Тенденции в росссийской экономике продолжают оставаться негативными: мы видим рост дефицита бюджета, падение экспорта стратегически важных товаров, снижение технологического уровня производства, высокую инфляцию, дефицит высококвалифицированных кадров и прочее. Но российский фондовый рынок при этом развернулся и пошел в рост.
На мой взгляд, в ближайшие месяцы этот рост будет продолжаться (если только его не обвалят важные "геополитические" решения - тогда все финансовые факторы традиционно отойдут на второй план). В этой статье кратко объясню, почему экономика падает, а фондовый рынок растет. Причин этому сразу несколько.
Дивидендный сезон
Главной причиной роста рынка однозначно считаю приближение дивидендного сезона. Уже в марте начались первые заседания советов директоров компаний с рекомендациями выплат дивидендов, дальше последуют общие собрания акционеров, дальше дивидендные отсечки и сами выплаты. В этом году некоторые компании, "пропустившие" выплаты дивидендов в прошлом году, могут их возобновить, дивидендная доходность рынка в целом может получиться выше, чем в прошлом году. Потенциальные дивиденды закладываются в цены акций, поэтому они растут.
Дивдоходность получается выше, даже несмотря на то, что в деньгах компании могут заплатить меньше, чем в прошлые годы. Просто потому что их акции сильно просели в цене.
Приведу пример. Допустим, раньше акции компании Х стоили 100 рублей, компания платила дивиденды 8 рублей, дивидендная доходность была 8%. В 2022 году акции компании Х обвалились вдвое - до 50 рублей. Также упала прибыль компании, и теперь она будет платить дивиденды только 6 рублей. Но дивидендная доходность в процентах получится выше - целых 12%, и эта акция сейчас выглядит гораздо привлекательнее для покупки. Подобная ситуация наблюдается практически по всему рынку.
Основной дивидендный сезон будет продолжаться до августа, а вот дальше уже будет видно: рынок может вновь уйти в нисходящий тренд, а может и не уйти. Думаю, еще рано об этом говорить.
Падение рубля
Для тех, кто в теме, это не вызовет удивления, а для далеких от биржи читателей поясню. Во-первых, рентабельность большого количества компаний, представленных на рынке, напрямую зависит от курса рубля: это компании-экспортеры. Чем слабее рубль - тем выше их прибыль, значит, выше потенциальные дивиденды, значит, акции растут в цене.
Во-вторых, обесценивание рубля означает автоматическое удорожание всех активов, номинированных в рубле. При падении рубля цены на акции растут аналогично ценам на продукты в магазине.
Выход из кризиса ряда отраслей
Некоторые отрасли российской экономики, представленные на фондовом рынке, первыми вошедшие в кризис в 2022 году, уже довольно успешно из него выходят. Например, это финансовый сектор, горнодобывающая промышленность (черная металлургия), грузоперевозки. Это отражается на цене их акций, что влияет на рынок в целом.
При этом другие отрасли, наоборот, только входят в кризис (например, нефтегазовый сектор, цветная металлургия).
Рост Сбербанка
Локомотивом всего российского фондового рынка является одна компания - Сбербанк: его простые и привилегированные акции в совокупности составляют более 15% индекса Мосбиржи.
Сбербанк успешно преодолел кризис, вышел из убытков и возвращается к своей привычной деятельности, наращивая прибыль. Его акции вошли в сильный восходящий тренд, что тянет за собой весь остальной рынок.
Коррекция рынка
Наконец, ни один обвал не происходит без коррекции - это, если хотите, такой технический закон. Кроме того, российский рынок еще никогда после 1998 года не падал два года подряд. Поэтому после обвала 2022 года обязательно, неизбежно в 2023 году происходит коррекция. И в своих прогнозах я ориентируюсь именно на ключевые коррекционные уровни.
Эти причины я вижу основными для роста рынка в ближайшие месяцы, до окончания основного дивидендного сезона, а там будет видно.
Мой подробный прогноз по рынку на 2023 год:
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!