ПИфы и БПИфы — что это такое?
На финансовом рынке существуют инструменты, которые помогают инвесторам справиться с двумя основными сложностями:
1. Некоторые ценные бумаги стоят дорого, из-за чего их покупка может быть сложной или даже невозможной для обычного инвестора.
2. Для выбора ценных бумаг и управления своим инвестиционным портфелем необходимы время и специальные знания.
Решение этих вопросов предлагают — инвестиционные фонды.
На рынке выделяют 2 основных типа инвестиционных фондов — биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) и паевые инвестиционные фонды (ПИФ).
Таким образом, ПИФы (паевые инвестиционные фонды), и БПИФы (биржевые паевые инвестиционные фонды) позволяют инвестировать в «портфель» ценных бумаг (акции, облигации и др.), которым управляют профессионалы. Это избавляет вас от необходимости самостоятельно анализировать рынок и выбирать отдельные акции.
Общую информацию о фондах, как инструменте инвестирования на бирже, описывал в статье «Фонды как инструмент для инвестиций в сотни компаний».
Как работают ПИФы?
Представьте себе большой инвестиционный «котел», куда инвесторы вкладывают свои деньги. Управляющая компания (УК), например, «ФИНсайдер-Капитал», формирует из этих денег диверсифицированный портфель ценных бумаг, соответствующий стратегии фонда. Вы покупаете пай фонда – фактически долю в этом «котле».
Сбор средств требует немало времени, поэтому между моментом объявления о создании фонда и его формированием может пройти не один месяц.
Стоимость пая определяется стоимостью активов фонда, разделённой на количество паёв. При росте стоимости имущества фонда увеличивается цена пая, и растёт потенциальная прибыль инвестора.
Основная задача управляющей компании — заработать деньги для своих пайщиков.
ПИФ может включать разные АКТИВЫ:
- ценные бумаги;
- денежные средства;
- недвижимость;
- долю в бизнесе.
За свои услуги управляющая компания взимает комиссию.
Инвестор приобретает не все активы фонда, а лишь его долю — пай.
Инвестиционный пай представляет собой бумагу, которая подтверждает долю его владельца в имуществе инвестиционного фонда. Этот пай не имеет материальной формы в традиционном понимании, инвестор получает выписку из реестра ПИФа о его приобретении.
Можно сравнить ПИФ с пирогом. Сам пирог – инвестиционный фонд, а пай инвестиционного фонда – кусок пирога.
Приведу пример:
В конце 2024 года инвестор купил пай ПИФа «Райффайзен — Акции». Стоимость пая на момент покупки – 44 937 рублей. Правилами доверительного управления предусмотрено, что фонд инвестирует только в ликвидные акции крупных российских компаний. Это активы фонда. За 2 месяца стоимость активов фонда выросла на 36%, и стоимость пая инвестора выросла до 61 298 рублей. Инвестор продал пай и получил доход в размере 16 361 рубля.
При необходимости пай ПИФа можно реализовать следующим образом:
- Во-первых, его можно продать другим инвесторам, что не повлияет на общее количество паёв фонда, и активы фонда останутся без изменений.
- Во-вторых, пай можно погасить через управляющую компанию, и в этом случае погашение осуществляется за счёт активов фонда. При этом УК обязана держать часть активов в ликвидной форме, чтобы иметь возможность погашать паи, что уменьшает потенциальную доходность инвестиций, так как «свободные» деньги не работают или работают с меньшей эффективностью.
Фонды осуществляют инвестиции в различные активы, следуя инвестиционной декларации управляющей компании, в которой указаны состав и структура имущества фонда.
У одной УК может быть несколько фондов с различными инвестиционными стратегиями. За управление каждым из этих фондов взимается комиссия, которая возрастает с увеличением числа клиентов и объёма вложенных ими средств в ПИФ. Это предоставляет инвесторам возможность получать доход, в то время как управляющая компания получает своё вознаграждение.
Инвесторам не нужно самостоятельно оплачивать комиссию за управление фондом, так как УК сама рассчитывает расходы и производит их удержание. Вознаграждение удерживается из стоимости активов фонда на ежедневной основе.
Имущество ПИФа формируют его активы. В случае вычитания стоимости услуг УК и других сопутствующих расходов из стоимости активов, получаем стоимость чистых активов (СЧА).
СЧА фонда можно сравнить с частью зарплаты работника, оставшейся после оплаты всех обязательных расходов: ЖКУ, кредитов, бензина и т.д.
Стоимость одного пая ПИФа связана со стоимостью чистых активов. Чтобы рассчитать цену пая, нужно СЧА поделить на количество паёв.
Обычно стоимость паев инвестиционных фондов рассчитывается в конце дня, за исключением праздничных и выходных дней. Цена паев варьируется ежедневно, так как стоимость активов фонда также изменяется каждый день.
Инвесторам не нужно самостоятельно вычислять стоимость паев и СЧА. Управляющая компания возьмёт на себя эту задачу и предоставит сведения своим клиентам. Многие паи ПИФов можно купить исключительно в офисе УК или у её агентов. Там же инвесторы могут погасить свои паи, то есть обменять их на деньги.
Преимущества и недостатки ПИфов
Как и любой другой вариант инвестирования, вложения в ПИФы имеют свои сильные и слабые стороны. Эти аспекты необходимо учитывать при выборе инвестиционных фондов и определении их доли в вашем портфеле.
Преимущества от инвестирования в ПИФы
Профессиональное управление
Инвесторы освобождаются от необходимости тратить время на изучение и анализ активов, так как этим занимается УК. Профессиональное управление способствует увеличению эффективности инвестиций и снижению риска принятия необдуманных эмоциональных решений.
Диверсификация активов
ПИФы включают разнообразные ценные бумаги, что позволяет распределить рыночные риски между ними. При этом снижение стоимости одних активов может быть компенсировано ростом других, что положительно сказывается на общей стоимости портфеля фонда.
Налоговые преимущества
ПИФы зачастую обладают налоговыми льготами, что может привести к значительной экономии для владельцев паёв фонда.
Защита прав инвесторов
Интересы пайщиков защищаются строгим государственным регулированием. Специальный депозитарий наблюдает за сомнительными операциями и обязан уведомлять Банк России о любых нарушениях.
Смена управляющей компании
Если пайщиков не устраивает управление активами, они могут поднять на повестку дня собрания пайщиков вопрос о смене управляющей компании. Однако это право имеют только пайщики, владеющие не менее 10% от общего числа паёв фонда.
Обмен паев в рамках одной УК
У пайщика есть возможность обменять часть паев одного ПИФа на паи другого фонда, управляющегося той же компанией. Для этого не нужно погашать старые паи и покупать новые.
Доходность выше традиционных консервативных инструментов
Доходность ПИФов зависит от их инвестиционной стратегии. Как правило, они способны приносить доход выше, чем банковские вклады и облигации, но такая доходность не является гарантированной.
Доступная цена
Большинство паёв доступны по сравнительно низким ценам, что позволяет многим частным инвесторам участвовать в этом формате инвестирования. В сочетании с высокой степенью диверсификации активов внутри фонда, эта доступность делает инвестиции в ПИФы ещё более привлекательными.
Недостатки инвестирования в ПИФы
Высокие расходы на управление
Управляющая компания взимает комиссию с пайщиков, что является её вознаграждением за предоставление услуг. Средний размер комиссии за управление ПИФами колеблется от 2 до 5% в год. Эти высокие показатели обусловлены расходами, связанными с обслуживанием фонда, такими как ребалансировка портфеля активов и привлечение новых инвесторов, что увеличивает издержки, ложащиеся на пайщиков.
Комиссия за управление фондом облагается вне зависимости от его доходности. Таким образом, даже если инвестор понесет убытки, он все равно обязан заплатить за услуги УК.
Дополнительные траты
ПИФы также предполагают наличие комиссий за покупку и продажу паев. Комиссия за приобретение паев называется надбавкой и может увеличивать их стоимость до 1,5%. С другой стороны, комиссия за продажу, именуемая скидкой, снижает стоимость паев при их продаже и может составлять до 3%.
Высокий порог входа для некоторых фондов
Минимальная сумма, необходимая для покупки паев – называется порог входа. В некоторых фондах он может составлять от 40 000 до 100 000 рублей, что затрудняет покупку для инвесторов.
Долгие сроки обработки сделок
Процесс списания и зачисления паев на счет инвестора может занимать продолжительное время. При обращении в управляющую компанию покупки и продажи могут занять до 3-5 дней, а зачисление паев на счет клиентов может затянуться еще дольше, вплоть до 10 рабочих дней.
Закрытость информации
УК предоставляет инвесторам детальный отчёт о состоянии фонда и раскрывает информацию о расходовании паевых взносов. Обычно такие отчёты можно получить ежемесячно или ежеквартально. Однако объём предоставляемой информации может оказаться недостаточным для полной оценки работы управляющей компании.
Как функционируют БПИФы?
БПИФы представляют собой более современную версию инвестиционных фондов. У них есть много общего с ПИФами, но они также имеют значительные отличия.
БПИФы, или биржевые паевые инвестиционные фонды, можно покупать и продавать на бирже, что ставит их в один ряд с иностранными ETF (Exchange Traded Fund). ETF — это иностранные биржевые инвестиционные фонды, акции которых также торгуются на фондовом рынке.
Одной из особенностей биржевых фондов является то, что управляющая компания не взаимодействует напрямую с инвесторами. Поэтому паи и акции БПИФов можно покупать исключительно через биржу. Если в ПИФах возможно приобретение долей паёв (например, 9,2 пая), то в БПИФах осуществить покупку можно только целым числом паёв.
Деятельность инвестиционного фонда подразумевает наличие комиссии, которая рассчитывается ежедневно и вычитается из общей стоимости его активов. Обычно комиссии для БПИФов существенно ниже, чем для ПИФов, что связано с меньшими расходами УК.
Принцип работы БПИФов схож с ПИФами: создаётся инвестиционный фонд, основанный на акциях, облигациях или других активах, которые передаются в депозитарий на хранение, и под их обеспечение выпускаются акции.
Акции БПИФов становятся доступными для торговли на рынке, позволяя частным инвесторам их приобретать. Приобретая пай БПИФа, инвестор фактически покупает долю всех активов фонда.
Каждый БПИФ придерживается своей инвестиционной стратегии, а состав фонда регулируется специальными документами. Если создание ПИФов требует нескольких месяцев для сбора необходимых средств, БПИФы могут быть размещены на бирже гораздо быстрее. Но в процессе первичного размещения фонда участие могут принимать только крупные авторизованные участники. Именно они затем гарантируют необходимый объем предложения акций фонда на рынке.
У БПИФов существуют 2 цены:
- Первая из них — расчётная цена, которая зависит от стоимости активов фонда и его расходов.
- Вторая — рыночная цена, формируемая на основе соотношения спроса и предложения на бирже.
Для каждого БПИФа также вычисляется внутридневная стоимость чистых активов (СЧА или NAV — net asset value), которая позволяет проводить оценку активов, находящихся внутри фонда.
Расчеты аналогичны расчетам с ПИФами.
Для расчёта стоимости активов на 1 акцию фонда нужно разделить ее на количество акций фонда:
Инвестору не нужно будет выполнять сложные расчёты. Вся информация о стоимости активов доступна на сайте управляющей компании, где также можно найти данные об ориентировочной стоимости чистых активов — INAV.
INAV демонстрирует стоимость активов фонда в течение торгового дня, так как цены на них меняются постоянно. INAV обновляется каждые 15 секунд. Разделив INAV на количество акций фонда, можно получить расчетную цену одной акции фонда.
Цена на бирже отличается от расчётной. На стоимость пая БПИФа влияют факторы спроса и предложения:
- Если паи БПИФа активно покупают → Цена начинает расти и отклонятся от расчётной.
- Если паи БПИФа активно продают → Цена начинает снижаться и также отклоняться от расчётной.
Однако рыночная цена не должна значительно отклоняться от расчётной. Существуют законодательно установленные пределы, превышать которые нельзя.
Индексные и активно управляемые БПИФы
В зависимости от применяемой стратегии можно выделить следующие типы:
Индексные БПИФы
Инвесторам может быть сложно самостоятельно повторить индексы, поскольку это требует значительных вложений и трудоемко, особенно при изменении состава индексного портфеля. Однако фонды с профессиональным управлением и большими капиталами справляются с этой задачей легче.
Индексные фонды применяют пассивную стратегию, следуя определённому бенчмарку.
Бенчмарк – это фондовый индекс или набор ценных бумаг, отобранных по определённым критериям, который служит ориентиром по доходности.
БПИФы и ETF могут следовать как общепринятым рыночным индексам (например, ММВБ, РТС, S&P 500), так и специализированным индексам, разработанным по уникальным авторским методикам.
Активно управляемые БПИФы
Эти фонды вкладывают средства в различные активы, отобранные управляющей компанией. В отличие от пассивных стратегий, которые стремятся воспроизвести динамику бенчмарка, активно управляемые фонды нацелены на его опережение, что подразумевает более высокий потенциал доходности, но и связанные с этим высокие риски.
Преимущества и недостатки БПИФов
Недостатки инвестирования в БПИФы
- Инвесторы не могут самостоятельно влиять на состав фонда, поскольку выбор инструментов делает УК или менеджер.
- Не все фонды выплачивают дивиденды, что может не соответствовать стратегиям получения пассивного дохода.
- На длительных интервалах активные инвестиционные стратегии редко превосходят рыночные индексы.
- Комиссия за управление в активно управляемых фондах обычно выше, чем в индексных.
Преимущества вложений в БПИФы:
- Обеспечивают возможность значительной диверсификации портфеля;
- Не требуют активного участия со стороны инвестора;
- Низкие пороги для входа и небольшие комиссии;
- Прозрачная структура;
- Высокая ликвидность, что позволяет быстро покупать и продавать паи фонда;
- Нет необходимости обращаться в управляющую компанию; все сделки можно проводить дистанционно через биржу.
Чем БПИФы отличаются от ПИФов?
ПИФы и БПИФы имеют много общего и на первый взгляд могут показаться одинаковыми. Однако есть несколько ключевых отличий. Представить в виде схемы:
Как выбирать ПИФы и БПИФы для инвестирования?
Выбор ПИФов (паевых инвестиционных фондов) и БПИФов (биржевых паевых инвестиционных фондов) для инвестирования требует внимательного анализа и понимания ряда факторов. Вот несколько ключевых моментов, которые стоит учесть при покупке фондов:
1. Цели и горизонты инвестирования
- Определите ваши инвестиционные цели: long-term (долгосрочные) или short-term (краткосрочные);
- Горизонт инвестирования: на какой срок вы планируете вложить средства? Это поможет выбрать подходящий фонд.
2. Риск и доходность
- Оценка уровня риска: разные фонды имеют разные уровни риска. Определите, какой уровень риска для вас приемлем;
- Историческая доходность: проанализируйте доходность фонда за разные временные промежутки (1 год, 3 года, 5 лет и т. д.), однако помните, что прошлые результаты не гарантируют доходность в будущем.
3. Структура фонда
- Типы активов: узнайте, в какие активы инвестирует фонд (акции, облигации, недвижимость и т. д.). Это повлияет на риск и доходность;
- Сектора и регионы: некоторые фонды фокусируются на определенных секторах или странах, что также нужно учитывать.
4. Управляющая компания
- Репутация управляющей компании: проанализируйте опыт и репутацию УК, управляющей фондом;
- Команда управления: посмотрите на опыт и достижения управляющей команды.
5. Комиссии и расходы
- Размер комиссий: обратите внимание на комиссии за управление, алименты, комиссии за выход и другие расходы. Они могут существенно снизить вашу доходность;
- Структура расходов: например, ПИФы могут иметь фиксированные комиссии, а БПИФы - комиссии, зависящие от объема торгов.
6. Ликвидность
- Ликвидность фонда: если вы планируете в любой момент иметь возможность вывести деньги, изучите положение с ликвидностью фонда и условиями выхода.
7. Правила и условия
- Условия инвестиционного процесса: внимательно ознакомьтесь с более подробной информацией о правилах и условиях, опубликованных на сайте управляющей компании или фонда.
8. Рейтинги и анализ
- Рейтинги фондов: изучите рейтинги и обзоры от независимых агентов и аналитиков. Это может дать дополнительное представление о профессионализме фонда;
- Анализ перспектив: обратитесь к аналитикам и прогнозам касаемо будущей ситуации на рынках, в которые собираетесь инвестировать.
ПОДВЕДЕМ ИТОГИ
- Инвестиционные фонды – это разновидность коллективных инвестиций. Инвесторы покупают паи фондов, которые находятся под управлением УК.
- БПИФы и ETF торгуются на бирже. Их можно легко купить через брокера с минимальными комиссиями за управление. ПИФы, в большинстве случаев, можно купить только через управляющую компанию или её агентов. Отличаются высокими комиссиями.
- Искать и выбирать биржевые и небиржевые фонды можно через различные брокерские приложения (например, Т–Инвестиции).
- Тщательный анализ факторов выбора фондов поможет вам выбрать подходящие ПИФы и БПИФы для вашего портфеля. Не забывайте, что регулярное пересмотр и корректировка инвестиционной стратегии также важны для достижения ваших целей.
Спасибо за интерес к каналу и удачи!!!
Не забудьте подписаться на канал, чтобы не пропустить полезную информацию: ФИНсайдер: всё о финансах и инвестициях.
Если вас заинтересовала данная тематика, то наверняка было бы интересно ознакомиться и с другими статьями на канале в разделе — Фонды как инструмент инвестиций в сотни компаний.
Если вы хотели бы начать разбираться в КРИПТЕ, но не знаете с чего начать, то вэлком в подборку — Крипторынок .
Пишите в комментариях ваши вопросы, а также предложения по темам, которые вас могут заинтересовать.