Инструменты денежного рынка существенно влияют на стратегию инвесторов. Во II полугодии 2024 г. все большее число инвесторов предпочитало такие инструменты традиционным банковским депозитам и накопительным счетам. Гибкость, позволяющая пополнять и частично снимать средства в любое время, делала их особенно привлекательными.
Согласно расчетам БКС на основе данных Investfunds, 95% притока средств в российские ПИФы в январе пришлись на денежные фонды, еще 5% — на фонды драгметаллов. Остальные сегменты зафиксировали оттоки, наиболее значительные — в смешанных фондах (-53%), фондах российских акций (-20%) и облигаций (-17%).
Однако при этом объем привлеченных средств в денежные фонды в январе резко сократился более чем в пять раз (с 250 до 43 млрд руб.). Несмотря на снижение, старт 2025 г. выглядит более позитивным по сравнению с аналогичными периодами предыдущих лет. К тому же первые данные за февраль говорят о резком росте стоимость чистых активов (СЧА) фондов акций, в том числе за счет притоков средств инвесторов.
Тенденции самого доходного ранее сегмента — рынка акций
В 2024 г. геополитическая напряженность и жесткая монетарная политика вызвали масштабные распродажи активов. С майских максимумов Индекс МосБиржи снизился на 32%, опустившись ниже 2400 пунктов. Даже избрание нового президента США не стало в моменте триггером для восстановления. Основное давление на рынок оказало повышение ключевой ставки ЦБ РФ с 16% до 21%.
Пессимизм среди инвесторов достиг максимума: многие не видели смысла в покупке акций, бумаг сильно зависящих от стоимости заемных средств. Участники рынка опасались дальнейшего повышения ставки до 23–25%, что могло спровоцировать новый виток падения. Однако решение Банка России сохранить ставку привело к оживлению рынка: выросли котировки акций, подорожали длинные ОФЗ и облигации с плавающим купоном. Особенно позитивно это отразилось на компаниях с высокой долговой нагрузкой, таких как Сегежа, ПИК и Газпром и других.
Прогнозы на 2025
Текущий год обещает быть насыщенным с точки зрения инвестиционных возможностей. Аналитики в консенсус-прогнозе РБК прогнозируют потенциал роста российского рынка до 50%, даже с текущих уровней. Большинство участников рынка не ожидают дальнейшего повышения ключевой ставки. Предполагаю ее снижение во II полугодии 2025 г. на фоне замедления инфляции и продолжительного охлаждения кредитования. Исторически российский рынок демонстрировал выраженную цикличность: после кризисных периодов следовали мощные подъемы (например, в 2021 и 2023 гг.). Вероятен дальнейший рост акций и длинных ОФЗ, а текущая ситуация говорит скорее о поэтапном улучшении рыночного сентимента: вероятность появления позитивных факторов сейчас выше, чем негативных.
Влияние ключевой ставки на оценку фондового рынка будет постепенно снижаться. Несмотря на ее высокий уровень, рынки заранее закладывают в котировки начало ее снижения. Обычно за несколько месяцев до первого снижения ставки рынок акций начинает активный рост. Следовательно, формирование позиций в акциях до начала цикла смягчения политики становится оптимальной стратегией.
Российский рынок акций предлагает привлекательные возможности для инвесторов, готовых к повышенному риску. Соотношение риска и потенциальной доходности (выше безрисковой ставки, близкой к ставке ЦБ) в акциях выглядит очень привлекательно.
Ключевой вопрос — сроки начала снижения ставки. Прогнозы разнятся: от июня до октября 2025 г. Хотя инфляционные ожидания остаются высокими, есть признаки замедления экономической активности. Отсутствие дальнейшего ужесточения монетарной политики увеличивает вероятность разворота тренда, что позитивно для рынка акций. Уже сейчас наблюдаются признаки FOMO (страха упущенной выгоды), выражающиеся в снижении притока средств в денежные фонды и росте интереса к более рискованным активам.
Инвестиционная стратегия
Для инвесторов, получающих процентный доход ниже уровня безрисковой ставки (близкой к депозитной), важно грамотно перераспределять капитал с целью не упустить рыночные тенденции. Фонды денежного рынка дали инвесторам прекрасную возможность переждать период пессимизма на рынке, не теряя средств на падении основных классов активов: акций и облигаций. Но в долгосрочной перспективе они не дают возможности существенно обогнать инфляцию: на горизонте трех лет ключевая ставка будет снижаться, а вмести с ней и доходность фондов денежного рынка.
Поэтапное наращивание позиций в акциях с целью участия в дальнейшем развитии отскока и корректировка стратегии в соответствии с текущей фазой рынка позволят получить потенциально более высокий доход.
Биржевой паевой инвестиционный фонд БПИФ «БКС Индекс российского рынка» инвестирует в 50 крупнейших по капитализации компаний, которые входят в Индекс МосБиржи. В период, когда российский рынок сформировал тренд роста, такой фонд — хороший способ сделать ставку на рост российских акций, нажав одну кнопку в приложении. Вы сразу получаете диверсифицированный портфель. Реинвестирование дивидендов в фонде позволит обогнать бенчмарк. Дивиденды реинвестируются в фонд по мере поступления.
Следование индексу автоматически отражается и на минимальной величине комиссии за управление, она составляет 0,7%. Связано это с отсутствием расходов на аналитическое сопровождение и риск-менеджмент в фонде, следующем динамике бенчмарка.
Рекомендуемый срок инвестиций в БПИФ от БКС составляет от трех лет. В таком случае вы не только минимизируете риск получить убытки, но еще и сможете воспользоваться льготой на долгосрочное владение, которая избавит вас от налога на прибыль.
Основу Индекса МосБиржи составляют крупнейшие российские компании, для которых геополитический фактор остается ключевым, а он в полной мере еще не отыгран. Если западные намерения подтвердятся, это будет способствовать дальнейшей переоценке российского рынка в позитивную сторону.
БПИФ «БКС Индекс российского рынка»
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.