Гражданский кодекс говорит нам, что предприятие создается с целью извлечения прибыли. Современные концепции подсказывают, что без прибыли предприятие, как живой организм, задохнется и умрет, т.к. прибыль – это аналог воздуха. Томас Пикетти говорит о норме рентабельности в 4%, К. Маркс - 3% в реальном выражении (за вычетом инфляции).
Но ключевым вопросом является происхождение прибыли предприятия. Источника собственно два: присвоение части добавленной стоимости, созданной наемным работником и избыточная наценка, позволяющая изымать больше у потребителя за счет маркетинговых усилий, т.е. у наемного работника другого работодателя. В результате прибыль получается из перераспределения добавленной стоимости, получаемой наемным работником своим или чужим.
Рассмотрим работника-потребителя как основу экономики развитых стран. Создаваемая им добавленная стоимость, разделяется на заработную плату и прибыль компании. Сама заработная плата разделяется на налоги государству, проценты банку, аренду жилья, ЖКХ и далее по статьям расходов. Добавить к доходам работник может суммы из накоплений или кредита, что повышает его текущее потребление. С 2008 года США и другие развитые страны добавили эмиссионные деньги, которые через количественное смягчение попадают потребителям или в форме раздачи денег от государства, или через очень дешевый кредит.
Состояние работника потребителя 2023 года описывается следующими тенденциями:
- государства повышают налоги на доходы граждан
- жесткая денежно-кредитная политика повышает процентные платежи для новых заемщиков и тех, кто взял в долг под плавающий процент.
- аренда жилья дорожает на фоне инфляции
- ЖКХ растет на энергетическом кризисе
- продуктовая инфляция, достигающая в Германии 22% г/г, бьет по малообеспеченным гражданам
- норма сбережений в США упала до 2% от доходов, а потребительские кредиты идут в гору.
В результате инфляция, растущие ставки процентов и аренды отъедают все большую часть доходов работника, не оставляя возможностей для покупок по желанию: отдых, рестораны, бытовая техника и т.п. Уже видно снижение прогнозов продаж по этим секторам.
В 2008 и 2020 государство приходило на помощь, раздав эмиссионные деньги гражданам, т.е. создавая спрос и… рентабельность из печатного станка, который обеспечивал возможность установления повышенной наценки на товары. Сейчас заработные платы растут, сокращая долю изъятия добавленной стоимости от своих работников и нет печатного станка, позволявшего изымать рентабельность с рынка.
Реальный сектор последние годы жил тяжело: Boeing, Ford, GE – кого ни посмотри везде долги и нулевые прибыли, зато банковский сектор и ИТ были основными бенефициарами раздачи денег. Потребители брали дешевые кредиты, а на розданные деньги покупали подписку Netflix и новый IPhone. Именно банки сейчас создают информационное давление на глав Центробанков с целью запуска новой итерации количественного смягчения. Но пока инфляция не снизилась запуск печатного станка приведет лишь к росту инфляции через спираль «зарплата-цены» – так уже было в 1998 году и закончилось крахом доткомов в 2001.
В 2023 году оба источника рентабельности оказались заблокированы, а предприятие без прибыли дышать не может. В результате просматривается два сценария:
1) Позитивный для фондового рынка: запуск печатного станка в огромных масштабах, что позволит вернуть рентабельность банкам и ИТ отрасли, стабилизирует пенсионные системы, девальвирует долги развитых стран, но создаст инфляционное давление, разрушит доверие к доллару, обесценит накопления граждан и не решит проблемы с рентабельностью в производстве.
2) Негативный для фондового рынка: продолжение планомерной борьбы с инфляцией, защита доллара, предоставление налоговых льгот промышленникам (например, пакет Байдена по борьбе с инфляцией), окончательное сдутие пузырей на фондовом рынке, создание безработных, готовых к найму и новая индустриализация. Рентабельность будет формироваться традиционным способом за счет сокращения доли зарплаты рабочего в созданной им добавленной стоимости через сокращение избыточной занятости/рост производительности труда (Цукерберг объявил год эффективности и увольняет уже 21 000 человек).
_______________
к.э.н., доцент кафедры "Экономика и организация труда" ОмГТУ