Вчера ФРС подняла ставку на 25 п.п. до отметки 4,75-5%. Сюрприза в случившемся нет, такую вероятность оценивали 85% участников рынка. Но что будет дальше – большой вопрос.
Напомню, что понадобился всего год чтобы ставка была повышена с 0% до 5%. В последний раз она была такой в 2007 г., когда в США только разгораться финансовый кризис, переросший в глобальный мировой. Но дальнейший рост ставки сейчас под большим вопросом. Еще 2 недели назад ожидалось повышение на 50 п., вплоть до 6-6.5%. Теперь же закладывается порядка +0.25 п.п. в мае. Затем, скорее всего нас ждёт пауза. Правда, снижения ставки в 2023 году ФРС пока не видит.
При этом Дж. Пауэлл дает понять, что кризис понятие временное, а с инфляцией бороться все равно придётся. ФРС не прогнулась и продолжает повышение ставки, несмотря на потрясения в банковском секторе. Иначе получилось бы как в 1970-е: тогда поспешность с понижением ставки привела к новому всплеску инфляции до 20% и длительной рецессии.
С другой стороны, усердствовать со ставкой тоже весьма опасно – так можно спровоцировать новые банкротства. Пожар с SVB и First Republic Bank кое-как притушили, народ немного успокоили, пообещав, что «сбережения вкладчиков в безопасности». Поэтому риторика Пауэлла приобрела более аккуратное выражение, теперь он заменил слово «целесообразно» о дальнейшем повышении ставки на более мягкое «уместно».
Тут ФРС можно лишь посочувствовать: у Пауэлла сейчас нет хороших вариантов. Он пытается проскочить между инфляцией и риском нового обвала банков. Так себе конкурсы. Из этих двух зол, инфляция и как следствие повышение ставки – большее зло для рынка ценных бумаг и сырьевых товаров.
На словах, в глобальный финансовый кризис Пауэлл не верит, считает проблемы банков временными. Но безобидными он их не считает.