Импульсное движение, которое рынок получил после телефонного разговора Путина и Трампа, выдохлось. Сейчас мы наблюдаем обыкновенный боковик в диапазоне 3150 – 3350-3370 пунктов по индексу Мосбиржи.
Полагаем, что дальнейшее движение вверх может быть только в двух случаях.
◽️Первое — успешные переговоры и скорое приближение мирного соглашения. Геополитика крайне сложна на данный момент, поэтому не будем строить каких-либо прогнозов. Действовать намерены уже по факту.
◽️Второе — снижение ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ. Но вероятность такого события околонулевая. Поэтому ключевым драйвером остаются переговоры.
Ну а пока рынок находится в боковике, мы можем спокойно присмотреться к интересным акциям.
➡️ В фаворитах, на наш взгляд, остается банковский сектор. Подробно мы рассказывали тут.
➡️ Помимо банков, уже неплохие уровни у некоторых нефтяников. ЛУКОЙЛ по-прежнему выглядит дешевле других по EV/EBITDA, который на данный момент находится на уровне 1,9х против 2,5 среднего по сектору. Ключевыми факторами переоценки могут стать: сужение дисконта к среднему по отрасли, а также скорая рекомендация по дивидендам — обычно решение по финальным выплатам принимается в марте.
❗️Но нефтегазовый сектор, разумеется, не без рисков. Хоть и средняя цена нефти марки Urals за 2 месяца текущего года на 4% выше, чем в прошлом году, рубль неплохо укрепился. Это давит на маржу отечественных нефтяников, которая остается под давлением в 1 квартале 2025 года.
Динамика это подтверждает: индекс Мосбиржи нефти и газа с начала года прибавил 5,3%, а индекс Мосбиржи 10,7%. При этом, аналогичный индекс финансового сектора вырос аж на 13,3%. В феврале предупреждал, что именно нефтегазовый сектор может показывать более слабую динамику в течение года. Пока что все события развиваются именно по этому сценарию.
Однако мы говорим все-таки про инвестиционную составляющую, поэтому ориентируемся на среднесрок и долгосрок. А в долгосрок текущие цены на российских нефтяников выглядят неплохо. Фаворит — ЛУКОЙЛ. Постепенно присматриваемся к префам Сургутнефтегаза. Помимо голубых фишек, мы видим некоторые скрытые возможности в бумагах вторых и третьих эшелонов.