валютные ожидания инвесторов находятся в районе 75-85 рублей за доллар, если доллар будет стоить 90-100 рублей, то купив облигации по более низкому курсу, мы получим намного больше доходности за счет роста валюты.
Выводы:
Покупка замещающих облигаций в долларах нерациональна при высоком курсе доллара, так как фиксируется высокий курс. В случае укрепления рубля к дате погашения облигации можно получить валютный убыток.
Выгоднее покупать замещающие облигации, когда курс доллара низкий. В этом случае можно выиграть от высокой доходности и ослабления рубля.
Еще больше вопросов, связанных с облигациями, акциями и криптовалютой разбираем в нашем Клубе инвесторов. Если хотите получить развернутый экспертный ответ на свои вопросы, приходите в Клуб. Также там получите доступ к аналитике компаний РФ, США и Китая и к нашим публичным сделкам, на которых тоже сможете заработать 💰
Стать Резидентом Клуба инвесторов можно здесь ⤵️
Познакомиться с нами поближе можно на бесплатном вебинаре. Там разбираем актуальные события в экономике и на фондовом рынке, делимся прибыльными инвест-идеями и своими кейсами, а также показываем, как быстро находить качественные бумаги с помощью Радара.
Регистрация на вебинар ⤵️