Производитель мясной продукции группа Черкизово отчитался за 2024 год по МСФО.
Выручка компании выросла на 13,7% и составила 259 млрд. рублей. Если учесть, что официальная инфляция по итогам 2024 года составила 9,5%, то рост выручки Черкизово не такой уж и большой. Всё-таки эмитент мной рассматривается как компания роста, потому я ожидаю немного лучшей динамики роста выручки, но рост выше инфляции - уже не плохо.
Скорректированная EBITDA составила 46,350 млрд., что на 4,7 процента ниже показателей 23 года.
К самому интересному, чистый долг компании растёт на 38,5 % год к году и составляет 140,6 млрд. рублей. В результате коэффициент чистый долг/EBITDA равен трём, по результатам 23 года он был равен двум. Существенно увеличилась кредитная нагрузка, процентные расходы по уплате долга увеличились более, чем в два раза с 5,2 млрд. рублей, до 11,3 млрд. рублей.
Долг и цена его обслуживания растут по причине увеличения ставки ЦБ до 21% и инвестиций компаний в своё развитие. В декабре была завершена сделка по приобретению производителя курицы в Тюменской области ООО "Руском" мощности которого позволяют производить 60 тысяч тонн продукции в живом весе. Так же в 24 году был приобретён комбикормовый завод ООО "Вента-Ойл"
В 2024 году был построен завода технических фабрикатов в г. Ефремов (Тульская область) с инвестициями в размере 5 млрд рублей. Завод является первым этапом проекта по созданию в Ефремове крупнейшего в России мясоперерабатывающего кластера.
Чистая прибыль Черкизово показала отличный отрицательный рост)) год к году и составила 19,9 млрд. рублей, что на 40% меньше 23-го года. Такая низкая прибыль обусловлена выросшими расходами по обслуживанию долга.
Звоночек.
Описанное выше не считаю проблемой, да растёт долг, но пока нельзя назвать компанию безнадежно закредитованной, к тому же инвестиции это прекрасный задел на будущее. И ставка ЦБ не вечна, потому процентные расходы в будущем уменьшатся.
Меня насторожило, что компания продолжила выплату дивидендов за 24 год, когда финансы так нужны на инвестиции и есть возможность взять меньше дорогущего долга, всего лишь не выплатив дивиденды.
Согласно дивидендной политики Черкизово они могут не выплачивать дивиденды при показателе чистый долг/EBITDA больше 2.5, сейчас он равен трём - почему продолжаются выплаты? Утверждён дивиденд за 2-е полугодие 24 года, в общем Черкизово за 24 год распределило на дивиденды более 9 млрд. рублей.
Радует, что менеджмент компании хочет сократить инвест программу на 25 год, при таких дорогих кредитных деньгах это нужно сделать, но ещё лучше если компания откажется от выплаты дивидендов, можно будет прикупить акции на просадке, а компании это будет только на пользу.
Компания по прежнему выделяет средства, что бы увеличить вертикальную интеграцию своего производства и расширения своего производства на рынке РФ, потому безусловно остаётся компанией роста и остаётся в моём портфеле не смотря на временные трудности.
Котировки акций группы Черкизово за последний месяц корректируются вниз на 3,6% в то время, как индекс ММВБ растёт на 12,6% за месяц на позитиве о ВОЗМОЖНЫХ переговорах. Получается, что дисконт к рынку мы имеем, посмотрим, что будет дальше, может на дивидендном гэпе цена будет ещё привлекательней.
Подписывайтесь на канал. Здесь я пишу о своих скромных инвестициях в фондовый рынок, посуточной аренде, работе и подработке.
Содержание данной статьи не является инвестиционной рекомендацией. Ваши деньги - ваша ответственность. Всем здоровья и роста капитала.