Сегодня делаем краткий разбор портфеля подписчика, который сам достаточно хорошо разбирается в том, что ему покупать и даже ведет свой канал, где в юмористическом формате рассказывает о тех или иных инструментах и в целом о ситуации в стране и на рынке:
Статья не носит рекламный характер - на канал я тоже подписан и рекомендовать могу лишь то, что мне нравится. А рекламу готов делать этому каналу бесплатно лишь за одну хорошую рекомендацию, заставившую меня подробно присмотреться к одной из компаний.
О себе автор канала, не озвучивающий свое имя говорит следующее:
В это казино меня заставили прийти обстоятельства, появившиеся 22 февраля после признания ДНР и ЛНР. Сразу понял, что запахло жареным и надо спасать накопления, правда стартовать пришлось с парочки хороших ошибок.
Акции выбираю по двум критериям:
1) высокий уровень корпоративного управления.
2) вижу отличный потенциал и задел под нынешнюю/будущую конъюнктуру.
Если два данных фактора встречаются в одной бумаге, то для меня это джекпот.
Саму торговлю веду придерживаясь своим жизненным принципам:
1) не следовать общим мнениям.
2) всегда сомневаться.
3) изучать всё самому.
Теперь переходим к портфелю:
Общая стоимость портфеля, судя по представленным данным - чуть больше 2 500 000руб. Весьма серьезная сумма для начинающего инвестора. 4% находятся в акциях США, их нет на этой картинке.
Разбор хотел бы построить следующим образом.
Сначала пройдусь по основным инструментам в портфеле, а затем расскажу, что я бы сделал иначе и почему.
Основные инструменты в портфеле
1. ОФЗ. 27,35%.
ОФЗ 25084 - короткие облигации с погашением в октябре 2023 года. Текущая доходность к погашению 7,25%.
ОФЗ 26223 - срок погашения февраль 2024. Доходность к погашению 7,57%.
Эффективная ставка с учетом НДФЛ 6,3-6,6%. Ставка на уровне ставок по накопительным счетам и вкладам в надежных банках. При желании можно найти ставки немного выше, вообще не покупая облигации и имея страховку по вкладам.
У меня один вопрос - зачем? Ели это не ИИС, где заперты, а судя по сумме и началу инвестиций год назад, это не ИИС.
А доля в этих инструментах 27,35%. В общем, слово "инвестиции" уже не про эту четверть портфеля.
2. Юаневые облигации Роснефти. 8,81%.
Здесь нет никаких вопросов к Роснефти. Облигация с пут-офертой в 2024 (Роснефть обязана выкупить предъявленные к оферте облигации в 2024), либо с продлением до 2032 года.
3. Акции. 33,71%.
А вот эта часть портфеля мне нравится. Думаю, и автору она нравится, в первую очередь своей доходностью.
Белуга. 18.84%. Говорить про эту компанию можно достаточно долго и у меня и у автора есть обзоры по этой компании. Если в двух словах, то это динамично растущая компания с двухзначными дивидендами, с адекватным менеджментом, активно развивающая розничную сеть. P/E Белуги сегодня в диапазоне 5-5,5. При этом компания за год нарастила выручку на 24% и увеличила прибыль более чем в 2 раза. Если продолжится развитие компании в сопоставимых темпах, то вполне можем удвоиться по этой компании. На мой взгляд, это новый "Магнит" на нашем рынке в его лучшие годы роста.
Ренессанс страхование. 4,36%. Компания которую непрерывно выкупают инсайдеры, торгующаяся ниже 7 прибылей. С одной стороны, можно понадеяться на инсайдеров, с другой стороны, стоимость компании недорогая. Но если порассуждать о перспективах страхового рынка, то это в существенной степени продажа новых автомобилей и новые ипотечные кредиты, а здесь все не так радужно как хотелось бы страховщикам. Впрочем, 4,36% у компании, которую активно выкупают инсайдеры - небольшая доля. Главное чтобы вместе с инсайдерами в нее поверил рынок.
Сбер Банк. 2,39%. Хотел бы отметить, что ни в одном портфеле из которых я разбирал не видел достаточно весомой доли Сбера. При этом, во всех портфелях Сбер есть. Если судить по последнему отчету, то Сбер может заработать 1-1,3 трлн в 2023 году. А это дивиденды 20-30 рублей на акцию согласно сегодняшней дивидендной политике. Даже если Банк поможет бюджету частью своей прибыли, вряд ли совсем кинут миноритариев. Сегодняшняя цена 170-175 выглядит дешево. Нормально смотрелся бы ценник ближе к 250. Я бы докупал о покупках на просадках в долгосрочный портфель.
Сургутнефтегаз прив. 2,21%. А это лотерейный билет. У меня тоже такой есть. Если у компании осталась валютная подушка, то за счет переоценки можем увидеть хорошие дивиденды в будущем и стоимость акций в текущей цене выглядит сильно недооцененно.
Остальные компании занимают незначительную долю в портфеле. О них говорить не будем.
4. Рубли. 30%. И снова вопрос к автору. Вероятно эта сумма "в ожидании" новых идей. Почему она в рублях, а не в облигациях, например? Где валютные активы в портфеле (я не про акции США). Автор верит в крепкий рубль? От чего автор защищается в рубле?
Такое количество рублей было бы разумно если бы автор занимался краткосрочными спекуляциями на треть портфеля. Но это скорее не так.
Переходим к общей оценке портфеля и рекомендациям.
Общая оценка портфеля и рекомендации
Акции. Здесь все неплохо, но делать ставку на одну компанию не всегда оправданно. Тот же Сбер за год принес не меньше профита, чем Белуга. Но его бы я среднесрочно рассматривал к покупке только на просадках. Еще пару месяцев назад порекомендовал бы присмотреться к Мосбирже, но сейчас скорее поздно, тоже стоит ловить просадки.
Но автор не любит топовые компании в идее того, что с ними обязательно "нагреют". Но Сбер по 115 он все же купил. Почему так мало?
Зачем сегодня держать иностранные акции, даже в размере 4% от портфеля? Они или уже заблокированы или могут в любой момент попасть под блокировку. И когда эти блокировки будут сняты - вопрос с неопределенным сроком ответа. Зачем оставаться подневольным инвестором на долгие годы?
Облигации. Почему бы не присмотреться к флоатерам. Они также не дают сильной просадки в случае панических продаж на рынке, при этом доходность по ним будет немного выше и более защищена от негативных сюрпризов на рынке. Можно выбрать пару облигаций 29 серии, привязанных к RUONIA и немного разбавить их инфляционными, например 52004 с доходностью "инфляция + 3%".
Валютные облигации. Здесь поезд тоже скорее ушел и прокатиться разом на 15 рублей (с 60 до 75) по доллару уже не получится, но я бы по возможности увеличивал долю в них. Присмотрелся бы к замещающим Лукойла и Газпрома на 3-5 лет. 9-и летние облигации Из юаневых добавил бы Полюс или Русал. В эти инструменты как раз просится доля, которая находится в рубле. Считаю разумной держать около половины валютных инструментов с привязкой к рублю или в юанях.
С одной стороны, портфель автора выглядит осторожным и достаточно защищенным, но можно ли назвать его доходным, например, в годовом интервале.
Даже если акции вырастут на 20%-25%, их доходность нивелируется низкими доходностями по ОФЗ и большой долей кэша в портфеле.
Давайте посчитаем. Рост акций на 25% увеличит портфель на 8,4%. ОФЗ принесут портфелю еще около 2%. Валютная часть при курсе 85 рублей через год принесет 1,3%. Итого 11,7%. Отнимаем НДФЛ и получаем чуть больше 10% при росте рынка на 25%. А вырастет ли на столько рынок?
Здесь возможно надежда на спекулятивные сделки, которых у автора достаточное количество, но судя по доходности, они не приносят ощутимого результата, вероятно по причине той же осторожности.
Итого
Я бы сбалансировал портфель и периодически вносил бы в него изменения в зависимости от ситуации на рынке. А вот спекулятивную рублевую часть я бы из него исключил - отправил бы часть рублей для этого на отдельный счет, а в основном портфеле рубли бы не держал.
P.S. Публикация готовилась в воскресенье, а сегодня, в понедельник 13.03 можно поздравить автора с тем, что он дождался своей золотой рыбки - акции Белуги подорожали до 3550 на фоне рекордной рекомендации по дивидендам, прибавив за день около 5%. К этой рыбке я тоже когда-то присмотрелся в том числе благодаря автору портфеля, за что ему и благодарен.
Кстати, если зайдете на канал автора, обратите внимание на художественные шедевры, которыми он сопровождает свои публикации. С его слов, на подготовку отдельных зарисовок уходит времени больше, чем на саму публикацию.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь:
Telegram: https://t.me/FinanBlogger. Мой портфель онлайн и все материалы
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Материалы с уклоном на фондовый рынок
Прочие платформы: Телетайп, Пульс Mail.ru, Дзен
