В естественной среде обитания сердце каждого млекопитающего за всю его жизнь совершает от 1 до 1,5 миллиардов ударов — это характерно и для двухграммовой малюсенькой землеройки, и для гигантского гренландского кита.
Это очень интересный факт, учитывая, что продолжительность жизни землеройки не превышает 2 лет, а гренландский кит способен прожить более 200 лет. Но как так получается? Все дело в частоте сердечных сокращений — сердце землеройки колотится со скоростью около 1000 ударов в минуту, в то время как сердце кита совершает всего 10 ударов.
То есть, одно из самых короткоживущих млекопитающих и одно из самых долгоживущих при рождении имеют одинаковое ожидаемое количество сердечных сокращений. Термин, обозначающий системы разного размера, демонстрирующие схожее поведение, называется масштабной инвариантностью и широко применяется в различных областях.
Например, если рассмотреть технологические компании США (FAANGM) и построить график зависимости их годового дохода от количества работающих у них сотрудников, то обнаружится потрясающая взаимосвязь.
Каждый раз, когда количество сотрудников удваивалось, выручка увеличивалась примерно на 112%, то есть росла более чем в два раза. Удивительно, но это соотношение характерно для каждой из компаний, не смотря на разные бизнес-модели и практику найма.
Например, Netflix гордится тем, что является «бережливым», Amazon нанимает тысячи работников на свои склады, а Apple - тысячи сотрудников для своих торговых точек. Но при этом все они, похоже, придерживаются некоего естественного закона, связанного с размером компании и ее доходом.
Это характерно не только для FAANGM — аналогичные выводы были сделаны при изучении 28853 американских компаний. Джеффри Уэст в своей книге «Масштаб: универсальные законы» делает по этому поводу следующий вывод:
Эти результаты удивительным образом свидетельствует о том, что существует некая общая основа, благодаря которой динамика и рост животных, растений, городов и компаний подчиняется схожим законам.
Эти законы неизменны, и они определяют, как устроен наш мир. И это именно то, что всегда будет правдой.
В инвестировании так же есть подобные законы. Например, вы не сможете увеличить свою доходность, не увеличив при этом собственные риски. Это будет правдой сегодня, завтра и через сто лет. Это будет правдой не зависимо от того, станут ли полярные шапки толще или растают. Это будет правдой, когда Солнце превратится в красного гиганта и поглотит Землю. Во всем пространстве и времени мы не сможем избежать связи между риском и доходностью.
Да, некоторые инвесторы время от времени находили недооцененные рынком компании и нарушали этот принцип, но это случалось крайне редко. Сегодня же подобная рыночная неэффективность практически невозможна, потому что все имеют равный доступ к информации.
Тем не менее, многие инвесторы до сих пор верят, что способны получать высокую прибыль с наименьшим для себя риском. Да что там розничные инвесторы, даже мэрия Чикаго поверила в это — она взяла в долг под 5,25% годовых в надежде, что сможет безопасно пристроить эти деньги под еще больший процент. Разумеется, ничего из этой затеи не вышло, и Чикаго стал крупнейшим городом-банкротом в США.
Мы не знаем, какой будет будущая доходность наших активов, но в одном мы точно можем быть уверены — если мы хотим большего, то нам придется рисковать. Не пытайтесь бороться с этим, потому что этого не изменить — это всегда будет правдой, как бы мы не хотели обратного.
Друзья, приглашаю вас в свой телеграм-канал Финансовый механизм!
Материал ранее публиковался в моем Пульсе
Всем спасибо за внимание!
