Академические ученые опубликовали статью в «Вопросах экономики» под многообещающим заголовком: «Причины повышенной инфляции в российской экономике».
Они не нашли ничего лучшего, чем сказать:
«...повышение инфляции в 2020—2024 гг. связано с ускорением темпов роста денежного предложения».
И дальше посчитали, что ЦБ «напечатал» за 3 последних года 8 трлн р. для бюджета и госкомпаний. (Это не новость, открытая статистика ЦБР). Темпы «печатания» увеличились вдвое против предыдущих 3 лет.
Доступ к полной версии статьи только за деньги. Но судя по ее изложению, попавшему в интернет, основную вина возлагается на бюджет, на расходование средств фонда нацблагосостояния (ФНБ) — 4,3 трлн р. Вторую часть вины - на госкорпорации.
Но есть несколько существенных замечаний к логике статьи.
1️.Ученые, наверное, просто забыли, что ФНБ в этот период даже пополнялся — на 2,7 трлн р. в мае 2022 (сверхплановые нефтегазовые доходы за 2021 год). Что он менялся (рос) по мере падения рубля и т. д. Это компенсирует больше половины расходования средств ФНБ.
2️.Они также забыли, что из-за СВО произошло резкое сокращение иностранных прямых и портфельных инвестиций и замещение валютных кредитов рублевыми. Чистые валютные инвестиции в РФ упали на $120+ млрд., портфельные — еще на $70 млрд. Это примерно так 15 трлн р. (по курсам соответствующих лет). Обязательства банков в иностранной валюте за 3 года упали на 4,8 трлн р. - и были в основном замещены рублевыми.
3️.Существенно упала скорость обращения денег — отчасти потому, что значительная часть из них из-за высокого процента оседает на счетах банков как сбережения или депозиты юрлиц.
Таких «мелких придирок» можно еще наскрести немало. И только их в совокупности достаточно, чтобы полностью перечеркнуть банальную логику про «выросло количество денег — вот вам и инфляция».
Но на самом деле есть одно еще более существенное замечание.
4️.Если вы уж взялись изучать причины повышенной инфляции, то не стоит останавливаться на факторе «увеличения количества денег». Стоит посмотреть чуть глубже — а почему количество денег стало быстро увеличиваться?
И тут все упирается в одно слово, которое произносить ученые не хотят или не могут. И слово это — СВО.
Именно из-за него у бюджета повышенные требования к деньгам, из-за него падает гражданское производство, из-за него пришлось замещать валютные кредиты рублевыми и резко упали иностранные инвестиции в Россию, из-за него резко выросли зарплаты у некоторых категорий работников — в первую очередь, у находящихся на фронте, во вторую — у работников военных производств (в третью, конечно, у начальства и топ-менеджеров).
Ну не могут ученые объяснять все это. И устраивают танцы с бубном, оставаясь в узком кругу «деньги-цены», где не поймешь, что — причина, а что — следствие. Это как проблема «что было раньше — яйцо или курица». Может, рост количества денег — это не причина инфляции, а, наоборот, ее следствие? Может, стоит поискать одну общую причину, объясняющую как рост количества денег, так и рост цен вне рамок этого дуализма?
📷 Джокер, отнявший деньги у мафии и сжегший их. Наверное, по логике наших ученых, он сделал это для борьбы с инфляцией в Готэме и защиты бедных...
И тогда придется рекомендовать не повысить еще ключевую ставку ЦБ, нормы резервирования для банков и т. п. ужесточения денежной политики. А дать совсем другие рекомендации — например, скорейшее окончание СВО... Но это уже может быть истолковано как политика, фейки и т. п. Не могут, да и не хотят ученые себе таких проблем. Вот и получается, что черт с ней, с научной истиной, лучше пусть все упирается в деньги, и будем поддерживать ЦБ в его усилиях по поднятию ключевой ставки...