В феврале рынок вырос на 10%. В начале весны на геополитическом фоне волатильность сохранится высокой, а коррекция пойдет лишь на пользу. Оценим перспективы на март самых доходных и упавших бумаг февраля.
Рост по плану
Высокую вероятность роста Индекса МосБиржи на февраль мы прогнозировали — состоялся плановый прорыв круглых 3000 п., рынок резко взлетал на 9-месячные вершины, бенчмарк в моменте был над 3370 п. Стартовавшая в последние дни месяца коррекция — эффект сильной перекупленности и вновь возросшей геополитической неопределенности. Однако откат пойдет на пользу. После снятия перегрева рынок может быть дороже, чем был зимой.
В феврале были явные лидеры роста и очевидные аутсайдеры рынка. Оценим перспективы их курсов в марте.
Лучше рынка
• Эн+ (+28%)
• Газпром (+21%)
• Юнипро (+20%)
Эн+. Лучший результат среди всех компонентов индекса. На пике февральского ралли было 530 руб., или +43% за месяц. Волатильность резко скакнула, что совершенно нетипично для данных акций. Причина — страсти вокруг алюминия: ЕС ввел санкции, а Россия предложила экспорт металла в США. На вершине мы отмечали высокие риски коррекции: фундаментально было уже дорого, а технически — перекуплено. Просматривались перспективы отката к 450 руб., и на старте марта курс слетел к расчетным. Скорее всего, где-то здесь падение остановится. В этом месяце акции вряд ли покажут столь выдающиеся результаты роста, как в феврале. Да и волатильность наверняка упадет — вероятна консолидация в области 450 руб. с попыткой технического отскока.
Газпром (+21%). По совокупности оборотов и высокой доли акций в структуре индекса именно бумаги флагмана показали лидирующие качества. На пике месяца было почти 185 руб. Сейчас коррекция после стремительного ралли на двухлетние максимумы. 3 марта курс приближался к 163 руб. — перекупленность уже разгрузили, а перспективы пока не отыграли. По нашим оценкам, фундаментально там от 190 руб. В марте так высоко могут и не успеть, но среднесрочное направление понятно — вверх.
Юнипро (+21%). В моменте рост достигал 40% и было у 2,8 руб., курс поднимался на максимумы осени 2021 г. Акции даже попали в топ-5 волатильности месяца, что бывает крайне редко. На фоне геополитического сближения США и России спекулятивно настроенные участники разыгрывали идею снижения неопределенности с иностранными владельцами бумаг. Похоже, раньше времени. Последовала закономерная коррекция в область 2,4–2,3 руб. Фундаментально и это дорого. Технически уже здесь падение способно прекратиться и курс отскочит.
Хуже рынка
• Группа Астра (-16%)
• Южуралзолото (-15%)
• Группа Позитив (-14%)
Группа Астра. Самая слабая акция месяца. На максимуме периода было у 530 руб., сейчас уже недалеко от 430 руб., то есть большая часть ралли со дна декабря обнулена. В акциях ИТ-компаний изменился сентимент: если раньше они лидировали на фоне ухода западных компаний и повышенного спроса на продукцию внутри страны, то на волне геополитического сближения повысился риск усиления международных конкурентов и премия схлопнулась. Более того, высокие ставки фондирования и проблемы на рынке труда давят на бизнес. Взгляд «Негативный». Акции и далее могут проигрывать широкому рынку, технически есть риск временного падения на минимумы 2024 г., в область 400 руб.
Южуралзолото. Значительно слабее рынка. Ралли завершилось в начале февраля: с максимума у 0,93 руб. бумаги успели упасть ниже 0,7 руб., или почти на -25%. Конечно, золото после своего ралли откатило, но несильно: унция с пика лишь -3%. Дело в операционных результатах корпорации — слабо. Целевая цена понижена до 0,83 руб., но рынок уже ушел гораздо ниже. По технике — падение избыточно, в марте курс может уцепиться за круглые 0,7 и отразиться вверх.
Группа Позитив. Нереализованные прогнозы корпорации по отгрузкам разочаровали рынок. В моменте бумаги обрушились до 1420 руб., курс опускался на минимумы февраля 2023 г. Под занавес месяца был высокий отскок, но лишь на фоне накопленной перепроданности. Фундаментально все сложно, пришлось снижать таргет до 1300 руб. Текущая котировка — чуть выше 1550 руб. Акции могут отставать от широкого рынка на подъеме и опережать на спуске. Риск сваливания на недавние минимумы сохраняется.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.