Аналитики УК "Первая" (от Сбербанка) спрогнозировали наивысшую за последние 12 лет дивидендную доходность российского рынка в 2025 году (а ранее она просто не рассчитывалась).
По расчетам аналитиков, дивдоходность рынка в 2024 году составила 9%, а в 2025 году она составит на 2 п.п. больше - 11%, что и является рекордным показателем.
К слову, далее, в последующие годы, по их прогнозам, дивидендная доходность рынка будет расти еще сильнее и к 2038 году вырастет до 13%.
Что здесь не так? Все дело в принципе подсчета того показателя, который называют дивидендной доходностью рынка. Для его расчета используется доходность выплачиваемых дивидендов на дату формирования реестра их выплаты, то есть, непосредственно, перед дивидендной отсечкой.
Естественно, к этой дате акции максимально вырастают в цене, и рассчитанная от этой цены доходность получается максимально низкой.
А с учетом того, что в кризисные годы и в годы высоких ставок на денежном рынке (как раз таким годом будет и 2025-й) акции к дивидендной отсечке будут вырастать в цене уже не так сильно, то и дивдоходность, рассчитываемая от этой цены окажется выше.
Но это отнюдь не означает, что компании заплатят больше дивидендов. Это означает, что к их выплате акции вырастут не так сильно, что является индикатором скорее ухудшения состояния рынка, чем улучшения.
Просто посмотрите на график выше: наивысшая дивдоходность на данный момент (9%) там отмечается в 2022 и 2024 годах. Это как раз годы, когда рынок падал (в 2022 - просто обвалился), и компании очень сильно сократили дивидендные выплаты (в 2022 многие их просто приостановили!). А дивдоходность - опа, максимальная.
Тогда как в 2021 году, когда рынок находился в своем максимальном рассвете, дивдоходность оказалась всего 5%.
С точки зрения инвестора, вот эта доходность к цене отсечки вообще не играет никакой роли. Ведь он покупает акции для получения дивидендов не в последний день перед отсечкой, и имеет их в портфеле не по этой цене. А, по хорошему, гораздо дешевле. Пояснял это в отдельной статье:
Поэтому, естественно, его личная и важная для него дивидендная доходность получается куда выше этих прогнозируемых и фактических цен.
Более объективным для каких-то общих сравнений я бы считал дивидендную доходность акций, рассчитанную, например, от их стоимости на начало года. И в этом случае она тоже получилась бы гораздо выше, чем подобные расчеты аналитиков.
А так, будет в 2025 году дивидендов больше или меньше - лучше сравнивать по их общему объему выплат. Сейчас мне сложно об этом судить, но точно вижу, что будут сектора, которые заплатят больше дивидендов, чем в прошлом году (например, финансовый, энергетический, потребительский, химический, услуги) и меньше дивидендов, чем в прошлом году (например, строительный, металлургический, возможно - и нефтегазовый).
Какого-то значимого роста дивидендов в 2025 году в целом по рынку я не жду, скорее объем выплат в целом будет примерно схож с прошлогодним. Но при этом по подсчету вот этого общего показателя дивдоходности может показаться, что дивиденды сильно выросли (11% против 9%) - это совершенно не объективно.
Весь смысл приведенной выше публикации сводился к сравнению доходности рынка акций с доходностью вкладов. Привожу ее полный заголовок, аналитики там делают вывод, что в целом на российском рынке за счет разных финансовых стратегий вокруг дивидендов можно будет заработать около 30% (при расчетной дивдоходности 11%), и это выше доходности вкладов.
А что это за стратегии, кроме непосредственно получения дивидендов? Как раз, недавно опубликовал на основном сайте статью с их описанием:
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.