Чаттануга или Штутгарт: кто спасет Porsche?

Для Porsche AG наступили непростые времена. Продажи падают, прибыль снижается, в руководстве перестановки. Cейчас компании грозит еще один серьезный удар — Дональд Трамп вновь взялся за тарифы на импортные автомобили и уверенно заявляет, что новые пошлины на продукцию из Евросоюза появятся «очень скоро».

США все-таки обогнали Китай и стали крупнейшим рынком сбыта для марки, но американские дилеры целиком зависят от поставок из Европы. Если тарифы вырастут с 2,5% до 10% или выше, компании придется искать выход — от возможного увеличения цен до переноса производства. Одно «но»: быстро организовать выпуск машин в США не получится.

Денег на заводы нет

На первый взгляд, логичным шагом мог бы стать выпуск кроссоверов Cayenne и Macan в США, ведь именно они составляют две трети американских продаж марки. Однако Volkswagen AG, которому принадлежит Porsche, имеет в США только один завод — в Чаттануге, штат Теннесси. Эта площадка выпускает совсем другие модели: VW Atlas и ID.4, построенные на платформе MQB, тогда как Porsche использует архитектуру MLB. Это значит, что наладить производство своих машин в Чаттануге немецкому автопроизводителю (без многомиллиардных инвестиций) не удастся.

К тому же, главный исполнительный директор Porsche Оливер Блюме просто не может позволить масштабные вложения. После триумфального IPO 2022 года финансовые показатели компании резко ухудшились. Рентабельность по операционной прибыли в 2025 году может упасть до 10%, что вдвое ниже долгосрочных целей, заявленных на момент выхода на биржу. Это уже спровоцировало обвал акций Porsche на 7%, до минимального уровня с момента размещения.

Сценарий последствий

Дополнительный удар по бюджету нанесет запланированное расширение модельного ряда: в нынешнем году Porsche потратит 800 миллионов евро на разработку новых версий с бензиновыми и гибридными двигателями. При этом электромобили из Штутгарта, на которые компания делала ставку, не оправдывают ожиданий. После успешного старта Taycan в 2020 году его продажи начали падать, а новая электрическая версия Macan вышла с серьезным опозданием и пока не впечатлила рынок.

Падение спроса на электромобили уже ударило по компании в Китае, где продажи сократились на 28% в 2024 году. В США ситуация стабильнее: здесь клиенты традиционно отдают предпочтение бензиновым моделям. Американские продажи Porsche росли каждый год, кроме кризисного 2020-го. Но если Трамп выполнит свое обещание и введет высокие тарифы на импортные автомобили из ЕС, компания окажется в тупике.

Аналитики Bloomberg Intelligence считают, что Porsche сможет компенсировать новые тарифы за счет покупателей 911 — этот спорткар сохраняет высокий уровень маржи, а его поклонники готовы платить за эксклюзивность. Однако с Cayenne и Macan ситуация сложнее: их стоимость уже конкурирует с американскими и японскими аналогами, и резкий рост цен может негативно сказаться на спросе.

Выжить без потери имиджа

Конкуренты Porsche также рассматривают различные варианты выхода из налоговой ловушки Трампа.

Например, Audi обсуждает возможность выпуска электромобилей на новом заводе бренда Scout в Южной Каролине, который Volkswagen строит для своих электрических внедорожников.

VW ранее инвестировал более 4,3 миллиарда долларов в Чаттанугу, чтобы снизить влияние валютных колебаний на бизнес. Но планы Трампа на второй президентский срок усиливают нестабильность: после его заявлений о тарифах акции Volkswagen упали на 5,3%.

Для Porsche следование примеру конкурентов сопряжено с рядом сложностей: от логистических проблем до возможного потери имиджа «настоящего немецкого автомобиля».

«Porsche — относительно небольшой производитель, и ему непросто организовать выпуск автомобилей для ключевого рынка», — отмечает аналитик UBS Патрик Хуммель.

По его словам, в краткосрочной перспективе финансовые проблемы Porsche могут снизить ценность марки, в том числе и на американской «вторичке».

Сможет ли после этого компания вернуть свои позиции на авторынке? Будем наблюдать.

Источники: Bloomberg.com