Компания Полюс представила негативные финансовые результаты по МСФО за 2022 год. Выручка золотодобывающей компании упала на 19,47% до $4,26 млрд. (295,07 млрд. руб.) из-за снижения объемов производства и снижения средней цены реализации аффинированного золота. Чистая прибыль Полюса сократилась на 33,19% до $1,56 млрд. (111,85 млрд. руб.) за счет увеличения общих денежных затрат. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 7.68, P/E = 11.18, Net debt/ EBITDA = 0.85.
Более того, компания дала позитивный прогноз на 2023 год, согласно которому производство золота составит 2,8-2,9 млн. унций благодаря повышению содержания золота на месторождении «Олимпиада», что существенно выше производственных показателей 2022 года. Также менеджмент заявил, что ожидает сохранения общих денежных затрат на унцию в диапазоне $500-$550 за унцию, то есть на уровне 2022 года.
Отдельно выделим заявление компании относительно дивидендной политики. Совет директоров Полюса подтвердил приверженность Компании действующей дивидендной политике и планирует принять окончательное решение о рекомендации по размеру дивидендов за 2022 год в период до проведения годового общего собрания акционеров. Напомним, что согласно действующей дивидендной политике, Общество выплачивает дивиденды на полугодовой основе, в сумме равной 30% от показателя EBITDA Общества за соответствующий отчетный период.
Мы предполагаем, что из-за отсутствия выплаты за первое полугодие, компания может выплатить разовый дивиденд, включающий выплату за второе полугодие и пропущенный дивиденд за первую половину года. При таком сценарии дивидендная выплата может составить $5,23 (403 руб.) на акцию или 4,29% дивидендной доходности к текущей цене $121,95 (9390 руб.). Однако, допускаем вариант, при котором Совет директоров рекомендует не производить выплату дивидендов.
Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для акций Полюса и повышаем нашу целевую цену, на фоне позитивного прогноза на 2023 год. При условии возврата к выплате дивидендов российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 28% потенциал роста до нашей целевой цены в $155,84 (12000 руб.).