Сегодня нет торгов, но есть время поговорить о том, что делаем и что не делаем в самом ближайшем будущем. И с учетом праздника весны и шашлыков, времени у вас много не отниму.
На российском рынке намечается сезон дивидендных отсечек и более 1,5 или 2 трлн. рублей обретут своих новых хозяев. Конечно стоит отметить, что немалая часть перекочует в федеральный бюджет, но и оставшаяся часть может прийти на фондовый рынок. А значит тактика работы будет выглядеть так: ждем дивидендный гэп и последующего разворота вверх, где откупаем интересные нам активы. Далее выплата дивов задаст тренд «покупок» и бумаги начнут сокращать гэп. Особенно интересны будут эмитенты, которые платят дивиденды регулярно, несколько раз в год. Примером могут служить акции Лукойла. Главная рекомендация не торопиться с полным набором позиции, а акцент сделать на голубые фишки. Десяток акций эмитентов – это минимальный уровень диверсификации, и не забывайте про отраслевую составляющую.
По-прежнему, актуальна нефтянка, банковский и ритейл, а так-же сырьевые компании и транспорт.
Значит, что мы идем в май с пустым портфелем? Нет. В апреле значительно сократили позиции в акциях и переложились в облигации и увеличили долю в кэше. Так что, ждем технической коррекции на российском рынке. Если ошибаемся и рынок стремительно полетит вверх, то, безусловно, недо заработаем. Но лучше синица в руках и 20% доходность на портфель, чем журавль в небе.
Относительно рынка американского, то там все интереснее. Тучи сгущаются на фоне бравурных прогнозов на рост американского рынка. Однако, так бывает всегда – перед значительным падением происходит «за дёрг» вверх на «тухлых» объёмах. Так же позиции сформированы и сейчас главное удержать портфель от значительной просадки, а значит в портфеле уже откуплены обратные ETF и облигации. Если рынок упрямо продолжит ползти вверх, то мы останемся при своих, так как прибыль по позициям будет съедена просадкой в позициях на падение рынка. В результате американский портфель незначительно плюсует на краткосрочных спекулятивных сделках.
Ждать – это самое сложное и привычное в инвестировании. Нет желания фальстартануть, поэтому будем торговать в «короткую» только после выхода из годового волатильного боковика. Так что с нетерпением ждем уровня 3800 по индексу S&P500 и затем наращиваем позиции вниз.
В нашем взгляде, на американский рынок превалируют медвежьи настроения из-за статистики и отсутствия дружного настроя на рост. Как и в 2019 году наверх тянет мизерное меньшинство компаний, а подавляющее большинство находиться в ауте.
Поглощение JP Morgan Chase First Republic bank только поддержало череду банкротств в американском банковском секторе, а следующим может быть US Bancorp или другой региональный банк. Банкротства в банковском секторе имеют еще и продленный эффект.
Ужесточение банковского кредитования может поставить сотни американских компаний в состояние дефолта, особенно в секторе коммерческой недвижимости и IT секторе. А ужесточение условий кредитования всегда сопутствует банковскому кризису, когда тот имеет структурный оттенок.
Большая часть последнего десятилетия банки работали в состоянии около нулевых процентных ставок и, соответственно, сформировали свои активы с учетом таких ставок. Теперь эти активы в серьезной просадке, а продажа их, например из-за сокращения депозитов, ведет к фиксации убытка.
В результате, денег для всех не хватит. И да, правительство Штатов обещало выплатить всем, даже если ваши вклады не застрахованы. Только откуда, правительство найдет столько денег, если произойдет вал снятия клиентских денег со счетов? Правильно, только путем заимствования. И в этом суть идеи на рост длинных казначейских облигаций. Американское правительство будет стремиться к заимствованию с дальними сроками возврата долга, чтобы отстрочить выплаты и минимальной ставкой. Так что, на смену резкому росту ставок может прийти не менее резкий обвал ставок и рост стоимости длинных трежерей.
Обвал на рынке и рецессия в экономике приведет к снижению инфляции, что на руку ФРС в стремлении снизить ставку. Так что в впереди ждем интересное время, а сейчас терпение, господа.
Говоря о трежерях, так же нельзя забывать и возможности США объявить дефолт при невозможности обслуживать долг. Но, надеемся, не в этот раз!
Так что, ждем разворота вниз и уровня в 3000 пунктов по основному американскому индексу, а затем начинаем осторожное формирование позиций с учетом нового экономического цикла.
В результате на текущий момент сидим на половину портфеля в 3% доходности и ждем рецессию.
Как говориться, было время разбрасывать камни, а теперь пришло время их собирать.
Хорошенько отдохните, май-июнь может быть жарким.