Вырванные из контекста цифры могут не дать общей картины дел на предприятии. Обычно для базового "снимка" фирмы используют три формы бухгалтерской отчётности в динамике. По балансу, отчётам о прибылях и убытках, и денежному потоку можно получше понять финансовое состояние компании.
Такую отчётность дают публичные компании, а не публичные могут её не выставлять. Недавно мы давали цифры по финансовым итогам "Эконивы" за 2022 г.: выручка 66 млрд. руб., прибыль EBITDA - 26,5 млрд. руб. Но в финансах важны ещё обязательства и долги. Попробуем взглянуть и на эту сторону. Ещё несколько лет назад ходили слухи, что "Экониву" отжимают и за долги перехватывают управление. Но, как видим, компания выстояла, как и сам Штефан Дюрр.
В марте 2021 г. "Сибирская Нива" зарегистрировала на Московской бирже выпуск облигаций на 1,5 млрд. руб., чтобы рефинансировать свой выпуск еврооблигаций на 50 млн. евро.
В мае 2022 г. были сложности с обслуживание облигационного займа и держатели еврооблигаций согласились пролонгировать на 5 лет займ и снизить ставку до 2,5%. Это было очень лояльно с учётом того, что европейские страны стали массово вводить санкции против российских контрагентов.
Было два крупных выпуска еврооблигаций на 78 и 100 млн. евро с погашениями в 2022 и 2024 годах (ставки купона - 8,5% и 7,5%). Облигации обращаются на Штутгартской фондовой бирже. В случае кризисного решения вопроса Россельхозбанк мог бы воспользоваться имеющимися опционами на приобретение трёх российских промежуточных холдинговых компаний. Так бы к нему отошёл весь бизнес в России по номинальной стоимости, что не отвечает интересам собственников и кредиторов.
Трудности в "Экониве" возникли до СВО. Были трудности с выплатой заработной платы и необходимость сокращать персонал. Сумма исков доходило до миллиарда, и шла речь о банкротстве и назначении конкурсного управляющего. Основной российский кредитор "Эконивы" - "Россельхозбанк", который в 2020 г. выкупил долг "Эконивы" у "Альфа-Банка". До "Альфы" был кредит и у МКБ.
В 2021 г. общий долг холдинга оценивали в 82,5 млрд. руб. Многие связывают трудности в "Экониве" того периода с уходом и правительства Алексея Гордеева. Именно из его региона, Воронежской области, начала свою стремительную поступь "Эконива". На кредитные деньги компания выкупала действующие предприятия. Некоторые считают, что так происходило окэшивание. В данном контексте кто-то сравнивает компанию с "Мираторгом", которому тоже давали зелёный свет на кредиты, субсидии и иммунитет от проверок.
РСХБ не стал банкротить холдинг, и стороны пришли к компромиссу. У нас нет второго "Дюрра", особенно в РСХБ, который бы создал и удержал такую компанию. Есть недавний печальный опыт того, как крупную компанию по индейке "Евродон" обанкротил ВЭБ. Ломать не строить. Забирать не создавать.
В 2018 г. головная компания Ekosem-Agrar начинала подготовку к IPO, но решение было отложено из-за конъюнктуры и геополитических рисков.
#СельскоеХозяйство #АПК #Агрохолдинг #агроэкспорт #Эконива #молоко #ШтефанДюрр #животноводство #растениеводство #семена #ПлеменнойСкот #облигации #долг #КорпоративноеУправление
https://cbonds.ru/news/1831179/
https://rusbonds.ru/news/20220720190400646721