Облигация - ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить номинальную стоимость в дату погашения. Не стоит пренебрегать рисками при инвестировании в данный инструмент, ведь как известно чем выше доходность, тем выше риск. Необходимо учитывать ряд особенностей инвестирования в облигации, которые рассмотрим ниже.
1. Риск повышения процентных ставок
Многие помнят, что цикл повышения ключевой ставки РФ начался еще в 2023 г. и продолжился весь 2024 год. Соответственно цена облигаций с постоянным купоном снижалась все это время, т.к. рост ключевой ставки обуславливает падение цен на облигации. Такой тип риска наряду с риском дефолта является одним из основных.
2. Риск дефолта
Наиболее существенный риск при покупке облигаций (особенно ВДО) - риск невыполнения эмитентом своих обязательств, а именно своевременного возвращения долга и выплаты купонов. Из недавних примеров таких компаний можно отметить Росгеологию (компанию с господдержкой на минуточку).
Кстати рейтинговое агентство периодически выкладывает в общих доступ исторические данные об уровнях дефолта по различным рейтинговым категориям.
Например, частота дефолтов для различных рейтингов на горизонте 3 лет составляет:
- ruAA+ 0,49%;
- ruAA 0,76%;
- ruAA- 0,81%;
- ruA+ 1,43%;
- ruA 3,9%%;
- ruA- 2,19%;
- ruBBB+ 4,55%;
На горизонте одного или двух лет вероятности дефолтов будут ниже.
3. Риск ухудшения финансовых показателей компании и/или появление негативных корпоративных событий
Думаю здесь все понятно. Примеров можно привести несколько, из недавних новостей февраля вот есть вот эта: Генпрокуратура РФ подала в Арбитражный суд Калининградской области иск к структурам нефтесервисной компании "Борец". Заседание состоится уже 7 марта. Причем в октябре 2024 года рейтинговое агентство АКРА повысило рейтинги головной компании Borets и облигаций ООО "Борец капитал" до АА-(RU) со стабильным прогнозом. Как говорится, выводы делайте сами.
4. Риск снижения рейтинга
Для эмитентов существует национальная рейтинговая шкала - система рейтинговых категорий, применяемая рейтинговыми агентствами для классификации уровней рейтинга. Выстраивание рейтинговых категорий позволяет сравнивать компании между собой по степени кредитоспособности (вероятности дефолта).
Рейтинг кредитоспособности компании представляет собой мнение рейтингового агентства о способности компании своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства.
Для присвоения рейтинга рейтинговые агентства используют следующую информацию: консолидированная отчетность по МСФО с аудиторскими заключениями, отчетность компании по РСБУ, эмиссионые документы по выпуску ценных бумаг, структура собственности компании, отраслевые обзоры ключевых для компании рынков за последние 12 месяцев, документы, регламентирующие корпоративное управление и многие другие источники.
Как правило, рейтинговые агентства реагируют на происходящие с компаниями изменения и периодически пересматривают рейтинги.
5. Риск инфляции
Данный риск скорее касается среднесрочных и длинных выпусков.
Цены облигаций с длинным сроком погашения намного чувствительнее к рыночной конъюнктуре. В случае роста инфляции (в совокупности с повышением ключевой ставки) падение стоимости может сильно снизить финансовый результат, а инфляция "съест" всю доходность.
6. Риск волатильности
По сравнению с другими инструментами у облигаций в принципе не такая сильная волатильность (изменчивость цены).
7. Риск снижения купона после оферты
Оферта по облигациям — это предложение провести досрочное погашение ценных бумаг по заранее оговорённой цене. Такая возможность есть не у всех облигаций. Изменение купона касается только пут-оферты. Некоторые эмитенты уже попадали в шорт-листы с низкими купонами после оферт, например ВИС и Черкизово.
8. Риск ликвидности
Ликвидность - возможность быстро совершить сделку покупки или продажи необходимого количества облигаций в минимальные сроки без серьезных отклонений от рыночной цены. Ликвидность облигаций можно оценивать по ежедневному торговому объему.
9. Валютный риск
Данный риск касается только замещающих и квазивалютных облигаций (у которых все расчеты в рублях).
Рублевая величина денежного потока зависит от курса валют в момент осуществления платежа.
Как минимизировать риски?
Выделять на один выпуск не более 3%, смотреть отчетность компаний и корпоративные новости. Выбирать эмитентов с высоким рейтингом. Диверсифицировать вложения по эмитентам и отраслям. Да, этот путь сложный, но он поможет избежать потерь.
Читайте также
Подписывайтесь на мой телеграм-канал. В нем показываю свой личный опыт инвестирования, делаю обзоры на ценные бумаги.