Джеральдин Вайс у нас не так знаменита, как ее коллеги-мужчины, хотя на Уолл-стрит ее называют «королевой дивидендов».
В свое время она составила дивидендную стратегию, которая позволила ей много лет опережать рынок, а чуть позже вышла ее книга «Дивиденды не врут». Ее стратегия много раз менялась, но основные критерии оставались неизменными:
— компания повышает дивиденды на 10% в год (не менее 12 лет подряд);
— текущая доходность акций выше, чем была в прошлые годы;
— коэффициенты P/B и P/E ниже, чем у сектора в целом;
— на выплаты направляется не менее 50% прибыли;
— долг не выше 50% капитализации, либо долг/EBITDA < 2.
Для нашего рынка это слишком жесткие параметры, ведь у него не такая длинная история. Поэтому их можно немного смягчить — например, взять крепкие компании, обладающие самым высоким индексом стабильности дивидендов (DSI).
Кто же попадает под эти критерии?
✅ Лукойл. DSI = 1. Платит 24 года подряд.
Единственная компания на рынке, которая все эти годы повышает размер дивидендов. С остальными критериями тоже все отлично — у нее низкий долг и триллионная кубышка, а ее акции оцениваются дешевле, чем сектор в целом (P/E = 4,5х против 5х).
✅ Татнефть. DSI = 0,79. Платит 24 года подряд.
Со стабильностью тут все хорошо, а вот с ростом дивидендов — уже не так круто. Компания не всегда повышает выплаты, отсюда и более низкая оценка — хотя для нашего рынка это отличный показатель. Плюс ее акции стоять чуть дороже (P/E = 5,6х).
✅ Сургут. DSI = 0,5. Платит 24 года подряд.
Очередной дивидендный долгожитель, правда выплаты у него крайне нестабильны. Из-за курса доллара они пляшут в разные стороны — инвесторы получают то 20%, то 7% доходности. Но несмотря на эту пляску, по общей прибыли им нет равных.
✅ Таттелеком. DSI = 0,79. Платит 18 лет подряд.
Еще одна компания из Татарстана, которая поражает своей стабильностью. У нее отрицательный чистый долг, а средняя доходность за последние 10 лет составила 9,3%. При этом она оценивается дешевле Ростелекома и МТС.
✅ ИнтерРАО. DSI = 0,75. Платит 10 лет подряд.
Не слишком долгий дивидендный путь, зато дивиденды росли 8 из последних 10 лет. У компании хороший запас прочности, но на выплаты идет лишь 25% от прибыли — отсюда и не самая высокая дивидендная доходность.
✅ ФосАгро. DSI = 0,75. Платит 15 лет подряд.
Регулярно радует своих акционеров, но размер выплат уже слишком нестабилен (зависит от цен на удобрения). В этой истории меня напрягает растущий долг — за год он вырос на 102 млрд. рублей (долг/EBITDA уже 1,85х).
✅ Сбербанк. DSI = 0,54.Платит 24 года подряд.
Ну и куда же без этого аристократа? :) Тут есть одна оговорка — банк не выплатил дивиденды за 2021 год, но у него были уважительные причины. В остальном же все отлично — бизнес остается надежным, а выплаты почти всегда растут (20 из 24 лет).
📝 Вот такой получился портфель — в нем неплохая диверсификация, хотя компаний все-таки маловато. Просто у нашего рынка слишком короткая история, плюс мы регулярно переживаем кризисы и потрясения, которые сказываются на дивидендах.
Поэтому наши «дивидендные короли» — это настоящие монстры, которые заслуживают особого уважения. Вот бы и остальные брали с них пример (привет ВТБ и Газпрому) :)
*****
Приглашаю вас в свой телеграм-канал — там вы найдете еще больше материалов по финансам и рынку.