Осталось 2 недели до заседания ЦБ по ключевой ставке, которое в этот раз будет опорным, то есть вместе с с пресс-релизом будет опубликован среднесрочный прогноз основных показателей российской экономики, включая прогнозную траекторию ключевой ставке. Причём перед каждым опорным заседанием ЦБ проводит полную ревизию макропрогноза, что в итоге приводит к его значительным изменениям.
Напомню, что прошлый макропрогноз был озвучен 25 октября, и его публикация вкупе с повышением ключевой ставки до 21% привела к снижению рынка акций в целом на 14%, то есть от уровня 2750 индекс Мосбиржи потом снижался два месяца (!) до декабрьского заседания ЦБ.
При этом акции застройщиков были хуже рынка, и акции того же Самолёта за тот же период снизились больше чем на 50%, акции Пик на 44%, что вполне объяснимо, так как после отмены льготной ипотеки сектор девелоперов стал ещё более зависим от ДКП ЦБ и ситуации по ключевой ставке.
Декабрьское решение ЦБ оставить ставку без изменений стало полной неожиданностью для большинства крупных игроков на рынке, и после него в акциях Самолёта, Пика и других застройщиков начался так называемый шортокрыл (так как коротких позиций в них было больше всего), что привело к краткосрочному спекулятивному ралли.
И уже немного позднее к нему присоединились и частные инвесторы, в расчетё заработать иксы. В самом конце декабря - начале января такая рискованная идея была очень даже полулярна, так как, например, те же акции Самолёта со своих исторических максимумов сложились в 7 раз.
Вообще месячный график Самолёта эта картина маслом.
Чёткий даунтренд, в котором вверх пока идёт только тех. отскок, так как начавшийся рост в акциях застройщиков вообще не подкреплён никаким фундаменталом, здесь даже не нужно разбирать фин. показатели каждой конкретной компании, достаточно будет анализа общей экономической ситуации, хотя и ходящие слухи о возможном банкротстве ГК "Самолёт" далеко небеспочвенны, но это тема заслуживает отдельной статьи.
А на данном этапе достаточно понимания того, что вопрос окончания сво снова откладывается. Трамп поручил своему спецпредставителю Келлогу прекратить конфликт в Украине за 100 дней.
И что ещё хуже, начал новые торговые войны, что негативно отразится на многих сырьевых активах.
Следовательно, ЦБ на ближайшим заседании 14 февраля в лучшем случае оставит ставку без изменений, но при этом даст намного более жёсткий среднесрочный прогноз, так как у нас уже наблюдаются значительные отклонения от базового сценария ЦБ и предыдущего прогноза. В нём на 2025-й год заложен уровень инфляции 4,5 -5%, а у нас уже годовая инфляция ускорилась до 10,14% (9,52% –на конец декабря).
Как итог, после ралли в акциях застройщиков, так как они имеют высокую долговую нагрузку и наиболее чувствительны к ставке, может пройти новое антиралли.
Для фондового рынка февраль может вообще оказаться довольно непростым месяцем, так как не только в акциях застройщиков, но и в некоторых других, прошёл рост на опережение: многие рассчитывали на то, что в феврале уже будет заключено перемирие, после чего ЦБ сможет перейти к циклу понижения ставки, но сейчас уже ясно, что этого не произойдёт, а никакого другого фундаментала под этим ростом нет.
На рынке есть и останутся растущие истории, которые могут быть принести в 2025 году прибыль намного выше ставке по депозиту.
В том же Газпроме появились новые точки роста, и он очень интересен теперь на среднесрок.
В предыдущей статье писала уже о возможном возврате к выплате дивидендов в нём и в других ациях
Уже в понедельник состоится СД в Газпроме, по итогам которого я и хочу написать более подробный прогноз в телеграме. К тому же появилась новая точка роста — в Европе уже начали требовать запустить Северный поток.
И Газпром далеко не единственная история, у которой только-только начал появляться фундаментал для возобновления роста, есть и другие. Постепенно обо всех них постараюсь вам рассказать.
Но вот у акций компаний-застройщиков, а также других компаний с высокой долговой нагрузкой, его по-прежнему нет.
Посмотрим, как будут развиваться события на следующей неделе. Но моё мнение, что большую часть прошедшего в этих акциях роста могут отыграть назад.