Вчера вышли новые данные по инфляции в Китае. В марте потребительские цены выросли всего на 0,7% г/г (замедление с +1,0% г/г в феврале). При этом цены по сравнению с февралем даже сократились на 0,3% м/м. Тем временем цены производителей упали на 2,5% г/г (падение ускорилось с -1,4% г/г в феврале).
Слабая потребительская инфляция указывает на то, что восстановление экономики Китая после снятия жестких антиковидных ограничений пока проходит сдержанно. А ослабление индекса цен производителей может сигнализировать о замедлении роста промышленного производства, данные по которому выйдут на следующей неделе. Однако уже сейчас индекс менеджеров по закупкам (PMI) от Caixin указывает на замедление деловой активности в промышленности (в марте упал до 50 с 51,6 в феврале). Это замедление в первую очередь связано с ослаблением спроса со стороны стран-импортеров. При этом PMI в сфере услуг растет третий месяц подряд после ослабления антиковидной политики в Китае (в марте вырос до 57,8 с 55 в феврале).
Наше мнение
Текущие темпы роста цен в Китае существенно ниже таргета властей на 2023 год (рост около 3% г/г). Это, по нашему мнению, позволяет Народному банку Китая дополнительно смягчить денежно-кредитную политику, чтобы стимулировать экономику, поскольку слабый внешний спрос сейчас замедляет восстановление одной из крупнейших экономик мира. На этом фоне мы не исключаем, что уже на ближайшем заседании Народный банк Китая может понизить ключевые ставки. Также ждем дополнительных фискальных стимулов от китайского правительства. Напомним, что Китай запланировал рост ВВП в 2023 году на уровне 5%. А свежий прогноз МВФ предполагает рост экономики Поднебесной на 5,2% г/г.
Все это должно поддержать экономику Китая, а также рынок китайских акций, который является одним из наших фаворитов на текущий год, несмотря на сохраняющиеся геополитические риски. Что касается облигаций в юанях на российском рынке, то тут не стоит ожидать значимой позитивной динамики, поскольку ценообразование этих бумаг зависит в большей степени от внутренних факторов. Поэтому мы оцениваем данный сегмент долгового рынка скорее нейтрально и рекомендуем его лишь долгосрочным инвесторам.
