Мы уже как-то однажды касались с вами этого инвестора. Это Ли Лу, инвестор из Китая, который также сторонник идей Бенджамина Грэма и ученик Чарли Мангера. Его фонд Himalaya Capital - имеет доходность больше 20% годовых на протяжении долгого времени, и порой, этот фонд называют второй Berkshire Hathaway, только китайского происхождения. Сам Чарли Мангер держить треть своего капитала в фонда Ли Лу.
Как распознать великую компанию?
Великие компании - это те, которые действительно имеют доходность на вложенный капитал выше среднего. Но такой бизнес традиционно привлекает подражателей, конкурентов, все хотят иметь доходность выше среднего на реинвестированный капитал. И поэтому по-настоящему хорошие компании - это те, которые могут противостоять конкурентам, которые действительно могут иметь устойчивое конкурентное преимущество и иметь более высокую, чем в среднем, доходность на вложенный капитал и, надеюсь, также иметь долгосрочные темпы непрерывного роста.
Это те компании, которые мы ищем. И они действительно могут присутствовать во всех отраслях, во всех формах и проявлениях. Но они редки. Это действительно, действительно редкость - иметь бизнес, который генерирует доходность выше среднего в течение длительного времени на сложной основе, что, опять же, противоречит естественному порядку вещей. На самом деле это лишь небольшая часть всех предприятий, которые относятся к этой категории.
Так что, если вам действительно повезло найти один из этих долгосрочных компаундеров, все, что вам нужно сделать, это просто владеть им в течение самого длительного периода времени.
Это помогает, когда вы действительно покупаете их в то время, когда они торгуются со скидкой по отношению к их внутренней стоимости, так что, если вы ошиблись в них, вы не потеряете деньги, а если вы правы, вы получите больше прибыли с течением времени. Но в течение самого длительного периода времени, если вы действительно владеете ими в периоды взлетов и падений, ваша доходность примерно соответствует фактической доходности бизнеса по отношению к реальному капиталу, инвестированного в сам бизнес в долгосрочной перспективе. Эти два понятия, как правило, имеют довольно близкую схожесть.
И поэтому понимание и изучение природы этого бизнеса, динамики конкуренции - действительно самая важная вещь как для инвестора, так и для студента, изучающего этот бизнес.
И, как я уже сказал, на самом деле не существует какого-то набора вещей, которые действительно сделали их такими. Каждый бизнес действительно строит свою крепость немного по-своему, и вам просто нужно быть честным с самим собой и изучать их со всех возможных сторон, пока вы действительно не убедитесь, что в настоящее время выбранный бизнес на самом деле пользуется по-настоящему прочными конкурентными преимуществами, и у них впереди имеется длинная взлетная полоса.
И если наш выбор оказывается именно таким, как мы предсказывали на протяжении многих лет, мы действительно хотим оставаться в этих бизнесах во время взлетов и падений, несмотря ни на что, и нас не так легко переубедить.