Я умудрился собрать КОМБО из всех главных проблемных эмитентов на нашем долговом рынке. Настоящий флэш-рояль! Да-да, не удивляйтесь. Два с половиной года у меня получалось избегать убытков по облигациям - до этого последний раз дефолтом в моем портфеле в августе 2022 отметился печально известный ЭБИС.
Но с Эбисом схема была более-менее стандартная: мутная ОООшка, которая выводила активы через такие же мутные связанные конторы. Как говорится, денег нет, но вы держитесь. А вот с нынешними героями (Гарант-Инвест, Борец и Домодедово) ситуация развивается в ином ключе.
Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🏬ФПК Гарант-Инвест
26 декабря 2024 ЦБ отозвал лицензию у коммерческого банка «Гарант-Инвест», который был тесно связан с ФПК "Гарант-Инвест" - эмитентом облигаций. После отзыва лицензии у банка, Гарант-Инвест заявил о том, что дефолта по облигациям не будет. Твердо и четко.
«Все обязательства ФПК «Гарант-Инвест» выполнялись, выполняются и будут выполняться. Активы холдинга превышают все обязательства, и компания обязуется выполнять все свои обязательства перед инвесторами, кредиторами и вкладчиками» — Алексей Панфилов, президент ФПК.
💸Спустя 2 месяца, купоны по всем выпускам (у Гаранта их 6) пока платятся исправно. Но доходности самих облиг уже бешеные - от 100%. Рынок не верит в позитивное разрешение ситуации и заранее готовится к худшему.
💼В моем портфеле был и остаётся до сих пор выпуск Гарант-Инвест 2Р5. Позиция не очень большая (40 бумаг), поэтому я решил не дёргаться и понаблюдать за развитием ситуации.
✈️Домодедово ФФ
Домодедово Фьюэл Фасилитис — дочерняя компания «ДМЕ Холдинг» и крупнейший оператор по заправке воздушных судов в России и СНГ.
👮В конце января Генеральная прокуратура подала иск в Арбитражный суд Московской области к компаниям группы «Домодедово» и юрлицам, связанным с аэропортом. В иске указано, что аэропорт оказался под контролем иностранных резидентов — Дмитрия Каменщика (Турция, ОАЭ) и Валерия Когана (Израиль).
🇷🇺По сути, иск предполагает национализацию. Суд ввел внешнее управление в Домодедово, фактически передав его Росавиации.
У эмитента рублевый выпуск 2Р1 на 15 млрд ₽ и замещайка ЗО2028 на 355 млн $. На момент подачи иска у компании был рейтинг BBB+ от АКРА.
💸Сначала суд разрешил выплачивать купоны по облигациям, и 8 февраля купон по замещайке успешно пришел держателям. Но приставы обжаловали это решение, и 21 февраля все выплаты были запрещены.
Прямо перед запретом АКРА отозвала свой рейтинг. Кстати, удивительно, что бумаги на этих новостях держатся довольно бодро - выше 80% от номинала.
💼Летом и осенью прошлого года я покупал выпуск Домодедово ФФ 2Р1 себе на ИИС и до сих пор держу там пару десятков бумаг. Но в связи с запретом выплаты купонов, облигации перестали соответствовать моему риск-профилю. Буду избавляться от позиции.
🗜️ГК Борец
В начале февраля Ген. прокуратура также подала иск к нефтесервисной компании «Борец». Иск требует передачи 100% доли государству. В иске говорится, что среди контролирующих лиц компании — заочно осужденный в РФ иноагент Леонид Невзлин, бывший функционер "ЮКОСа".
👉При этом эмитент облигаций (по сути, фирма-прокладка) ООО "Борец Капитал" в периметр иска НЕ попала. И это скорее плохо, чем хорошо - ведь своих активов у этой фирмы нет. В обращении три выпуска облигаций: замещайка ЗО-2026, фикс 001Р-01 и флоатер 001Р-02.
Сейчас рейтинги эмитента (AA- от АКРА и НКР) — на пересмотре с неопределенным прогнозом.
Следующая купонная выплата должна состояться 20 марта по фиксу 001Р-01. Но на днях Арбитражный суд Калининградской обл. отказался снять обеспечительные меры с активов холдинга «Борец». В результате «Борец Капитал» 28 февраля допустил первый техдефолт.
💼Я давно держал 1 замещайку Борец ЗО-2026, и в начале этой недели принял решение избавиться от нее. Продал с убытком и заменил на Газпром КЗ-31Д RU000A105JT4.
🎯Подытожу
Наблюдаем дальше. А краткие выводы по "горячим следам" сейчас такие:
1️⃣Если у компании всё хорошо с операционной и финансовой отчетностью, это не означает, что она не проворачивает потенциально мутные схемы внутри аффилированного банка (Гарант-Инвест).
2️⃣Если компания много лет владеет крупнейшим аэропортом, это не означает, что в какой-то момент ее не попросят "подвинуться" (Домодедово).
3️⃣Если у компании мощный бизнес и отличный кредитный рейтинг, это не означает, что держателям облигаций можно расслабиться (Борец).
⚠️Ну и снова повторю. Нельзя слепо доверять "умному Сиду" и копировать его сделки, потому что он анализирует только часть айсберга. С моей удачей я сам влетаю в непонятные истории, из-за которых теряю деньги и нервы.
📌Дополню по Борцу и ДФФ, чтобы не было обвинений в разгоне необоснованной паники.
Вполне возможно, что новые собственники в итоге заплатят по долгам - я поэтому не продавал облигации вплоть до этой недели. Но проблема в том, что пока идут судебные разбирательства, никаких выплат не будет - это означает, что при рекордно высокой ставке вложенные деньги как минимум замораживаются, неизвестно на какой срок. Может, на месяц, а может на год или больше. Поэтому я предпочел выйти с убытком. Буду искренне рад за всех держателей при удачном исходе. Шансы оцениваю примерно 50/50. Гарант сам держу, интересно чем кончится.
💬В комментариях часто вижу: "Зачем ты вообще открываешь вклады? Вложи всё в облигации и получай доходность гораздо выше многие годы!". ВОТ ЗАЧЕМ. Даже надежный, финансово устойчивый эмитент с крепким бизнесом - далеко не гарантия того, что владельцы облиг получат свои деньги обратно.
Государственные гарантии в нашей стране сейчас распространяются только на застрахованные вклады, ну и по факту на ОФЗ. Всё остальное - риск. Поэтому:
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ таких вот рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 22-28% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа". ИНН 7702077840, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы держите выпуски проблемных эмитентов? Какие прогнозы по развитию ситуации?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб