Продолжение статей
Миф 1.
Я сам довольно долго разделял его.
Предполагалось, что если купон растёт при росте ключевой ставки ЦБРФ - то и цена облигации должна расти. То есть флоатеры должны быть в контртренде к классическим облигациям с постоянной доходностью.
Это оказалось верным только в отношении ВДО-флоатеров, лично я очень хорошо вышел из Пионерлизингов 2 и 3. Увы, я неквал, и обратно зайти в ВДО-лизинги мне не дозволено, хотя я и сдал контрольную работу по облигациям.....
Ничего подобного. Старые ОФЗ-29, с премией к Руонии, плавали вместе с ОФЗ-ПД(26е), только послабее. Новые ОФЗ-29, без премии к Руонии, вообще просто держат цену чуть ниже номинала.
А зачем им менять цену? В новых ОФЗ-29 купон меняется в точном соответствии с текущей биржевой обстановкой и практически без лага. Изменять цену при измении требуемой рынком доходности - не требуется.
Изменить цеу ОФЗ-флоатера может только экстраординарное усилие, типа биржевого обвала и вызванные им массовые распродажи.
Миф 2.
ОФЗ-флоатеры реагируют на Руонию, а Руония реагирует на дефицит или избыток межбанковской ликвидности.
Так то оно так, но на практике такие колебания настолько невелики, что ими можно пренебречь. В реальности Руония ходит чуть ниже КС ЦБРФ, что и отражено в цене ОФЗ-29 новых серий: они чуть ниже номинала.
Миф самый главный: флоатеры защищают от инфляции.
Не больше, чем ставка Цб. А за счёт налога - даже меньше.
Если ставка ЦБ ниже инфляции - вы проигрываете этой инфляции, впрочем, как и весь долговой рынок. Если КС ЦБРФ равна инфляции - всё равно проигрываете, за счёт того, что Руония чуть ниже КС и за счёт налога на купонные доходы.
Не напрягайтесь, я уже посчитал: чтобы при инфляции 4% (к примеру, ничего не подумайте) ОФЗ-29 просто отбивали инфляцию, КС должна быть 4,75%.
Зная наш ЦБ - такое вполне возможно, но совсем необязательно.
На самом деле, ОФЗ-флоатеры с привязкой к RUONIA - защита от волатильности.
В общем, ОФЗ-29 - это инструмент для тех случаев, когда вы не знаете, что покупать. Что-то типа биржевого аналога банковского счёта до востребования, только с доходностью существенно выше.
"Если не с чего ходить - заходи с бубей"ц, Монтесума.