Вот уже более недели рублевый индекс Мосбиржи держится в районе 3300 пунктов. Максимально на прошедшей неделе поднимался до 3333 (кстати, подобные уровни всегда являются сильными, вот, как видим, и тут именно от него индекс отскочил обратно). Минимально опускался до 3221.
Видим, что после скачка 13-14 февраля рынок не опускается, наоборот, подрос. Можно говорить, что скачок был не краткосрочным, индекс уже закрепился на новых уровнях.
Еще позитивнее выглядит долларовый индекс РТС - из-за укрепления рубля он растет еще более стремительно и уже приблизился к 1200 пунктов.
Если рублевый индекс со дна декабря 2024 вырос на 38%, то долларовый - аж на 62%, и это прям ух!
Соответственно, многие спрашивают: с чем связан такой оптимизм, и нормально ли это?
Ну, с чем он связан - понятно. Трамп же сейчас является тем единственным человеком, который управляет российским рынком, и куда хочет - туда его и двигает своими высказываниями (преимущественно) и немного действиями. Тут важно подчеркнуть, что глобальных и важных действий на этот счет от американского президента пока не последовало. А говорит он всякое, в том числе и откровенную чушь дезинформацию, в чем не раз был уличен (да простят меня почитатели этого политика-бизнесмена). Что им движет в его высказываниях - мне, например, не совсем понятно, может это у него переговорная тактика такая особенная. Видно будет позднее, когда станет ясно, чем вся это болтовня закончится.
Так или иначе, пока имеем факт - российский рынок растет под влиянием риторики Дональда Трампа. Это главный преобладающий фактор его роста.
Почему он растет под влиянием этой риторики? Есть единственная причина. Инвесторы ожидают, что Дональд Трамп как следствие переговоров, снимет или хотя бы сильно ослабит американские санкции против России.
Эмитентам и инвесторам важно не столько окончание военного конфликта, сколько снятие экономических ограничений, которые он породил. Именно эта причина обвалила рынок в 2022 году, и сейчас надежда на ее устранение, хотя бы частичное, точно так же толкает рынок вверх.
Именно по этой причине сейчас драйверами роста рынка выступают компании, которые сильнее всего пострадали от санкций. А это экспортеры и банки. Компании, ориентированные на внутренний рынок (потребсектор, электроэнергетика, услуги и пр.) вроде тоже растут, но скорее заодно с первой группой, и не так сильно как она.
И кто пострадал максимально сильно - тот и растет сейчас максимально сильно. Отличный пример - СПБ Биржа.
Оправдан ли этот оптимизм? Я не буду сейчас рассуждать о том, снимет ли Трамп санкции, потому что банально не знаю, что у него в голове, и не могу туда заглянуть.
Но могу порассуждать о том: вот если снимет, то смогут ли российские компании вернуться ну хотя бы к своему досанкционному состоянию 2021 года? По стоимости своего бизнеса и, соответственно, цене акций.
Мое мнение - в нынешних условиях лишь единичные, если рассматривать стоимость "в реальном выражении", с учетом реальной инфляции за эти годы (она где-то в районе 100%). Или в долларовом выражении по РТС.
Почему? По ряду причин. Во-первых, Трамп не снимет европейские санкции, а они, судя по риторикам европейских лидеров, будут только усиливаться. Важным рынком сбыта для российских экспортеров и рынком покупок для импортеров всегда были не США, а, прежде всего, Европа.
Снятие американских санкций не вернет европейский рынок. Оно лишь будет способствовать более спокойной торговле с теми странами, с которыми Россия сейчас торгует с большими трудностями: Китай, Индия, Турция. Они так и останутся ключевыми внешними рынками для РФ, только упростятся расчеты, снизятся издержки. Но издержки поставок в Азию все равно сильно выше, чем в Европу. И цены этих поставок все равно сильно ниже, чем европейские.
Американский рынок для российских экспортеров в их большинстве все равно не откроется. Даже если Трамп снимет ВСЕ санкции. Его политика в принципе направлена на отгораживание от импорта и сосредоточение на внутреннем производстве. Ключевые товары российского экспорта - нефть и газ - Америке просто не нужны, Россия для нее не партнер, а конкурент в этом плане.
Во-вторых, снятие американских санкций не отменит те негативные внутренние изменения, которые произошли за эти годы в российской экономике. Например, высокую ключевую ставку (к уровню 2021 года она не вернется еще долгие годы), а она является одним из ключевых негативных факторов для фондового рынка. Не отменит уже повышенные налоги для бизнеса, внутренние политические риски для бизнеса (всякие там национализации), монополизацию рынка государством и пр. Это все остается и будет продолжать тянуть рынок вниз, даже если Трамп своей отменой санкций будет тянуть его вверх.
Поэтому такой шаг со стороны американского президента, конечно, дал бы рынку еще определенный импульс для роста, но он бы быстро исчерпался, уткнувшись в потолок текущей экономической и политической ситуации в России.
Ну, представьте, акции вырастут до такого уровня, что их дивидендная доходность упадет ниже 10% (а многие уже так выросли). Кому они будут нужны по таким ценам, если по облигациям и вкладам можно получать более 20%? Краткосрочно - спекулятивный рост на оптимизме возможен - мы это видим даже сейчас. А глобально - нужны глобальные изменения. И внутренние тоже, частичных внешних тут будет недостаточно.
Поэтому пока динамика рынка будет все так же зависеть от действий Трампа (снимет/не снимет), ну а дальше, уж простите, надо как-то самим... Трамп не будет всю жизнь толкать российский рынок, у него своих проблем там хватает, а теперь будет еще больше, потому что его риторика уж точно не скажется положительно на рейтингах, которые там важны.
На Трампа надейся, а сам не плошай. Поспекулировать на Трампе можно, и сейчас многие с радостью пользуются такой возможностью. А вот держать высокий рынок долго - тут не уверен...
И первые обратные тенденции могут проявляться, например, по окончанию дивидендного сезона в мае-июле. До этого дивидендный фактор будет поддерживать рынок, а дальше - кто знает. А может "черные лебеди" какие прилетят, вернутся с зимовки, они в наших краях не редкость.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.