Оценивал итоги 2024 года в январе, обсуждали с коллегами на эфирах результаты с начала 2025 года. Соберу краткосрочную статистику и обновлю долгосрочные расчеты.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать риски.
Индексы для сравнения
Состав индексов без изменений, оценил инфляцию по итогам января в 1,2%, поставил факт за декабрь. Валютные индексы пересчитываются в рубль по курсу Банка России.
Результаты за январь 2025
Высокодоходные облигации обогнали золото в январе, бодро росли бумаги с рейтингами A и BBB. Не сильно отстали от золота российские акции. Показали плюс, но выступили хуже инфляции высокорейтинговые корпоративные выпуски и недвижимость. В минусе американские акции, валюта, среднесрочные и длинные ОФЗ. Один месяц – короткий период, любопытно посмотреть на долгосрочную динамику.
Долгосрочные результаты
- Госбумаги, ОФЗ-ПД, и корпоративные облигации идут близко к инфляции на горизонтах 10, 15 и 16,7 лет., отстают на более коротких 3 и 5 лет. Короткие ОФЗ двигаются рядом с инфляций на сроках 3, 5 и 10 лет. Длинные ОФЗ в аутсайдерах.
- Российские акции соревнуются с золотом на интервале 10 лет, обгоняют инфляцию за 10, 15 и 16,7 лет, отстают на 3 и 5 годах.
- Валюта периодически отстает от инфляции: рубль ведет себя спокойнее последние годы.
- Ключ и RUONIA выше инфляции.
- Сохранил лидерство S&P 500.
Российские акции восстанавливают позиции, не вернулись к максимумам 2021 года: сработали в минус с октября 2021 года с учетом дивидендов.
Средняя динамика за 5 лет
Оценил динамику скользящим окном 5 лет с шагом 1 месяц за период с 31 мая 2008 года по 31 декабря 2024 года, чтобы сгладить эффект точек входа и выхода.
Лучший средний результат показали американские и российские акции, золото, обогнали инфляцию Ключ, RUONIA, ОФЗ-ПД, корпоративные облигации и валюта выступили не так эффектно, но вышли в плюс относительно инфляции. Волатильность длинных ОФЗ близка к золоту: неочевидный выбор с точки зрения результата и риска.
Итоги
Сюрприз начала года: высокодоходные бумаги впереди, обогнали акции, длинные ОФЗ снова в аутсайдерах. Посмотрим на итоги февраля: пока ситуация не сильно меняется даже с учетом роста индекса МосБиржи выше 3000 пунктов.
Российские акции не впечатлили на горизонте 16,7 лет, показали противоречивые результаты на сроках 3 и 5 лет. Доходность к погашению над инфляцией по линкерам выше среднего превышения по акциям. Вечная дилемма: доверять долгосрочной статистике или ситуация поменялась, дадут лучший результат акции или линкеры до погашения.
Валютная история снова ушла в спячку: рубль успокоился, динамика доллара отстает от инфляции до следующих резких движений.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.