Яндекс: ставка может помешать рекламной выручке

IT-компания отчиталась за 4 квартал и 2024 год по МСФО. В прошлом году Яндекс в целом показал хорошие финансовые результаты, однако на секторы e-commerce и рекламы все еще продолжает давить жесткая ДКП. На фоне новостей об урегулировании украинского конфликта, к тому же, появляются новые риски, с которыми компания может столкнуться уже в этом году. Аналитики Market Power рассказывают, что ждет Яндекс в будущем и стоит ли инвестировать в его акции.

В 4 квартале выручка компании выросла на 37%, до ₽340 млрд, скорректированная EBITDA увеличилась на 24%, до ₽48,7 млрд. Скорректированная чистая прибыль выросла на 85%, до ₽31,5 млрд.

По итогам 2024 года выручка Яндекса увеличилась на 37%, до ₽1,1 трлн, скорректированная EBITDA выросла на 56%, до ₽188,6 млрд. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 94%, до ₽101 млрд.

Выручка сегмента "Поиск и портал" за 4 квартал составила ₽128 млрд (+26%), за 2024 год — ₽439 млрд (+30%). Показатель сегмента "Электронная коммерция, райдтех и доставка" достиг ₽189 млрд (+46%) и ₽592 млрд (+41%) соответственно.

Кроме того, менеджмент компании предложил совету директоров выплатить дивиденды в размере ₽80 на акцию.

Мнение аналитиков МР

Отчет позитивный.

Компания почти выполнила свой прогноз по росту выручки (на 38-40%), но зато прогноз по EBITDA (₽170 млрд) был значительно превышен. Чистая прибыль оказалась существенно (+20%) выше наших ожиданий. Эти результаты подтверждают тренд на рост рентабельности компании.

E-commerce под давлением жесткой ДКП показал слабый результат — сохранение убытка по EBITDA на том же уровне г/г при снижении количества активных пользователей на 2%. Из-за высокой ставки клиенты потребляют все меньше товаров.

Дивидендная доходность за 2024 год, включая предыдущую выплату, составляет около 3,4%. Мы считаем, что Яндекс продолжит платить регулярные дивиденды, и в 2025 году они в общем составят около ₽100 млрд (дивдоходность 5,7%).

Компания прогнозирует рост выручки в 2025 году более 30% год к году и скорректированный показатель EBITDA не менее ₽250 млрд. С учетом роста масштаба бизнеса, капзатраты как процент от консолидированной выручки снизятся год к году. Сильным прогнозам компании может помешать жесткая ДКП, которая будет давить на рынок рекламы и e-commerce как минимум еще в первом полугодии 2025 года. Кроме того, возможное возвращение иностранных рекламодателей (YouTube, Meta, X, а также Google) создает дополнительные риски. А вот прогноз по EBITDA, на наш взгляд, компания может даже превзойти.

Исходя из этого, мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в акции Яндекса. Бумаги флагманской российской IT-компании по-прежнему стоят дешево, а прогнозные темпы роста сравнимы со средними в секторе.