Биржевой паевой инвестиционный фонд от Сбера имеет тикер TMOS.
Второй по величине СЧА (стоимости чистых активов) фонд на индекс МосБиржи.
Торгуется с 26.08.2020 года.
Данные МосБиржи по фонду TMOS.
Расходы фонда.
0,79% от СЧА. Из них 0,7% вознаграждение управляющей компании и 0,09% на покрытие расходов фонда.
НО! Так же была добавлена (раньше её не было) комиссия за продажу фонда - 0,1%
Может это сделано для того, чтобы стимулировать инвесторов удерживать паи дольше не поддаваясь на импульсивные действия. Но это дополнительные расходы для инвестора, если он продаёт паи для частичного или полного вывода средств. В общем не понятно на что и для кого идёт эта комиссия. Уже минус для фонда. Есть дополнительная комиссия. Кстати, подобные комиссии вводили и для других фондов Т-банка, но в данной статье нас интересует комиссия только этого фонда. Будьте внимательны к комиссиям, особенно с Т-банком.
Данные по фонду TMOS от Т-банка.
На сайте Т-банка сказано, что фонд инвестирует в акции из состава индекса МосБиржи и говориться о реинвестировании дивидендов. Далее посмотрим как они соответствуют индексу.
Структура фонда.
Отчётность фонда на официальном сайте. Последний отчёт от 31.01.2025
Возможно, уже совсем скоро выйдет за февраль, но разберём за январь. Можно потом будет сопоставить с фондом от Сбера SBMX
В прошлом разборе на SBMX ошибся немного, 100% это стоимость активов. Но там были обязательства минимальны и это не играло особой роли.
У TMOS Денежных средств более 1%, а так же обязательств почти на 1%. Но такое возможно. Хотя неужели нельзя разместить 100 миллионов в акции, чтобы примерно соблюдать пропорции индекса.
Что меня смущает, дак это дебиторская задолженность. Приведу скрины.
А в расшифровке другая итоговая сумма. Как так? Она не сильно отличается, но уже настораживает. Почему вместо 6 051,5 рублей в расшифровке указаны 2 737 рублей. И то, по справедливой стоимости. А по документу-основанию: пусто!
Сравнение фонда и индекса.
По состоянию на конец дня 31.01.2025 индекс МосБиржи должен иметь следующую структуру:
Ссылка на сайт МосБиржи.
Сейчас сравним эталон и состав фонда TMOS на 31.01.2025
А это точно пассивный фонд, который следует индексу МосБиржи?!
У меня ито отклонений меньше будет, если я буду покупать все акции из индекса.
Одно сплошное расхождение, даже рассказывать нечего. Просто выделил отклонения с помощью условного форматирования.
Наибольший перевес - зеленые ячейки.
Наибольший недобор - красные ячейки. Они же отрицательные значения.
Вспоминаю фонд ВТБ, он ещё идеально повторял индекс в сравнении с Т-банком. Там максимальное отклонение было 0,1% и то, вероятно, из-за того что он торгуется на вечерней сессии, а индекс только по основной рассчитывается.
TMOS тоже торгуется в вечернюю сессию, но это не объясняет такое отклонение. Такое впечатление (я не могу утверждать точно), будто управляющие фондом по своему усмотрению допускают отклонения в различных акциях. Главное чтобы не выходил за рамки дозволенных отклонений согласно правилам фонда.
То есть, они могут в рамках правил доверительного управления отклоняться от результата индекса до 10% (!!!) за 250 дней (около 1 года).
Поэтому они такие отклонения могут себе позволить. Хотя вот Сбер и ВТБ не позволяют - молодцы.
ВТБ давненько проверял - может перепроверить и их )))
Сравним доходность фонда с эталоном.
Посчитаем его доходность за весь период в сравнении с эталоном MCFTR и MCFTRR, к которому должен быть максимально близка доходность фонда, так как присутствуют расходы на управление.
Расходы на налоги так же составили 1,05% (разница между MCFTR и MCFTRR)
Расходы фонда составляют 0,79% (не учитываем за продажу), значит его доходность при идеальном управлении должна составлять 8,53%, а фактически 8,03%. Разница 0,5% - не так много, но больше чем у Сбера, при том что Сбер существует на пару лет дольше.
Если бы частному инвестору удавалось идеально повторять индекс, то он смог бы превзойти фонд лишь на 0,24%.
Приведу пару графиков, построенных на данных по цене закрытия БПИФа и МосБиржи.
Видны едва заметные "всплески", когда фонд превосходит "идеальное" управление частного инвестора. Не считая периода февраль-март 2022 года, тогда фонд не торговался и график просто "протянул" линию.
Выводы.
Фонд второй по величине чистых активов, комиссия средняя (0,79% + 0,1% за продажу). Отставание от идеального отслеживания частного инвестора (0,24%) и от идеального управления БПИФом (0,5%) не столь значительное. Но явный недостаток фонда - это серьёзные отклонения. Вы их можете заметить, даже если на странице Т-банка откроете полный состав портфеля фонда и это будет очевидно по наличию 0,01% в акции ЮГК (Южуралзолото), такого веса не может быть у акции в индексе. Если только она не упала раз в 10 за последние 3 месяца и ещё не успели исключить из индекса.
Хоть фонд допускает явные отклонения от индекса, его доходность довольно близка к индексу. Возможно, фонд с наличием статистических данных и десятками экспертов за счёт небольших отклонений в рамках доверительного управления пытается показать результат лучше рынка, чтобы его фонд имел доходность равную (MCFTR минус комиссия) или выше заявленного ориентира. Но пока у них это не получается.
НЕ инвестиционная рекомендация!
На сегодня всё.
Подписывайтесь на мой канал в Яндекс.Дзен
А так же на мой телеграм-канал.
В телеграме пишу мысли и цитаты, которые не всегда попадают в Яндекс.