Процентные ставки сейчас рекордно высокие в реальном выражении за всю современную историю России и в мире на данный момент. Повышенные ставки сохранятся еще как минимум два года. Это уникальная возможность для инвесторов дополнительно (за счет повышенных ставок) заработать 23–30% на фондовом рынке до конца 2026 г.
Главное
• Реальные ставки в России будут повышенными еще два года, обеспечивая высокие заработки для инвесторов
• Тормозить экономику России высокими ставками сложно из-за низкой чувствительности большинства секторов к ним
• Акции и облигации дают возможность заработать еще около 40% за два года (без наших инвестидей)
• Если добавить наши инвестидеи, в акциях можно заработать 65%, в облигациях — 54%
• Облигации выглядят привлекательнее акций, но оба класса активов долгосрочно интересны, поэтому это выбор лучшего из лучших
• Наши топ идеи на рынке акций: Сургутнефтегаз-ап, Т-Технологии, Ozon, Яндекс, Х5, Татнефть-ао, Полюс
• Среди облигаций нам нравятся: ОФЗ 26247, ОФЗ 26248, Европлан 001P-09, Новые технологии БO-02
В деталях
Рекордные ставки — уникальный шанс заработать
Рекордные реальные процентные ставки сейчас дают инвесторам уникальную возможность заработать на разных классах активов. Такого шанса не было никогда в современной истории России и в ближайшее время не предвидится.
На графике видно, реальные ставки остаются высокими уже второй год и, по нашим прогнозам, нормализуются только к 2027 г. При этом наши оценки более агрессивны, чем консенсус, поскольку мы ждем более быстрого снижения ставок. На графике выделена «зона уникальной доходности» для клиентов.
Текущие рекордные реальные ставки в России еще и самые высокие в мире. Это может послужить дополнительным фактором роста фондового рынка, если он откроется для международных инвесторов, но в наших прогнозах мы этого не закладываем.
В России сложились высокие ставки после того, как ЦБ вынужден был сдерживать инфляцию на фоне рекордного роста госрасходов. Тормозить экономику приходится повышением процентных ставок. Некоторые отрасли не очень чувствительны к высоким ставкам по кредитам из-за субсидирования со стороны правительства. На этом фоне Банку России ничего не остается, как держать ключевую ставку на очень высоком уровне в течение длительного времени.
Те, у кого есть излишки ликвидности, сильно выигрывают в сложившейся ситуации. Но те, у кого высокая долговая нагрузка, заметно проигрывают. Если вы среди первых, то уникальность ситуации как раз для вас.
На горизонте двух лет реальные ставки будут повышенными. График ниже показывает ожидаемую доходность на ближайшие два года, без учета доходности с начала 2025 г., а также источники этого дохода.
На графике видно, что все классы активов дают высокую доходность. Дополнительно на графике мы отразили, сколько могут добавить наши инвестиционные идеи в акциях и облигациях, исходя из исторических котировок.
Акции дают сопоставимую доходность с облигациями, несмотря на более высокий риск. Некоторые катализаторы могут дать дополнительный импульс для роста акций: дальнейшее улучшение геополитической ситуации, замедление инфляции и снижение ставок быстрее ожиданий. Поэтому полностью уходить из акций нерационально.
Наше предпочтение облигаций в текущей ситуации — вопрос выбора лучшего из лучших, то есть среди двух долгосрочно привлекательных классов активов.
На текущий момент среди наших топ идей на рынке акций:
Сургутнефтегаз ап
Основной актив для защиты от девальвации рубля. Ожидаем, что текущее сильное укрепление российской валюты должно прекратиться, при этом умеренное ослабление локальной валюты будет позитивно сказываться на котировках компании.
Т-Технологии (ТКС Холдинг)
Основные драйверы роста — успешная интеграция Росбанка. По итогам 12 месяцев 2024 г. прибыль группы по РПБУ увеличилась на 42% в годовом выражении. Дополнительным позитивом станет публикация стратегии.
OZON адр
По нашему прогнозу, компания раскроет хорошие финансовые результаты за IV квартал в конце февраля, что может поддержать котировки краткосрочно. Если позитивные настроения на рынке акций на какое-то время задержатся, бумага от этого выиграет, поскольку чувствительность депозитарных расписок Ozon к изменениям Индекса МосБиржи (бета) относительно высокая.
Яндекс
У компании привлекательные долгосрочные перспективы бизнеса при умеренной оценке. Кроме того, у нее низкая долговая нагрузка и положительная рентабельность чистой прибыли, что должно снижать чувствительность компании к текущим высоким процентным ставкам.
КЦ ИКС 5 (X5)
Ждем высокие дивиденды и рост бизнеса. В ближайшие месяцы компания намерена объявить дивидендную политику и размер дивиденда за 2024 г. Ждем дивдоходность как минимум в размере 16% по первой выплате, но итоговый дивиденд может быть выше — в зависимости от цели по долгу в дивполитике.
Татнефть
Ожидаем сильные показатели за 2024 г. в годовом отчете, который компания скоро опубликует. Сильный баланс может подтолкнуть руководство к повышению коэффициента дивидендных выплат до 75–90%, что должно позитивно сказаться на котировках.
Полюс
Прогнозируем сильную финансовую отчетность за II полугодие на фоне рекордных цен на золото. Бумага продолжает пользоваться высокой популярностью у инвесторов за счет сильной благоприятной конъюнктуры на рынке золота. Дополнительно на бумагу влияет позитив от ожиданий сплита и увеличения доступности и ликвидности бумаги.
Среди облигаций выделяем:
ОФЗ 26247 (ISIN RU000A108EF8), ОФЗ 26248 (ISIN RU000A108EH4) с погашением в 2039 г. и 2040 г. и YTM 16,4% и 16,5% (потенциал 37%). Ожидаем снижение ключевой ставки до 16% на конец 2025 г., а доходностей длинных ОФЗ — до 13%.
Европлан 001P-09 (ISIN RU000A10ASC6) с погашением в 2028 г. и YTM 23,8% (потенциал 29%). Крупнейшая финансовая автолизинговая компания в России с показателями достаточности капитала и качества активов на уровне или лучше, чем у Сбербанка.
Новые технологии БO-02 (ISIN RU000A106PW3) с погашением в 2026 г. и YTM 27,2% (потенциал 30%). Компания производит и обслуживают промышленные насосы для добычи нефти, со стабильным спросом от нефтяных компаний и средней долговой нагрузкой (может погасить весь долг за 2,1 года в идеальных условиях).
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.