Это продолжение публикации по Белуге, которое не влезло в первую статью: "Белуга. Отличный финансовый отчет МСФО за 2022 год и рекордные дивиденды? Сколько прибыли "не настоящие"? Смогут повторить?".
Сегодня будем оценивать насколько справедлива стоимость акций.
В качестве показателя для расчета воспользуемся показателем прибыли на акцию.
Хочу предложить следующий алгоритм:
1. Оцениваем 12-и месячную прибыль на акцию в каждом полугодовом интервале с 2018 года
2. Считаем P/E каждые 6 месяцев в расчете на 1000 пунктов индекса Мосбиржи. За расчетные даты возьмем 31 марта и 30 сентября. Они попадают в даты после публикации отчетности и достаточно отдалены от них, чтобы рынок смог осознать данные отчетов в котировках.
3. Считаем целевой значение стоимости акций под разные значения индексы Мосбиржи.
4. Считаем целевую стоимость акций в 2024 и в 2025 года исходя из прогнозов на эти годы по прибыли, сделанными в предыдущей публикации.
И еще немного про подход. Данные по индексу Мосбиржи помогут нам сделать оценку именно под текущую рыночную ситуацию, характеризуемую достаточно сильным падением рынка.
Притупим к расчету. Для него нам понадобятся данные отчета о прибылях и убытках в полугодовых разрезах.
Прогноз стоимости акций Белуги на 2023-2025 годы
1. Оцениваем 12-и месячную прибыль на акцию:
Здесь мы видим неснижаемый рост прибыли достаточно быстрыми темпами. Особенно впечатляет 2022 год.
2. Сравниваем стоимость акций на разные даты и считаем P/E на 1000 пунктов индекса Мосбиржи:
Данные для расчета по итогам 2022 года взяты на 24.03.23.
Что касается общих значений, то исторически мы ходили в достаточно широком диапазоне по стоимости акций. Предлагаю исключить аномалии (максимальное и минимальное значение) и посчитать среднее значение без них по P/E на 1000 пунктов индекса Мосбиржи. Получим диапазон 2,75 - 4,23 со средним значением 3,48 прибылей на каждые 1000 пунктов индекса Мосбиржи.
Теперь переходим непосредственно к прогнозу стоимости акций.
3. Делаем прогноз стоимости акций под разные уровни индекса Мосбиржи
Для более качественного прогноза уберем валютную переоценку и переоценку товарного знака из показателей 2022 года - об этом подробней написано в первой публикации по Белуге. Тогда за 2022 год прибыль на акцию для расчета составит 487 рублей.
Прибыль по итогам 2023 и 2024 года возьмем из сделанного ранее расчета:
Теперь все данные для прогноза есть. Считаем:
Расчетная стоимость акций Белуги под разные значения индекса Мосбиржи
Итого получили, что сегодняшняя стоимость Белуги около 3900 рублей за акцию даже выглядит немного недооцененной. Впрочем, небольшое снижение рынка может обнулить эту недоцененностью примерно на уровне 2300 пунктом по индексу Мосбиржи.
Если посмотреть на полученный прогноз, то акции данной компании выглядят перспективно и при выполнении планов смогут принести 30-40% своим держателям без учета дивидендов ближайшие пару лет даже при отсутствии роста рынка. Если же рынок пойдет в рост, то доходность может получиться сильно больше.
Таким образом, для себя принял решение акции держать на максимально приемлемых для себя 10% от портфеля.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь:
Telegram: https://t.me/FinanBlogger. Мой портфель онлайн и все материалы
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Материалы с уклоном на фондовый рынок