Я постоянно пишу, что уйти в минус с ОФЗ практически невозможно. Что для этого нужно сильно постараться. А давайте постараемся? :) Пробежимся по граблям. Посмотрим, как они выглядят. Поймем, каких ошибок стоит избегать.
Итак, наша задача вложиться в ОФЗ так, чтобы уйти в минус. Для простоты и наглядности возьмем ОФЗ-ПД (с постоянным купоном). Прогореть с ними сложнее всего. Но мы постараемся :)
Если просто купить ОФЗ и дождаться погашения, то в минус уйти не получится. Доходность вложений будет в районе той, которую показывал брокер в момент нашей покупки (за минусом налогов). Понятно, что это будет прибыль, а не убыток. То есть, в лоб задача не решается. Нужно придумывать что-то ещё. Например, начать суетиться :)
Помощь от Минфина рассматривать не будем. Маловероятно, что Минфин откажется платить по своим долгам. Особенно сейчас, когда надо со всей силы показывать, что у нас всё норм несмотря на западные пакеты в пакетах. В крайнем случае, нужное количество рублей всегда можно подпечатать.
Слишком длинные ОФЗ
Итак, на Минфин надежды нет :) Попытаемся уйти в минус своими силами. Рассмотрим конкретный пример.
Допустим, у нас задача припарковать свободные средства на несколько месяцев под максимально возможные проценты. Запускаем нашего ботика-помощника, смотрим что по чём и выбираем самую доходную облигацию.
Например, нам понравилась ОФЗ 26240ПД. Ботик показывает, что дождавшись погашения облигации, мы получим доходность районе 10,74% годовых. Неплохо. Берём.
Проходит какое-то время и на одном из заседаний Центробанк поднимает ключевую ставку. Рынок реагирует на это – доходности долговых инструментов повышаются. Вместе со всеми повышается прибыльность и нашей ОФЗ.
У нас ОФЗ с постоянным купоном. Это значит, что повысить свою доходность она может только снижением цены, так как купон у нас константа, которая не меняется ни при каких условиях.
Вот так повышение ключевой ставки влияло на ОФЗ 26240ПД в прошлом:
ОФЗ у нас подешевела. И тут, как на зло, нам срочно понадобились деньги. Мы продаем нашу ОФЗ.
Поздравляю! Задача решена. Купили дороже, продали дешевле – мы в минусе :)
Но в момент продажи нам положен НКД! Может с учетом НКД у нас всё-таки плюс?
Боюсь, что НКД ситуацию не спасет. Длинные ОФЗ бодро реагируют на изменение ключевой ставки – взлетают и падают гораздо сильнее коротких выпусков.
Для очистки совести давайте посчитаем, что у нас может получиться. Допустим, мы купили 100 штук ОФЗ 26240ПД по 1000 рублей 02.08.2021 и продали по 900 рублей 22.12.2021. Тогда наш расклад такой:
Убыток больше 7 тыс. рублей. Печалька :(
В чем наша ошибка:
- вложились в длинные ОФЗ, хотя деньги будут нужны в ближайшее время
- вложились в длинные ОФЗ на стадии повышения ключевой ставки
Запаниковали
Мы продвинутые инвесторы. Знаем про грабли, описанные выше, и покупаем короткие или среднесрочные ОФЗ с расчетом дождаться погашения.
Купили, получаем купоны, реинвестируем. Всё идет по плану.
Хрясь! .... СВО!
На рынке паника, все бумаги грохнулись. Чтобы остудить народ, биржа закрывается на месяц. Мы в шоке.
Как только биржа открывается, мы распродаем всё, что можно распродать и бегом в магаз за гречей.
Поздравляю, мы опять в убытке :)
Думаю, считать тут ничего не надо. Всё итак понятно. На приведенном выше графике эта ситуация видна невооруженным глазом.
В чем наша ошибка:
- поддались панике, отказались от начального плана
- вместо продажи нужно было покупать.
Само собой, покупать не на всю котлету. Запас на гречку нужно иметь всегда. Особенно в кризис.
Забыли про инфляцию
Допустим, мы в параллельном измерении и нет никакой СВО. На рынке многие годы всё стабильно. Инфляция низкая. Ключевая ставка на целевом уровне 4%. У нас появились свободные средства и их нужно куда-то вложить.
Смотрим, что есть на рынке. На рынке всё грустно. Доходности депозитов ниже плинтуса. Единственный вариант немного заработать – длинные ОФЗ.
У нас естественное желание заработать хоть что-то. Решаем войти в эти длинные ОФЗ-ПД с мыслью, что дальше будем действовать по обстановке.
Если ставка будет снижаться – мы заработаем. Если повысится – переждем цикл повышения в этой ОФЗ. Возможно, в какой-то момент, немного потеряем в доходности. Зато будем стабильно получать купоны. В крайнем случае, дождемся погашения и получим обещанную при покупке доходность.
Купили. Время идет. Получаем купоны. Но, ключевая ставка поднялась и не опускается.
Ждем погашения. Получаем свою законную доходность. Формально мы в плюсе! Но сравнив прибыль с инфляцией понимаем, что фактически наши инвестиции в минусе.
За последние 20 лет средняя инфляция в России 8% годовых. Поэтому вкладываться на долгосрок в ОФЗ в момент, когда они приносят заметно меньше 8% – не самая лучшая идея.
Что делать? Варианты есть. Мы их уже обсуждали:
Итого
- не бывает инвестиций прибыльных в 100% случаях
- даже безрисковые инструменты такие как ОФЗ в определенных условиях могут дать убыток
- считая прибыль, не стоит забывать про инфляцию.
_____________________________
- ставьте лайки, если понравилось
- подписывайтесь на канал, если не подписаны
