На этой неделе ЦБ опубликовал результаты ежемесячного опроса населения по ожидаемой и наблюдаемой инфляции. Эти результаты немного радуют, так как ожидаемая инфляция (по ожиданиям на ближайшие 12 мес.) снизилась. На скрине видно (рис. 6), что ожидаемая инфляция среди населения снизилась до 13,7% после 14% в январе и 13,9% в декабре.
Это, безусловно, положительная новость, т. к. инфляционные ожидания влияют на потребительское поведение. Чем более высокой население ожидает инфляцию, тем меньше оно склонно к сбережениям и предпочитает доходы не сохранять, а тратить. Это поведение имеет вполне логичное обоснование. Граждане предпочитают запасаться товарами, которые, скорее всего, будут расти в цене. Таким образом, население повышает потребительскую активность и стимулирует инфляцию.
Для того чтобы население больше сберегало, а не тратило, оно должно получить высокую реальную ставку по инструментам сбережения. Реальная ставка — это ставка, которая превышает ожидаемую инфляцию. Т. е. ставка по инструментам сбережения должна быть выше, чем ожидаемая инфляция и тогда население готово будет накапливать, понимая, что инфляция не съест сбережения. Тогда потребительская активность будет снижаться, а инфляция сокращаться.
Основная сложность для ЦБ состоит в том, что при росте инфляционных ожиданий ключевую ставку приходится повышать. Это необходимо, что по сберегательным инструментам сохранялась реальная ставка. Инфляционные ожидания — очень важные данные, т. к. их динамика важна для построения прогнозов по инфляции и формирования монетарной политики ЦБ. И в этом месяце этот показатель нас порадовал, однако по-прежнему он остается на повышенных уровнях.
Справочно. Обратите внимание на рисунок 8. Он демонстрирует, что замедление инфляции ожидают люди как имеющие сбережения, так и без них. Только группа со сбережениями резко снизило свои ожидания в феврале, в отличие от группы без сбережений. И очень интересный рисунок 7, отражающий наблюдаемую инфляцию в текущем моменте. Если группа людей со сбережениями в феврале чувствует более сильное снижение инфляции, то группа без сбережений чувствует ее рост.
