Жесткая политика Центрального Банка постепенно дает результаты - рост цен замедляется. На снижение инфляции повлияли укрепление рубля и улучшение ситуации на рынках. Однако ситуация остается напряженной: цены все еще растут быстро, а люди продолжают опасаться дальнейшего роста цен. В связи с этим ЦБ планирует сохранять жесткие условия в экономике и следить за тем, как быстро снижается инфляция (цель - достичь 4% к 2026 году). Хотя вероятность этого меньше, чем раньше, при недостаточном снижении инфляции регулятор готов снова повысить ключевую ставку. 21 марта ЦБ принял решение оставить ключевую ставку на уровне 21%, а после объяснил свое решение. Подробнее - в материале БИЗНЕС ЖУРНАЛА.
Инфляция
Несмотря на постепенное снижение темпов роста цен, инфляция остается на высоком уровне, а базовая инфляция держится около 10%. На рынке наблюдается разнонаправленная динамика: если продукты и услуги продолжают дорожать быстрыми темпами, то рост цен на непродовольственные товары замедлился до умеренных значений, особенно это заметно в сегменте товаров длительного пользования - автомобилей, бытовой техники и мебели.
На рынке этих товаров наблюдается снижение продаж: у продавцов растут складские запасы электроники и автомобилей, так как реальный спрос оказался ниже ожидаемого. На динамику цен также повлияло укрепление рубля, хотя его дальнейшее влияние остается неопределенным из-за внешних факторов.
Психологические факторы показывают положительную динамику: инфляционные ожидания населения снизились до 12,9% - минимального значения с сентября прошлого года, а ценовые ожидания предприятий также демонстрируют тенденцию к снижению. Однако эти показатели все еще остаются повышенными, что препятствует более существенному замедлению инфляции.
Экономика
Экономическая активность в начале года замедлилась относительно конца прошлого периода. Потребительская активность в январе оставалась высокой на фоне ускоренного роста зарплат в конце года. Компании выплатили бонусы досрочно (в декабре вместо первого квартала) из-за налоговых изменений.
В инвестиционной сфере наблюдается охлаждение: снижаются продажи грузового транспорта, сокращается спрос на стройматериалы, компании переносят сроки инвестиционных проектов. При этом накопленная прибыль прошлых лет (достаточно высокая по большинству секторов) позволяет продолжать уже начатые проекты.
На рынке труда сохраняется напряженность, но дефицит кадров постепенно снижается - об этом говорят опросы предприятий и рост числа резюме на вакансию. Экономика движется по траектории мягкой посадки без резких колебаний.
Денежно-кредитные условия
Финансовый рынок демонстрирует разнонаправленную динамику: ценовые условия смягчились, тогда как неценовые остаются жесткими. Наблюдается снижение ставок по ОФЗ и на денежном рынке на фоне позитивных ожиданий участников. Существенное снижение номинальных ставок в различных сегментах компенсируется сокращением инфляционных ожиданий, что ограничивает изменение реальных кредитных условий.
В сфере кредитования отмечается существенное замедление в розничном секторе, особенно в сегменте необеспеченных потребительских кредитов. В корпоративном сегменте фиксируется умеренный рост, при этом компании активно погашают кредиты за счет полученных бюджетных средств. Общий объем кредитования держится у нижней границы базового прогноза, демонстрируя более низкие темпы роста по сравнению с пиковыми значениями прошлого года.
Бюджет
В начале года наблюдался рост бюджетных расходов, связанный с опережающим финансированием и авансированием контрактов. Минфин планирует достичь нулевого структурного первичного дефицита к концу 2025 года, что предполагает постепенное снижение интенсивности расходов в течение года. Ожидается, что совокупное влияние бюджета окажет дезинфляционное воздействие на экономику.
Риски
Основными рисками остаются напряженная ситуация на рынке труда и повышенные инфляционные ожидания. В качестве дезинфляционного фактора выделяется возможное более существенное замедление темпов кредитования. Ключевая зона неопределенности связана с внешними условиями, которые могут развиваться в обоих направлениях: как усиливать проинфляционные, так и способствовать дезинфляционным тенденциям. Проинфляционные факторы — это усиление протекционизма, а дезинфляционные — снижение геополитической напряженности и закрепление позитивных настроений на финансовых рынках.
«Федеральный Бизнес журнал» в Дзене
Подписывайтесь:
https://dzen.ru/businessmagazine