Периодически возникает необходимость переоценивать среднюю доходность российского фондового рынка (рынка акций) с учетом изменения ключевой ставки Банка России. А вдруг она(доходность акций) повысилась?
Соответствующая доходность состоит из двух компонент:
1) среднегодовой темп прироста совокупной стоимости акций (капитализации);
2) средняя дивидендная доходность.
Среднегодовой темп прироста совокупной стоимости (капитализации) акций российских компаний становится с каждым годом все сложнее рассчитывать за длительный период, потому как все меньше ресурсов публикуют полную динамику российских фондовых индексов.
Динамика фондового индекса Московской биржи за 27 лет:
По формуле CAGR среднегодовой прирост индекса за 27 лет (1998 - 2025 гг.) составляет 13,99 %.
По данным https://www.vedomosti.ru/investments/articles/2023/09/25/996842-analitiki-otsenili-dividendnuyu-dohodnost-rossiiskih-aktsii - средняя дивидендная доходность акций из Индекса Мосбиржи в 2023 г. составляла 9,8 - 10,4 %.
Дивидендная доходность акций величина непостоянная: чем выше значение фондового индекса (стоимость акций), тем меньше дивидендная доходность. При снижении ключевой ставки индекс вырастет, но снизится дивидендная доходность. Трудно предполагать, что дивидендная доходность опустится ниже 6 %. При таком уровне дивдоходности среднегодовой темп прироста фондового индекса (капитализации) вероятно вырастет до 15 %.
Соответственно общая доходность российского фондового рынка в оценках 2025 года приближается к уровню 21 - 23 % без учета налога, а с учетом налога - 18 - 20 %.
Примечание: оценка строилась на основании прошлых событий, которые по своему характеру в будущем могут быть совсем иными.