Дисклеймер: эта статья имеет исключительно профессиональный интерес и ни в коем случае не является пропагандой запрещенных веществ. Прежде чем погрузиться в суть бизнеса и последующую учетную историю из сельского хозяйства, расскажу небольшую предысторию, как мне вообще пришла мысль взять эту тему.
Предыстория
Перед 8 марта меня посетила гениальная идея - написать про отчетность производителей вина и производителей тюльпанов.
Про вино вы теперь уже все знаете (ну или почти все).
Про производство тюльпанов ожидалась увлекательная история о финансовом учете живущих растений и собранного урожая какого-нибудь крупного производителя из Нидерландов. Не найдя внятной публичной отчетности производителей тюльпанов, я принялась искать не тюльпаны, а просто любые цветы. И тоже - ничего!
Немного взгрустнув, я переключилась на написание части про вино, и наткнулась на сюрприз. На одном из сайтов про инвестиции, большими буквами высветилась статья "17 растущих акций Компаний производителей *растения* на Бирже + ETF фонды", которая, естественно, сразу зацепила мой глаз.
"ЧТООО?!!!" - громко подумала я, - "к черту эти скучные цветы, напишу-ка лучше про выращивание *этого растения* (офиц. - каннабис), там должна быть та же история учета. А интриги больше!"
К тому же мне стала очень интересна легальная сторона этого публичного бизнеса. Да и какая-то связь с Нидерландами, кстати говоря, тоже имелась.
Про бизнес
В этот раз не будет истории про бизнес-модель. Она достаточно простая - производство и реализация товаров и медикаментов из каннабиса, за исключением, что одним из этапов производства является выращивание растений.
Тезисно поделюсь тем, что узнала про благие цели производителей каннабиса и немного "отмою" репутацию этого растения. Если увидев заголовок и картинку к нему, вы представили сразу волшебные кексы из Амстердама (все же смотрели фильм "Евротур"?), то, как и я, узнаете что-то новое.
- Производство продуктов из каннабиса в медицинских целях - быстро растущая и молодая отрасль (ожидается двукратный рост отрасли к 2026 году);
- Позднее развитие отрасли связано с действующими ограничениями оборота каннабиса (марихуаны) из-за ее наркотических свойств;
- Клинические исследования в отношении медицинских препаратов на основе каннабиса - это также растущая область, где медицинские доказательства эффективности появились сравнительно недавно;
- Все больше стран и штатов США на законодательном уровне смягчают правила легализации для крупных игроков, что связано с получением медицинских доказательств эффективности препаратов;
- Существующие лекарственные средства на основе каннабиса помогают успешно бороться с судорогами при определенных формах эпилепсии (в том числе у детей); с болями и спазмами при рассеянном склерозе; а также есть препарат для облегчения побочных эффектов химиотерапии при лечении рака и лечения потери аппетита, связанной с потерей веса у людей с ВИЧ/СПИДом.
- Социальная значимость легализации относительно безопасных дозировок в развлекательных и рекреационных целях для взрослых людей (жвачки, кондитерские изделия, косметические средства, попкорн) также на повестке на уровне стран. В ряде стран (например: Канада, Швейцария, Чехия, Нидерланды) и штатов США уже легализована в той или иной форме.
Детальную информацию о лекарственных препаратах на основе каннабиса и их исследования в США, можно найти по этой ссылке.
Мой же интерес связан с учетом самих растений в процессе их выращивания.
Это увлекательная отраслевая история, о которой можно и не узнать никогда, если не интересоваться сельским хозяйством.
Учет растений и урожая
Для учета живущих растений (кроме плодовых многолетних культур) и животных и собранный урожай в МСФО есть отдельный стандарт - МСФО (IAS) 41 "Сельское хозяйство". Стандарт применяется для учета таких биологических активов до момента и в момент сбора урожая. Последующая переработка урожая регулируется обычным стандартом по учету запасов.
Почему отдельный стандарт?
Процесс выращивания растений и животных связан с их биотрансформацией. Это более сложная история, чем производственный процесс любых неодушевленных предметов и товаров.
Биотрансформация включает в себя процессы роста, вырождения, продуцирования и размножения, вследствие которых в биологическом активе (в растении или животном) происходят качественные или количественные изменения. Эти изменения не всегда зависят исключительно от действий человека. В результате, вложенные в выращивание затраты в каждый момент времени могут не отражать ожидаемую стоимость, которую компания получит при продаже собранного урожая или продуктов переработки (то есть простейшая формула "себестоимость производства плюс маржа" не работает).
Как тогда учитывают живущие растения?
В момент первоначального признания и на каждую отчетную дату живущее растение оценивается по формуле:
- его справедливая стоимость на эту дату минус
- ожидаемые затраты на продажу.
Технически это работает следующим образом: себестоимость производства растений капитализируется на балансе и затем корректируется до текущей справедливой стоимости. Живущие растения в отчетности отражаются в отдельной статье баланса "Биологические активы".
Справедливая стоимость также оценивается в момент сбора урожая. В этот момент прекращается биологическая трансформация растения, поэтому урожай, оцененный по справедливой стоимости, переводится в статью "Запасы" для последующей реализации или производства конечной продукции. С этого момента последующий учет производится по обычному флоу для учета запасов.
Правила МСФО и US GAAP в вопросе учета биологических активов отличаются.
В US GAAP весь производственный процесс, включая выращивание оценивается по стандарту учета запасов - то есть, по наименьшей из себестоимости и расчетной цены продажи за вычетом расчетных затрат на завершение производства и расчетных затрат на продажу (см. ниже - отчетность Jazz Pharmaceuticals).
Хотя, на первый взгляд, оба подхода должны быть основаны на ожидаемой рыночной цене продажи, в учет справедливой стоимости также закладываются ожидаемые физические характеристики самих растений, которые обычной моделью NRV (net realizable value) не предусмотрены. О чем и расскажу далее.
Оценка справедливой стоимости
Справедливая стоимость живущих растений может меняться как в связи с изменениями цен на рынке, так и в связи с изменениями его физических характеристик (рост, продуцирование, влияние природных риск-факторов таких как климат, болезни, нашествия насекомых и пр).
Как правило, для оценки справедливой стоимости растений используется доходный метод, а не рыночный, поскольку отсутствую прямые наблюдаемые рыночные данные для такой оценки. Проще говоря, живущие растения не торгуются на рынке и их нельзя продать в любой момент их жизни (как, например, кур, бычков или поросят, которые практически в любом возрасте придутся ко столу). Поэтому для оценки растений используют более сложные расчетные модели чистой приведенной стоимости (NPV, net present value).
Модель оценки в каждый момент времени учитывает текущий этап жизни растения (стадия завершения) и ожидаемые последующие физические изменения, поскольку каждое из этих изменений непосредственно связано с будущими экономическими выгодами.
Для модели оценки растений каннабиса определяется стадия завершения с учетом конкретной ожидаемой даты срезки материнского растения, текущей отчетной даты, ожиданий по средней скорости роста для штамма. Учитывают также характеристики помещений (теплиц) и средневзвешенное количество растений в конкретной теплице.
Среди ключевых драйверов модели оценки растений каннабиса производители выделяют:
- Ожидаемый урожай в граммах: сколько граммов готового сырья каннабиса (dried cannabis) ожидается получить с каждого растения за вычетом акциза (поскольку ценообразование на рынке привязано к граммам);
- Потери растений: средневзвешенный процент выбракованных растений, которые, как ожидается, не доживут до сбора урожая;
- Продолжительность производственного цикла: средневзвешенное количество недель из 12-недельного цикла выращивания, которое растения "прожили" на дату оценки;
- Процент затрат, понесенных на дату оценки, по сравнению с общими затратами, которые, как ожидается, будут понесены на грамм. Общие ожидаемые затраты - это стоимость грамма собранного сырья плюс ожидаемые дополнительные затраты до момента продажи покупателям после сбора урожая (включают стоимость прямых и косвенных материалов и труда, связанных с дальнейшим производством, маркировкой и упаковкой);
- Процент затрат, понесенных на каждом этапе роста растений: представляет собой прямые и косвенные понесенные производственные затраты, которые капитализируются (для последующей корректировки до справедливой стоимости); и
- Рыночная стоимость: текущая рыночная цена за грамм готовой продукции на рынке (прокси-цена будущей продажи).
Стандарт МСФО IAS 41, предполагает, что компании детально раскрывают допущения и ключевые факторы в модели оценки и их влияние на модель. Поэтому, если вам захочется углубиться - ниже привожу примеры отчетности некоторых компаний.
P.S.: конечно же из правила оценки биологических активов по справедливой стоимости есть исключение - это пункт 30 МСФО IAS 41. Особо любознательных читателей приглашаю создать этот контент вместе со мной и поделиться сутью исключения и примерами из практики в комментариях к статье :)).
Где почитать - ссылки на отчетность компаний и не только:
- Curaleaf Holdings Inc - американская компания, ведущий производитель медицинских и потребительских товаров на основе каннабиса. По масштабам бизнеса и капитализации номер один в отрасли. Отчетность по МСФО.
- Aurora Cannabis Inc - канадская компания, производитель медицинской и рекреационной продукции из каннабиса. Отчетность по МСФО;
- Jazz Pharmaceuticals - глобальный биофармацевтический холдинг, который в том числе занимается разработкой и производством лекарственных препаратов на основе каннабиноидов растительного происхождения. Отчетность по US GAAP.
- Cannabis and Cannabinoids: What You Need To Know - статья департамента здравоохранения США, где можно найти детали и ссылки на медицинские исследования по использованию каннабиса в медицинских целях.
В открытом доступе можно найти много информации про другие компании отрасли, их публичную отчетность и годовые отчеты и в целом про развитие отрасли.
...А если вдруг знаете публичных производителей тюльпанов - шерьте со мной, +100500 благодарностей будет вам в карму!