На российском рынке есть облигации со встроенной защитой от инфляции. Они называются облигации с индексируемым номиналом, представлены в классе ОФЗ и обозначаются ОФЗ-ИН. Ниже разберем, как они работают, есть ли риски и выгодны ли для инвесторов.
Как работают ОФЗ-ИН?
У облигаций с индексируемым номиналом размер номинала и купонных выплат зависят от уровня инфляции, т.е. если ⤵️
- растет инфляция ➡️ растет номинал ➡️ увеличиваются купонные выплаты.
- снижается инфляция ➡️ номинал уменьшается ➡️ сумма купонных выплат снижается.
Как рассчитывается номинал и купонный доход?
1) Для расчета номинала используют индекс потребительских цен РФ, который ежемесячно публикует Росстат. Он пересчитывается с трехмесячным отставанием, на каждую календарную дату расчетного месяца, к примеру уровень ИПЦ января будет учтен в расчете номинала облигации в апреле.
2) Купонный доход рассчитывается от проиндексированного номинала, а не от номинала на дату размещения. Например, если номинал облигации на дату выплаты купона составит 1500 рублей, то купон будет равен 18,70 рублей.
Рассчитать купон можно самостоятельно по этой формуле, а также посмотреть на сайте Минфина в разделе “Выпуски государственных ценных бумаг РФ”:
Особенности инвестирования в ОФЗ-ИН:
⚠️ ОФЗ-ИН не могут быть погашены по цене ниже номинала на дату выпуска (1000 руб.), даже если происходит снижение инфляции. То есть вам вернут 1000 рублей в любом случае.
⚠️ Облигации с индексируемым номиналом доступны всем инвесторам, независимо от квалификации.
⚠️ На сайте Мосбиржи и в приложениях брокера цена облигаций указана в процентах к текущему номиналу. Может показаться, что доходность годовая и к погашению таких облигаций слишком мала по сравнению с «обыкновенными выпусками». Но эта доходность рассчитана в процентах именно к текущему к номиналу, то есть его рост при этом не учитывается.
⚠️ На момент публикации статьи на бирже обращаются 4 выпуска ОФЗ-ИН ⤵️
Есть ли риски в таких облигациях?
Риски есть в любых финансовых инструментах, даже в таких надежных, как ОФЗ. Что касается ОФЗ-ИН, то здесь важно понимать, что:
❌ Котировки бумаг реагируют на различные факторы, от экономических до геополитических;
❌ При снижении уровня инфляции будет снижаться и номинал, а значит и купонные выплаты, однако погашены будут облигации в любом случае не ниже номинала на дату их выпуска.
❌ Эмитент может не расплатиться с долгами. Но поскольку на российском рынке эмитентом таких облигаций является государство, данный риск минимален.
Если вы ищете надежные облигации, скачайте наш бесплатный чек-лист “Топ-5 облигаций РФ” с подробной аналитикой от профессиональных инвесторов.
Чем отличаются ОФЗ-ИН от облигаций с постоянным купоном?
🔸 купонная доходность и доходность к погашению заранее не известна;
🔸 на доходность влияют не только ключевая ставка ЦБ, геополитика, настроения и ожидания инвесторов, но и уровень инфляции;
🔸 купоны выплачиваются 2 раза в год, в то время как в облигациях с постоянным купоном их могут выплачивать 4 раза в год;
🔸 номинал индексируется на уровень инфляции, т.е. может быть выше стандартного номинала в 1000 рублей.
Что выгоднее?
Чтобы понять, что выгоднее нужно считать. Для расчетов возьмем облигации, которые будут погашены в один срок 16.08.2023 г. и будем рассматривать период покупки – начало нового купонного периода 17.02.2021 г. и день продажи к окончанию очередного купонного периода – 13.02.2023 г.
- Инфляция растет:
Как видно по графику, купонный доход по облигации с постоянным купоном почти в 2 раза выше, чем по облигации с индексируемым номиналом. Но если принять в расчет индексацию номинала, то получится, что годовая доходность ОФЗ-ИН выше почти в 4 раза, чем ОФЗ ПД.
Инфляция за тот же период составила более 21 %. При этом среднегодовой уровень инфляции за эти два года составил около 9 % за 2021 год и около 12% за 2022 год, а максимальный уровень инфляции был зарегистрирован в апреле 2022 года 17,8% г/г.
❗ Можно сделать вывод, что в период значительного роста инфляции ОФЗ-ИН действительно лучше защищают накопления.
- Инфляция снижается (дефляция):
Среднегодовой уровень инфляции с 2016 по 2019 г.г. составил около 4% г/г. Доходность по облигациям с индексируемым номиналом в этот период также превысила уровень инфляции. Но доходность облигаций с постоянным купоном оказалась в этом периоде гораздо выше. В данном случае имели значение не только снижение уровня инфляции, но и значение ключевой ставки на момент покупки.
Ключевая ставка ЦБ при покупке данных облигаций была более 10%, а купонная доходность 7%, поэтому цена облигаций при покупке была ниже номинала, и эту повышенную доходность удалось зафиксировать на весь срок владения облигацией.
Какой вывод можно сделать?
В зависимости от ситуации в экономике разные виды облигаций работают по-разному. Поэтому:
✅ важно формировать портфель из разных облигаций, в том числе со встроенной защитой от инфляции.
✅ все облигации должны быть надежными, без рисков дефолта
✅ диверсификация может обеспечить сохранность капитала в любых экономических условиях.
Если хотите разобраться, как быстро находить надежные облигации, приходите на бесплатный вебинар. Там разбираем подводные камни облигаций и делимся своими секретами по их выбору. А также разбираем другие финансовые инструменты, которые помогают зарабатывать в кризис 💰
Попасть на вебинар можно только после регистрации на сайте ⤵️