Мы закрываем нашу инвестиционную идею по акциям Сургутнефтегаз - п в связи с достижением целевой цены в размере $0,44 (34,5 руб.). Считаем, что факт выплаты потенциального дивиденда на привилегированные акции уже инкорпорирован в цене, а ожидаемая дивидендная доходность не соответствует уровню риска. Напомним, исходя из наших расчетов, дивиденд на привилегированную акцию за 2022 год должен составить $0,022 (1,72 руб.), что дает 5,09% дивидендную доходность при текущей цене $0,43 (33,78 руб.).
Более того, ослабление рубля, которое оказывает основной эффект на формирование дивиденда в привилегированных акциях Сургутнефтегаза, превысило консенсус-прогноз аналитических агентств и государственных финансовых институтов. Мы считаем, что текущий курс рубля является очень волатильным и при условии коррекции к концу года данный фактор может негативно повлиять на потенциальный дивиденд и цену акций. Напомним, что по нашим расчетам, при курсе доллара равном 75 рублям, акционеры компании могут получить дивиденд за 2023 год в размере $0,067 (5,26 руб.) на привилегированную акцию, что составляет 15,57% дивидендной доходности к текущей цене.
Отметим, что прогнозная доходность рассчитана с учетом допущения о неизменности структуры «кубышки» Сургутнефтегаза и не учитывает эффект снижения добычи нефти и данных по индивидуальному дисконту для каждой компании. На наш взгляд, все перечисленные факторы неопределенности несут дополнительные риски для владельцев привилегированных акций Сургутнефтегаза. По этой причине мы закрываем нашу инвестиционную идею по акциям Сургутнефтегаз - п на фоне достижения целевой цены в размере $0,44 (34,5 руб.).
